Du är här

2017-09-27

RÄNTOR/VALUTOR: LITE MEDVIND FÖR USD FRÅN YELLEN, SKATTEREFORM

STOCKHOLM (Direkt) USA-räntorna handlas på lite högre nivåer och dollarn har
stärkts något i spåren av kommentarer från Fed-chefen Janet Yellen och
föreslagna skattereformer från Trump. Asienbörserna är blandade medan oljan
är svagt upp.

Den tioåriga amerikanska statsobligationen handlas på 2,24 procent och dollarn
har stärkts till 112:30 mot yenen.

Janet Yellen uppehöll sig på tisdagen mycket vid osäkerheten om
inflationsutvecklingen men indikerade ända fortsatta räntehöjningar framöver.

Hon beskrev tre områden för osäkerhet vad gäller inflationen.

"Jag och mina kollegor har missbedömt styrkan på arbetsmarknaden, i vilken
grad som de långsiktiga inflationsförväntningarna är förenliga med vårt
inflationsmål eller till och med de fundamentala drivkrafterna för
inflationen", sade hon.

Att styra inflationen mot målet på 2 procent kan visa sig svårare än väntat,
och grundläggande antagande om utsikterna kan vara fel, vilket indikerar att
inflationen kan förbli lägre under en längre tid än vad som nu antas.

Under vissa villkor skulle detta kunna leda till att de får omvärdera sina
antaganden utifrån inkommande data vilket kan leda till en policybana som är
lite mer expansiv än vad de nu ser framför sig.

Fed måste vara redo att snabbt ändra sina antaganden framöver. Denna betydande
osäkerhet talar för en gradvis höjning av styrräntan, men Fed måste också
vara försiktig med att gå alltför långsamt fram.

"Det vore oaktsamt att hålla penningpolitiken oförändrad tills inflationen är
tillbaka på 2 procent", sade hon.

Marknaden tolkade henne som att vägen för en höjning i december fortsatt är
öppen. Fed funds-terminerna indikerar nu en sannolikhet på 70 procent att Fed
höjer då, enligt Bloomberg News beräkningar, upp från 63 procent i måndags.
CME Groups Fed watch tool ser en sannolikhet på cirka 78 procent.

"Hennes kommentarer indikerar att de senaste (mjuka) inflationsutfallen inte
kommer att ha någon större bäring på Feds policy. Feds fokus är att inte
senarelägga höjningar alltför mycket för att undvika ett läge där de behöver
höja räntan hastigt i framtiden", sade Yukio Ishizuki på Daiwa Securities
till Reuters.

JP Morgan skrev i en kommentar att Janet Yellens tal gav ett djupare
perspektiv på hennes tänkande men bekräftar också FOMC:s nuvarande
policyhållning.

Hon erkände betydande osäkerhet om NAIRU-nivån, i vilken mån
inflationsförväntningarna minskat och strukturförändringar i
inflationsprocessen.

"Förenligt med den senaste Fed-kommunikationen så lutar hon åt att tona ned
dessa möjligheter, och argumenterar för att nedåtskiftet i kärninflationen i
år mest beror på övergående faktorer", skriver JP Morgan.

Slutsatsen blev att då penningpolitiken verkar med fördröjning som vore det
oförsiktigt att avvakta tills inflationen når 2 procent, men det stärker
argumenten för att agera gradvist.

Fed-chefen i Atlanta, Raphael Bostic, sade på tisdagen att en räntehöjning i
december kan vara lämpligt givet tydliga tecken på ett växande
inflationstryck.

Bloomberg News rapporterar att USA:s president Donald Trump och republikanska
ledare på onsdagen kommer att lansera en skattereform med skattelättnader för
företag och hushåll.

Bland annat ska bolagsskatten sänkas till 20 procent och antalet skattenivåer
för individer minska, med den högsta skattesatsen ned 35 procent.

"Dollarn ser ut att få stöd av att kongressen går från den kontroversiella
sjukvårdsreformen till marknadsvänliga skattesänkningar", sade Sean Callow på
Westpac till Bloomberg News.

Pundet har tappat något medan Kanadadollarn ligger på lite starkare nivåer.
Finansminister Bill Morneau sade på tisdagen att de kan klara en starkare
valuta.

Bank of Canadas chef Stephen Poloz hållaer ett anförande klockan 17.45 svensk
tid. BOC har höjt två gånger på relativt kort tid, och SEB noterar att detta
blir det första anförandet sedan höjningen i september.

"Vår prognos är fortfarande att BOC kommer att höja räntan för tredje gången i
rad vid mötet den 25 oktober men läget är uppenbarligen mindre entydigt
jämfört med för några veckor sedan", skriver SEB.

Tillväxten talar för en höjning, och de lediga resurserna minska snabbt.
Inflationen ligger under målet men stiger igen och att utbudsgapet sluts ger
skäl till en fortsatt uppåtrörelse i penningpolitiken.

Höjningen tog bort "en del av den betydande stimulansen", enligt BOC, vilket
indikerar en åtstramande bias. Samtidigt har vicechef Timothy Lane indikerat
att den starkare kanadadollarn är en faktor att bevaka, tillsammans med
stigande lånekostnader. Det skulle tala för ett mer gradvist agerande.

Terminsräntor indikerar en sannolikhet på mindre än 50 procent att BOC höjer i
oktober, men det gjorde de å andra sidan även inför septembermötet, och då de
höjde ändå, noterar SEB.

På onsdagens agenda står för svensk del KI-barometern, där en liten nedgång
för industrin och liten uppgång för hushållen antas utmynna i en i stort
oförändrad samlad barometerindikator.

Från EMU kommer penningmängd/utlåning, från Storbritannien CBI:s ordertrender
och från USA order varaktiga varor. Nya Zeeland lämnar räntebesked, väntat
oförändrat.

onsdag kl 6.40 (tisdag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 8:1349 (8:1195) EUR/USD 1:1784 (1:1787)
EUR/SEK 9:5862 (9:5699) USD/JPY 112:35 (112:16)
Jp obl 2 -0,13 (-0,12) Jp obl 10 0,04 (0,03)
Ty obl 2 -0,72 (-0,71) Ty obl 10 0,41 (0,42)
US obl 2 1,45 (1,44) US obl 10 2,24 (2,24)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.