Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-09-18

RÄNTOR/VALUTOR: RÄNTOR NED INFÖR FED, "ÖVERSPELAD" BUDGET

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Räntorna sjönk medan dollarn stärkts något
inför Fed Reserves besked senare på onsdagen, nu med nya prognoser.

Europaräntorna var vid svensk stängning 2-5 punkter ned medan USA-räntorna
sjunkit 3-4 punkter, med den tioåriga statsobligationen ned till 1,77
procent. Börserna visade små förändringar medan oljan fortsatt sjunka.

En överväldigande majoritet av analytikerna väntar sig att Fed meddelar en
räntesänkning på 25 punkter, efter en lika stor sänkning i juli. Ett fåtal
bedömare spår oförändrat.

Fed funds-intervallet skulle därmed tas ned till 1,75-2,00 procent, men det
skulle fortsatt mer handla om en ny "försäkringssänkning" än inledningen på
en serie sänkningar.

Fed har att hantera relativt god utveckling för detaljhandel och löner, medan
handelskonflikten tilltagit sedan förra mötet. Till det kan läggas den
senaste attacken mot Saudiarabiens oljeproduktion, som skapat ny geopolitisk
risk.

"Den intressanta aspekten för mig kommer att vara hur Powell karaktäriserar
den senaste tidens styrka i data utan att låta alltför hökaktig, eftersom de
vill lämna dörren öppen för fler sänkningar", sade Subadra Rajappa på Societe
Generale till Reuters.

En annan brådskande fråga för Fed att hantera är den turbulens som uppstått på
penningmarknaden i USA, där overnighträntan tillfälligt steg upp mot 10
procent och den "effektiva" Fed funds letat sig över målintervallet.

Detta fick Federal Reserve i New York att agera med en kapitalinjektion om 53
miljarder dollar på tisdagen och 75 miljarder dollar på onsdagen.

Bedömare konstaterar att en kombination av flera faktorer kan ha bidragit till
uppgången i korträntorna. Omfattande emissioner av växlar som skulle betalas,
stora företagsskatteinbetalningar som hade förfall och den senaste tidens
betydande emissioner av företagsobligationer har tillsammans bidragit till
likviditetsbrist på marknaden.

Ökad upplåning efter det höjda skuldtaket kan göra att problemet dröjer kvar
och en del tror att Fed skulle kunna öka balansräkningen igen av
marknadsvårdande skäl.

"Det skulle inte vara en återgång till QE eller ens QE-light. Det skulle bara
vara en återgång till dynamiken före 2007. Men det skulle mekaniskt öka
efterfrågan på statsobligationer och därmed kunna ha en inverkan på
marknaden", noterade Evercore enligt Bloomberg News.

Andra tänkbara åtgärder är återkommande repooperationer, en stående
repofacilitet, eller en sänkning av räntan på överskottsreserver.

Pundet har tappat något mot dollarn, en rörelse som tilltog efter ett
KPI-utfall under prognos för augusti.

EU-kommissionens ordförande Jean-Claude Juncker varnade för ökad risk för en
hård brexit, och marknaden inväntar närmast Högsta domstolens besked om
lagligheten i Boris Johnsons parlamentsajournering.

Svenska räntor sjönk 1-4 punkter, medan kronan är oförändrad på 9:69 mot
dollarn men tappat 2 öre till 10:72 mot euron.

Regeringen presenterade höstbudgeten på onsdagen, den första under
januariavtalet, och prognoserna var desamma som i Harpsund i augusti. BNP
väntas öka med 1,4 procent i år och 1,4 procent nästa år, medan
arbetslösheten stiger svagt från 6,3 till 6,4 procent nästa år. Den
offentliga sektorns finansiella sparande väntas minska från +0,4 procent av
BNP i år till +0,3 procent nästa år.

Regeringen konstaterar att efter några år med hög tillväxt sker nu en
konjunkturavmattning i världsekonomin och i Sverige, och flera av de risker
som regeringen lyft fram har ökat, som handelskonflikten USA/Kina och brexit.

De flesta förslagen är som brukligt förannonserade. Några större satsningar är
ökade arbetsmarknadspolitiska åtgärder, sänkt skatt för pensionärer och
slopad värnskatt (som på lång sikt väntas finansiera sig självt). Till det
kan läggas tidigare aviserade anslagshöjningar finns för bland annat
kommunerna, försvaret och polisen.

Totalt uppgår reformerna till cirka 30 miljarder kronor, varav cirka 5
miljarder kronor är finansierade.

Flera bedömare framhöll att prognoserna i viss mån redan kan vara överspelade
givet utvecklingen sedan i augusti, med bland annat BNP-revidering och nya
(svaga) jobbdata.

Finansminister Magdalena Andersson framhöll att det finns utrymmet att agera
om det läget skulle förvärras.

Swedbank skrev att försämringen på arbetsmarknaden kommer att påverka de
offentliga finanserna negativt, och ser såväl prognosen för BNP-tillväxten
som för den offentliga skulden nästa år som alltför optimistiska.

De anser också att nettoreformerna på 0,5 procent av BNP är för lite.

"Givet att ekonomin nu tycks bromsa in så argumenterar vi för en expansiv
finanspolitik, särskilt om nedgången blir snabbare eller större än förutsett.
Mellan raderna säger regeringen att den kan göra mer om konjunkturen avtar.
Vi anser att regeringen bör använda det finansiella utrymmet, som vi ser som
större än de tror, för att stötta ekonomin på lång sikt", skrev Swedbank.

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.