Du är här

2018-03-02

RÄNTOR/VALUTOR: RÄNTOR NED, SVAGARE DOLLAR PÅ TRUMP-BESKED

STOCKHOLM (Direkt) Marknaderna har reagerat generellt negativt på Donald
Trumps utspel om tullar, som leder till osäkerhet om vad denna åtgärd kommer
att innebära och ökade risker för fler handelskonflikter.

Europabörserna är överlag ned. Europaräntorna har sjunkit med tyska räntor 2-3
punkter lägre. Även italienska räntor fortsätter sjunka, trots osäkerhet
inför söndagens parlamentsval.

USA-räntorna har stabiliserats på lägre nivåer, med den tioåriga
statsobligationen på 2,81 procent. Dollarn har tappat till 105:70 mot yenen
och 1:2270 mot euron, med den största delen av rörelsen på torsdagen.

President Donald Trumps gav då besked om att införa importtullar på stål och
aluminium, om 25 respektive 10 procent. Det formella beslutet fattas i nästa
vecka men flera andra länder har redan talat om motåtgärder.

SEB skriver i en kommentar att stål- och aluminiumimporten bara står för 2
procent av USA:s totala import och att de direkta effekterna av tullarna på
ekonomin inte ska överdrivas. Inhemska producenter gynnas medan andra
sektorer som är beroende av importen, som olje- och gassektorn och
bilindustrin kommer drabbas av högre priser.

Nettoeffekten väntas ändå bli liten på BNP-tillväxten.

Den större risken är vad som händer härnäst. Länder som Kina, Kanada och
Australien liksom EU har uttryckt kritik.

"Om Trump verkligen inför tullar så väntas motåtgärder och situationen kan
eskalera till ett handelskrig", skriver SEB.

Beskedet ökar riskerna för att Trump drar sig ur Nafta, och det finns fler
handelsrapporter på gång som kan ge underlag för Trump att gå vidare med
andra åtgärder, med fokus på Kina. Även om ett fullskaligt handelskrig kan
undvikas är det steg i fel riktning.

Vad gäller inflationen och penningpolitiken stöder tullarna SEB:s prognos om
att Fed kommer att höja räntan fyra gånger i år. Importpriserna kommer att
stiga och ökad efterfrågan på inhemsk produktion av stål och aluminium kommer
att ge uppåttryck på löner och priser i de påverkade industrierna.

"Effekten på inflationen ska däremot inte överdrivas", skriver SEB.

Fedchefen i New York, William Dudley, sade på torsdagskvällen att om tullar
höjs tenderar det att, åtminstone på marginalen, sätta uppåttryck på priser,
och det är något som måste övervägas av de monetära myndigheterna.

Fredagen är relativt tunn på data. Japans arbetslöshet sjönk klart mer än
väntat, medan tysk detaljhandeln kom in överraskande svagt för januari.
Eftermiddagens USA-agenda bjuder på definitiva Michigan-index för februari,
klockan 16.00.

BOJ-chefen Harihiko Kuroda deltog i en utfrågning i parlamentet i samband med
hans förlängda mandatperiod, och talade mycket om behovet av fortsatt
expansiv policy för att få upp inflationen. Han sade samtidigt att BOJ kan
överväga en exit under budgetåret 2019, vilket marknaden tog fasta på och
handlade upp yenen.

Marknaden misstänker att BOJ i det tysta rör sig mot en policyexit genom
minskade obligationsköp, även om BOJ betonat att så inte är fallet.

"Kurodas kommentar kommer i en tid när BOJ:s agerande redan ses med
försiktighet efter att de nyligen minskade mängden japanska statsobligationer
som de köper", sade Daisuke Karakama på Mizuho Bank till Reuters.

Dollarn har samtidigt tappat brett med dollarindex ned 0,5 procent från
torsdagen.

"Den enkla förklaringen är att amerikanska konsumenter och företagssektorn
kommer att förlora på tullarna, och det är den logiken som slår mot dollarn.
Företagen kommer att behöva höja priserna på grund av tullarna och föra över
kostnaderna till konsumenterna", sade Masashi Murata på Brown Brothers
Harriman till Reuters.

Pundet går i stort sidledes mot euro och dollar på fredagen, inför
premiärminister Theresa Mays breda anförande om brexit. De utdrag som
publicerats till media gav inga tydligare inblickar enligt Reuters, samtidigt
som EU-ordföranden Donald Tusk bland annat krävt besked om Nordirlandsfrågan.

Euron har stärkts, inför några viktiga hållpunkter i närtid. På söndag är det
val i Italien och då redovisas även den tyska SPD-medlemsomröstningen om
regeringskoalitionen, där ett nej kan leda till nyval.

Commerzbank ser oron för det italienska valet som överdriven.

"Det italienska valet kommer troligen resultera i en heterogen koalition som
kommer att använda det finanspolitiska utrymmet från förbättrade ekonomiska
förhållanden till att sänka skatter och öka sociala förmåner. En sådan
regering skulle troligen stötta ansträngningar för ökad EU-integration och
Italiens exit från euron kommer troligen inte att vara på agendan", skriver
Commerzbank.

I nästa vecka har ECB rådsmöte. Fortsatt dämpad kärninflation och signaler om
försiktighet från ECB-ledamöterna gör att många bedömare tvekar om ECB är
redo att meddela några förändringar i den framåtblickande guidningen.

Svenska räntor sjunker 1-2 punkter medan kronan stärkts 4 öre mot dollarn men
tappat 5 öre mot euron från nivåerna vid torsdagens stängning.

fredag kl 11.10 (torsdag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 8:2666 (8:3034) Statsobl 2y -0,46 (-0,45)
EUR/SEK 10:1522 (10:1049) Statsobl 10y 0,77 (0,79)
EUR/USD 1:2281 (1:2169) Räntegap/ty 15 (15)
US obl 10 2,81 (2,85) Ty obl 10 0,62 (0,64)
---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.