Du är här

2018-09-04

RÄNTOR/VALUTOR: STARKARE DOLLAR, ITALIENSKA RÄNTOR NED

STOCKHOLM (Direkt) Europaräntorna handlas överlag högre på tisdagen, med tyska
räntor 1-2 punkter upp. Även USA-räntorna stiger när handeln kommer i gång
efter Labor Day, och dollarn har stärkts relativt kraftigt till 111:50 mot
yenen och 1:1560 mot euron under förmiddagen. Dollarindex är upp 0,4 procent.

I eftermiddag kommer från USA Markits och ISM:s inköpschefsindex för augusti,
där det senare väntas ha sjunkit något till 57,7 från 58,1 föregående månad.

Under veckan finns också fortsatt fokus på Nafta-förhandlingarna och Donald
Trumps hot om att införa tullar mot Kina om 200 miljarder dollar när
"remisstiden" löper ut på torsdagen.

"Det generella sentimentet är att dollarn inte har gjort så dåligt ifrån sig
under oron för handelskrig, med utsikterna för att USA kommer att signalera
en ny eskalering i konflikten", sade Kenneth Broux på Societe Generale till
Reuters.

Den turkiska liran tappar åter på tisdagen, trots måndagens signaler om
kommande räntehöjning. Pundet tappar fortsatt mot dollarn.

Italienska räntor går mot strömmen och sjunker 8-10 punkter på tisdagen, och
sammantaget har den tioåriga statsobligationen sjunkit 16 punkter till 3,08
procent. Spreaden mot Tyskland har därmed krympt efter uppåtpress den senaste
månaden.

Bild: TYS/ITA 10yr-spread

Den italienska regeringen väntas inleda sina interna budgetsamtal på tisdagen,
där investerare är intresserade av hur långt de kommer att gå vad gäller att
tänja på EU:s regler.

I EU-prognosen i maj spåddes ett underskott på 1,7 procent av BNP nästa år,
men den nya regeringen har indikerat att underskottet kan komma att nudda
EU:s gräns på 3 procent.

Retoriken har dock tonats ned på senare tid. Vice premiärminister Matteo
Salvini, som är ledare för Lega, sade på måndagen att budgeten för 2019
kommer att "respektera alla lagar" även om de sänker skatterna.

"Rallyt återspeglar en mer stöttande ton i Salvinis kommentarer under de
senaste dagarna, i grunden att underskottet 2019 kommer att förbli inom
3-procentsgränsen", sade Antoine Bouvet på Mizuho International till
Bloomberg News.

Citi skriver i ett marknadsbrev att den italienska regeringen kanske väljer
att vara mindre konfrontativ än investerare befarat inför EU-valen 2019, med
fokus på åtgärder utan kostnader snarare än utmanande reformer. Men även om
budgeten kan visa sig bli ett "non-event" kommer rädslan hos investerare att
dröja kvar med betydande volatilitet.

Svenska räntor handlas 1-2 punkter upp medan kronan har tappat 3 öre mot
dollarn men stärkts 1 öre mot euron från nivåerna vid måndagens stängning.

Data från Mäklarstatistik på tisdagen visade att bostadsrättspriserna i riket
som helhet steg 1 procent i augusti, medan villapriserna var oförändrade
jämfört med månaden före. Prisutvecklingen är trevande i upptakten till en
höst med väntat klart större utbud.

Fokus i veckan för svensk del ligger på Riksbanken (torsdag) och riksdagsvalet
(söndag). Vad gäller Riksbanken har det som alltid en stor potential att
driva kronan, och möjligen denna gång extra potential på uppsidan om
Riksbanken inte darrar på manschetten vad gäller vägen mot en första höjning
på sju år.

Kronan tappade i augusti totalt 40 öre mot euron till cirka 10:73 som svagast
den 29 augusti, men har därefter återhämtat sig till 10:55 på tisdagen.

SEB:s handlarenkät visar att en knapp majoritet tror att Riksbanken lämnar sin
räntebana oförändrad vid veckans möte, och därmed fortsatt signalerar en
räntehöjning med 10 punkter i oktober eller sammanlagt 19 punkter i december.

En knapp majoritet tror också att kommunikationen förblir oförändrad där
Riksbanken talar om att "långsamma höjningar av reporäntan inleds mot slutet
av året", medan 31 procent tror de signalerar en större osäkerhet om en
höjning i år.

Nästan lika många tror att de sänker räntebanan, med i snitt 8 punkter totalt
i oktober och december.

Vad gäller marknadsreaktionen är snittprognosen vid en oförändrad räntebana 12
öre starkare krona mot euro, i stort oförändrad EUR/SEK vid något lägre bana
medan en bana som signalerar en första höjning först under första kvartalet
2019 kan leda till 25 öre svagare krona.

Martin Enlund på Nordea skriver i ett kundbrev att Riksbankens oro för en låg
tjänsteprisinflation kan ha varit överdriven. Den förändrade
valutakommunikationen i april hade också troligen som syfte att gå i lite
hökaktig riktning. De ville inte försvaga kronan ytterligare, och även om det
leder till högre inflation bör Riksbanken bry sig om kvaliteten i
inflationen.

"Även om timingen för den första räntehöjningen skulle senareläggas något i
den nya räntebana, så bör det ligga i Riksbankens intresse att stärka sin
valutaguidning, och uttryckligen bjuda in till lite kronstyrka", skriver
Nordea.

De konstaterar att marknaden nu är så pass negativt positionerad i kronan att
det kan tala för uppsidespotential efter Riksbanksbeskedet.

Danske Bank tror att Riksbanken signalerar en senareläggning, men mot bakgrund
av att prissättningen på Riksbanken redan är relativt mjuk och
positioneringen i valutamarknaden för en hökaktig Riksbank av allt att döma
är närmast obefintlig, så borde kronrörelsen inte bli så stor.

Om de däremot håller fast vid sin strategi (räntebana), så kommer det
sannolikt att bli en tydligare reaktion i EUR/SEK, och kunna leda till att
kronan stärks 10 öre. Det beror dock på den samlade kommunikationen och om de
väljer att flacka räntebanan eller inte, enligt Danske Bank.

tisdag kl 10.40 (måndag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 9:1458 (9:1008) Statsobl 2y -0,50 (-0,52)
EUR/SEK 10:5789 (10:5703) Statsobl 10y 0,53 (0,51)
EUR/USD 1:1567 (1:1615) Ty obl 10 0,35 (0,32)
US obl 10 2,88 (2,86)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.