Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-07-06

RÄNTOR/VALUTOR: BRED RÄNTEUPPGÅNG MED TYSK TIOÅRING ÖVER 0,5%

STOCKHOLM (Direkt) Europaräntorna steg på torsdagen, euron stärktes och
protokollen från de senaste mötena hos Fed och ECB visade på en viss
ambivalens i att fortsätta vägen bort från den expansiva policyn.

Svag efterfrågan i en emission av 30-åriga franska statsobligationer blev en
trigger för en rörelse uppåt, och när den tyska tioåriga statsobligationen
gick över 0,50 procent för första gången sedan början av 2016, en viktig
motståndsnivå, fick rörelsen ökad skjuts.

"Magnutiden i avsäljningen är överdriven givet vad man kunnat förvänta sig
från en dämpad auktion", sade Antoine Bouvet på Mizuho International till
Bloomberg News.

HSBC skrev i ett marknadsbrev att detta är början på en rörelse uppåt där
"förnöjsamma positioner" skakas ut ur marknaden i vad som tycks vara en
förändring i centralbankernas fokus. Marknaden har tidigare prisat in en
förvånansvärt låg sannolikhet för att ECB ska börja dra ned på
tillgångsköpen.

I förra veckan indikerade ECB-chefen Mario Draghi att den fortsatta
reflationen i euroområdet skapar utrymme för att börja trappa ned
stimulanserna, men utan att strama åt.

Även om en del ledamöter sedan dess betonat att det krävs fortsatt expansiv
policy för att uthålligt få upp inflationen, har tanken om en omsvängning i
penningpolitiken slagit rot och den tyska tioåriga statsobligationen har
sammantaget stigit nästan 35 punkter på två veckor.

Protokollet från ECB:s junimöte visade att de övervägde att ta bort
lättnadsbiasen även i QE-programmet om utsikterna förbättras, men såg skäl
att invänta säkrare tecken på att tillväxten slår igenom i högre inflation.
De var också oroliga för att små förändringar i kommunikationen skulle kunna
övertolkas av marknaden som en mer fundamental förändring av
penningpolitiken.

Capital Economics läste protokollet som att ECB är redo att börja dra ned på
tillgångsköpen, men bara mycket gradvis och en räntehöjning är fortsatt långt
borta. Med en ekonomi som går bra och kärninflation som stiger så kan deras
nästa steg bli att bort lättnadsbiasen för QE vid julimötet, men det beror på
marknadsutvecklingen och ECB vill vara försiktiga med att ge signaler som
stramar åt de finansiella förhållandena.

"Det rimmar väl med bankens försök att dämpa marknadens reaktion efter att det
som uppfattades som ett hökaktigt tal av Draghi drog upp euron förra veckan",
skrev Capital Economics.

De tror att QE-programmet avvecklas första halvåret 2018, men skulle
Europaräntorna stiga betydligt framöver så kan takten bli än långsammare.

Euron har stärkts 0,5 procent till 1:14-nivån mot dollarn, som i sin tappat
något till 113 mot yenen.

Den tyska industrins orderingång steg 1,0 procent i maj, mindre än väntade 1,9
procent, medan aprilutfallet reviderades ned. Exportorder ökade medan
inhemska order sjönk i maj.

Dirk Schlotböller, ekonom på den tyska handelskammaren DIHK, såg positivt på
att industrisektorn vänder upp igen och att det svaga april kan ha varit en
tillfällighet.

"Även om ökad protektionism runt om i världen dämpar humöret, så går affärerna
mycket bra i Europa, Asien och även i USA" och investeringarna tar ny fart,
sade han till Reuters.

Commerzbank noterade däremot att bortsett från den notoriskt volatila sektorn
"andra fordon" så var uppgången marginell i maj, och detta kärnindex har i
stort sett gått sidledes sedan årsskiftet.

"Som en konsekvens kan inte heller produktionen väntas visa någon betydande
ökning kommande månader, och för maj så finns det mycket som indikerar att
vår prognos om stagnation kommer att slå in", skrev Commerzbank i en
kommentar.

Svenska räntor steg 4-7 punkter medan kronan stärktes 6 öre till 8:45 mot
dollarn och marginellt till 9:63 mot euron.

Även USA-räntorna har stigit i längre löptider, med den tioåriga
statsobligationen upp 3 punkter till 2,37 procent.

Reaktionerna var initialt relativt måttliga på Fed-protokollet från junimötet,
som gav blandade signaler.

Flera ledamöter ville att processen med att inleda neddragningen av
balansräkningen skulle börja inom några månader, medan andra såg skäl att
vänta en tid för att utvärdera utsikterna för aktiviteten och inflationen.

Beträffande den låga inflationen menade flertalet ledamöter att det beror på
temporära faktorer, medan andra uttryckte oro för att den senaste tidens
svaghet i prisökningstakten kan bli bestående.

"Det senaste Fed-protokollet indikerar att Janet Yellen lägger grunden för att
börja dra ned på balansräkningen vid slutet av året och marknaden förväntar
sig inte stora räntehöjningar just nu", sade David Madden på CMC Markets till
Reuters.

ADP:s rapport visade på 158.000 fler sysselsatta i privat sektor i juni. Inför
fredagens jobbrapport väntas den totala sysselsättningen ha ökat med 177.000,
efter en uppgång på 138.000 i maj, medan arbetslöshetsnivån väntas ligga kvar
på 4,3 procent.

ISM:s tjänste-PMI steg till 57,4 från 56,9, väntat var en nedgång till 56,5.
Nya order och prisindex steg medan index för sysselsättningen sjönk.
---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.