Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-10-17

RÄNTOR/VALUTOR: STARKARE DOLLAR PÅ DATA, FED-SPEKULATION

STOCKHOLM (Direkt) Europaräntorna sjönk på tisdagen, medan börserna överlag
var upp. Dollarn stärktes överlag, medan euron tyngdes av politisk osäkerhet.

Tyska räntor var svagt ned medan italienska och spanska sjönk 1-3 punkter.
Förväntningar om förlängt QE från ECB ansågs ge visst stöd, rådsmötet är i
nästa vecka.

"Det är ofta så att marknaderna försöker ligga ett steg före vad ECB ska göra.
Vi tror att de kommer att dra ned de månatliga köpen till 40 från 60
miljarder euro, men det finns tecken om att de kommer att ha en lägre nivå
under längre tid", sade Orlando Green på Credit Agricole till Reuters.

Euron tappade till 1:1740 mot dollarn, delvis tyngd av att spänningarna i
Spanien tilltagit. Ledare för självständighetsrörelser har gripits och
regeringen planerar fler ingripanden från torsdag om inte Katalonien backar.

Inget tyder dock på detta nu. Samtidigt finns en oro för de ekonomiska
konsekvenserna, den spanska regeringen har sänkt sin tillväxtprognos för
nästa år till 2,3 från 2,6 procent.

Tyska ZEW-index, som speglar investerarnas förväntningar, steg till 17,6 i
oktober jämfört med 17,0 i september, under väntade 20,0. Nulägesindex sjönk
till 87,0 från 87,9 föregående månad, väntat var 88,5.

Capital Economics såg det som uppmuntrande att en majoritet fortsatt ser
förbättrade förhållanden trots en hög sannolikhet att ECB kommer att trappa
ned QE-programmet nästa år och det faktum att euron ligger kvar på rätt
starka nivåer.

Inflationsdata för euroområdet visade att KPI-inflationen låg kvar på 1,5
procent, medan kärninflationen sjönk till 1,1 procent från 1,2 procent, i
linje med det preliminära utfallet.

Den brittiska KPI-inflationen steg som väntat till 3,0 procent i september
från 2,9 procent i augusti, den högsta takten sedan mars 2012.

Hade inflationen överstigit 3,0 procent hade BOE-chefen Mark Carney återigen
behövt skriva brev till finansministern för att förklara sig varför
inflationen avvek mer än 1 procentenhet från centralbankens mål på 2 procent.

Carney sade i en parlamentsutfrågning att han tror att inflationen toppar över
3 procent i närtid, och att en räntehöjning under de kommande månaderna kan
vara lämplig.

BOE står inför en avvägning mellan att hantera en inflation över målet och att
stötta ekonomisk aktivitet. Att höja räntan nu för att bygga upp en buffert
för att kunna sänka vid en ny kris är däremot inte förenligt med målet.

BOE-ledamoten Silvana Tenreyro, som tillträdde i somras, sade i samma
utfrågning att BOE närmar sig brytpunkten för att dra tillbaka viss
stimulans, medan nye BOE-ledamoten Dave Ramsden såg mer skeptiskt på behovet
av en höjning i närtid.

Marknaden har till rätt stor del prisat in en räntehöjning från BOE i
november, men signalerna på tisdagen gav inget klart "go ahead". Brittiska
räntor sjönk därmed 4-6 punkter medan pundet tappade till 1:3170 mot dollarn.

Unicredit skrev i en kommentar att uppgången i KPI-inflationen bekräftar deras
förväntningar om att BOE höjer 25 punkter den 2 november, i samband med en ny
inflationsrapport.

"Bortom november så väntar vi oss inte några mer räntehöjningar. Den brittiska
ekonomin bromsar in, den totala inflationen väntas toppa snart, det inhemskt
genererade inflationstrycket förblir svagt, mått på hushållens
inflationsförväntningar förblir väl förankrade och den brexitrelaterade
osäkerheten är ännu stor", skrev Unicredit.

USA-data på tisdagen visade att importpriserna steg 0,7 procent i september,
över väntade 0,6 procent.

Industriproduktionen steg 0,3 procent, i linje med förväntan, men där
orkanerna drog ned tillväxten med 0,25 procentenheter enligt Feds estimat.
NAHB:s husmarknadsindex steg till 68 från 64, väntat var en oförändrad nivå.

Dollarn har stärkts överlag och USA-räntorna stigit, med den tioåriga
statsobligationen på 2,32 procent.

Bakom rörelsen finns uppgifter om att Donald Trump skulle föredra John Taylor,
ekonom vid Stanford University, som Fed-chef. Trump träffade Taylor i förra
veckan och han ska ha gjort ett gott intryck.

Lee Hardman på MUFG sade att han inte skulle bli förvånad om dollarn fick ett
initialt skutt på 3-5 procent om Taylor skulle bli vald.

"Ett potentiellt skifte i strategin mot ett mer regelbaserat angreppsätt
skulle ses som mindre stöttande för finansmarknaderna och öka sannolikheten
för att Fed höjer betydligt mer kommande år än vad som nu prisas in", sade
han till Reuters.

Kevin Warsh ska dock finnas kvar på den "shortlist" som Trump-administrationen
arbetar med. Där finns även Gary Cohn, Jerome Powell och nuvarande chefen
Janet Yellen, som Trump ska träffa på torsdag, enligt Bloomberg News källor.

Vid ett seminarium i helgen försvarade John Taylor sin regel men sade också
att den aldrig var avsedd att binda händerna hos de policyansvariga. Han var
också öppen för att justera sin bedömning om den neutrala räntan, en
nyckeldel i formeln.

Taylorregeln presenterades på 1990-talet och är en handlingsregel för hur den
nominella styrräntan ska sättas baserat på inflation, utbudsgap och avvikelse
från en tänkt neutral räntenivå.

Enligt Bloomberg News beräkningar skulle Taylorregeln ge en styrränta på 3,74
procent i dagsläget, vilket kan jämföras med nuvarande 1,00-1,25 procent för
Fed funds.

Noteras kan att motsvarande beräkning för Sverige ger en reporänta på 4,20
procent.

Svenska räntor gick sidledes på tisdagen medan kronan tappade 6 öre till 8:17
mot dollarn och 1 öre till 9:59 mot euron.
---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.