Du är här

2018-07-31

RÄNTOR/VALUTOR: BOJ FORTSATT MJUK, STARKA USA-DATA

STOCKHOLM (Direkt) Japanska långräntor sjönk och yenen försvagades på tisdagen
efter att Bank of Japan (BOJ) levererat något mjukare budskap än väntat efter
tisdagens policymöte.

BOJ lämnade såväl styrräntan som målet för långa räntor oförändrade, på -0,1
respektive "runt" 0 procent. Samtidigt antog dock BOJ en framåtblickande
guidning om penningpolitiken och lade till ett budskap om att långa räntor
ska tillåtas fluktuera mer, främst beroende på utvecklingen i den ekonomiska
aktiviteten och priserna.

Med den framåtblickande guidningen avser BOJ att bibehålla de nuvarande
"extremt" låga nivåerna för korta och långa räntor under en utdragen
tidsperiod, med beaktande av osäkerheter om den ekonomiska aktiviteten och
priserna inklusive effekterna av momshöjningen som väntas i oktober 2019.

BOJ-chefen Haruhiko Kuroda sade vid en pressträff efter räntebeskedet att
banken introducerade framåtblickande guidning för att förstärka åtagandet om
den förda penningpolitiken.

Han sade också att tioårsräntan ska tillåtas fluktuera i ett dubbelt så stort
intervall som nuvarande +-0,1 procentenheter, runt 0 procent. Det tidigare
intervallet var för snävt, obligationsmarknadens funktion påverkades och
denna funktion kommer att förbättras med ett större fluktuationsband.

BOJ-chefen betonade vikten av att hålla räntorna låga under en utdragen
period. Genom den framåtblickande guidningen kan centralbanken förneka
spekulationer om exit från den expansiva policyn. BOJ kommer att bibehålla
policyn till dess att prismålet har uppnåtts.

Capital Economics noterade i en snabbanalys att BOJ avstod från att göra några
substantiella förändringar i policyramverket. Sänkta inflationsprognoser
underströk dock behovet av att hålla policyn mycket expansiv, och med vissa
tekniska förändringar av strukturen i bankens tillgångsköp förtydligade BOJ
sitt åtagande om den ultraexpansiva policyn.

Ekonomer konstaterade också att det faktum att långräntorna sjönk tillbaka
tydligt efter BOJ-beskeden visar att marknaden hade förväntat sig något annat
från centralbanken i dag:

"Spekulationer, och kanske farhågor, inför BOJ-beslutet var att
policyjusteringar skulle inkludera att tillåta räntan gå högre. Men den
faktiska utgången visade att BOJ bibehåller sina korta och långa räntemål och
dessutom sina obligationsköp under den nya guidningen", sade Naomi Muguruma,
senior marknadsekonom vid Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities i Tokyo,
till Reuters.

Den japanska tioårsräntan avslutade tisdagens handel på 0,062 procent, efter
att ha handlats till som högst 0,123 procent inför BOJ-beskedet.

Europeiska statspappersräntor sjönk svagt på tisdagen samtidigt som euron
handlades oregelbundet mot dollarn efter en tisdag med mycket inkommande
data. Störst fokus riktades mot Eurostats preliminära estimat av
juli-inflationen och BNP för andra kvartalet, som gav något blandade besked.

HIKP-inflationen steg preliminärt till 2,1 procent i juli, från 2,0 procent i
juni, vilket var över väntade 2,0 procent. Samtidigt steg
kärninflationstakten till 1,1 procent, från 0,9 procent i juni, över väntade
1,0 procent.

BNP i euroområdet steg 0,3 procent under andra kvartalet, jämfört med första
kvartalet, enligt Eurostats första estimat, ner från 0,4 procent under första
kvartalet, vilket också var analytikernas prognos om utvecklingen under andra
kvartalet.

Nicola Nobile, ekonom vid Oxford Economics, noterar i ett kundbrev att
BNP-estimatet för andra kvartalet bekräftade att ekonomin i euroområdet har
växlat ner så här långt i år. Månatliga och nationella data har också antytt
att den högre inflationen under andra kvartalet har haft en negativ effekt på
privatkonsumtionen.

Oxford Economics tror dock att euroområdets tillväxt stabiliseras framöver,
och att BNP kan stiga i en takt på 0,4 procent per kvartal under andra
halvåret. Inflationen väntas däremot inte röra sig mycket under andra
halvåret, men kärninflationen kan röra sig uppåt samtidigt som energipriserna
börjar vända ner från höga nivåer.

Svenska statsobligationsräntor sjönk svagt i längre löptider på tisdagen,
tioårsräntan ner 1 punkt, till 0,61 procent, medan den tyska motsvarigheten
sjönk lika mycket, till 0,44 procent.

Kronan försvagades 1 öre mot euron, till 10:27, medan dollarn stärktes drygt 1
öre, till 8:76. TCW-index steg till 138,10 (138,03)

Amerikanska statspappersräntor sjönk också tillbaka något, främst i längre
löptider, strax efter policybeskeden från Bank of Japan på tisdagsmorgonen
och handlades därefter oregelbundet i Europa.

USA-data på tisdagen visade att såväl privata inkomster som konsumtion steg
0,4 procent i juni, i linje med prognos. Konsumtionsutfallet för maj
reviderades samtidigt upp till +0,5 procent, från tidigare rapporterade +0,2
procent. Realt steg konsumtionen 0,3 procent i juni, efter en uppgång med
reviderade 0,3 procent även i maj (tidigare 0,0).

Den reala konsumtionen var därmed högre än väntat under maj/juni, men det var
också vad som signalerades i den preliminära BNP-beräkningen för andra
kvartalet, som publicerades i fredags, vilken visade att privatkonsumtionen
steg 4,0 procent uppräknat i årstakt, väl över väntade +3,0 procent.

Kärn-PCE-inflationen var oförändrad på 1,9 procent i juni, jämfört med den
nedreviderade nivån för maj (tidigare +2,0).

Arbetskostnadsindex steg 0,6 procent under andra kvartalet, något under
väntade 0,7 procent. Capital Economics noterar att lönekomponenten "bara"
steg 0,5 procent, men att det ändå var tillräckligt för att höja den årliga
ökningstakten till 2,8 procent, från 2,7 procent första kvartalet. Det är den
högsta ökningstakten på tio år.

"Med en allt stramare arbetsmarknad bör starkare lönetryck fortsätta att
spilla över i högre inflation under resten av året", skriver Andrew Hunter,
USA-ekonom på Capital Economics, i ett kundbrev.

Hushållens konfidensindikator steg till 127,4 i juli, från 127,1 i juni,
vilket var över väntade 126,0. Hushållens omdöme om det aktuella läget
förbättrades tydligt i juli medan bedömningen om utsikterna de kommande sex
månaderna var svagare än i juni.

Bloomberg News rapporterade också på eftermiddagen, med hänvisning till källor
med insyn, att USA och Kina försöker att återstarta samtal för att undvika
ett fullskaligt handelskrig. Representanter för USA:s finansminister Steven
Mnuchin och Kinas vice premiärminister Liu He uppges föra privata samtal där
de försöker finna vägar att återstarta förhandlingarna.

USA-dollarn vände upp mot euron i eftermiddagens handel och fortsatte
samtidigt den tidigare förstärkningen mot japanska yen. Amerikanska
långräntor gav också upp det mesta av den nedgång som noterades tidigare på
tisdagen.

Vid svensk stängning noterades den amerikanska tioårsräntan till 2,96 procent,
1 punkt lägre än vid samma tid på måndagen.

---------------------------------------
Per-Anders Degerman +46 8 5191 7936

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.