Du är här

2018-08-24

RÄNTOR/VALUTOR: SVAGARE DOLLAR EFTER POWELLS ANFÖRANDE

STOCKHOLM (Direkt) Räntorna i såväl Europa som USA avslutade veckan högre,
samtidigt som dollarn tappade efter att Fed-chefen inte sett tecken på någon
accelererande inflation eller överhettning att hantera.

På fredagen inleddes Kansas City Feds årliga konferens i Jackson Hole, ett
forum för att diskutera lite mer övergripande penningpolitiska frågor.
Fed-chefen Jerome Powell tog i sitt anförande upp utmaningarna med att
bedriva penningpolitik när flera estimat, som den fulla sysselsättningen
eller neutrala räntan, är osäkra. De två största risker som Fed står inför är
att antingen gå för fort fram och förkorta expansionen eller att tillåta
överhettning och finansiella överdrifter.

"Jag ser den nuvarande banan med gradvisa räntehöjningar som FOMC:s hållning
för att ta båda dessa risker på allvar", sade han.

Han sade att solida förväntningar bland hushåll och företag, god
sysselsättningstillväxt och skattestimulanser gör att det finns goda skäl att
anta att den starka ekonomiska utvecklingen ska fortsätta.

Han noterade också att inflationen har stigit mot 2 procent den senaste tiden,
men "vi har inte sett några klara tecken på en acceleration över 2 procent",
och det verkar inte finnas någon förhöjd risk för överhettning.

"Det är goda nyheter, och vi tror att dessa goda nyheter delvis är ett
resultat av den pågående normaliseringsprocessen, som har fört
policyhållningen närmare FOMC:s grova bedömning av neutral i takt med att
expansionen har fortsatt", sade han.

Federal Reserve är på spåren att höja räntan vid nästa möte i september och
inget i protokollet från det föregående mötet ansågs tala emot det. Fed
funds-terminerna indikerar också att en septemberhöjning i stort sett är
inprisad då.

USA-räntorna hade stigit före anförandet men sjönk tillbaka därefter.
Sammantaget var den tioåriga statsobligationen 1 punkt upp till 2,83 procent
vid svensk stängning. Dollarn tappade ytterligare till över 1:16-nivån mot
euron, och även något mot yenen till 111:10.

"Inflationskommentaren var kanske lite på den duvaktiga sidan men det tycks
inte finnas någon förändring i uppfattningen om gradvisa höjningar. Vi ser
fortsatt (höjning i) september och har förtroende för december också.
Marknaden är uppenbart mindre säker på december… men september tycks säkert,
inget har ändrats där", sade Brad Bechtel på Jefferies till Reuters.

Loretta Mester, Fed-chef i Cleveland och röstande i FOMC i år, sade vid
Jackson Hole att det tredje kvartalet har kommit in starkt hittills och att
det finns mer momentum i ekonomin än väntat. Hon ser därmed skäl att revidera
upp tillväxtprognosen, och Fed bör fortsätta med sina gradvisa
räntehöjningar.

Även James Bullard, Fed-chef i St Louis, talade i Jackson Hole men upprepade
sin kända ståndpunkt att de inte bör agera förebyggande med räntan utan ta en
paus och avvakta. Han ser också en risk för att de med sin policy kan skapa
en inverterad avkastningskurva.

Data från USA visade att orderingången av varaktiga varor sjönk 1,7 procent i
juli, sämre än väntade -0,5 procent, främst på grund av minskade flyg- och
försvarsorder. Exklusive dessa sektorer ökade orderingången 1,2 procent,
samma uppgång som i juni.

Handelssamtalen mellan Kina och USA har avslutats utan några genombrott.
Samtalen beskrevs som konstruktiva och kommunikationen kommer att fortsätta.
Men inga ytterligare samtal har planerats, uppgav en källa till Bloomberg
News, och tillade att Kina lyft möjligheten att inga mer förhandlingar kan
hållas förrän efter mellanårsvalen i USA i november.

Kinas finansminister Liu Kun sade i en Reuters-intervju att de kommer att
fortsätta att slå tillbaka mot USA:s handelstullar men motåtgärderna kommer
vara så målinriktade som möjligt för att undvika att skada företagen i Kina.
Men om konflikten blir långvarig är det svårt att undvika negativa effekter,
och han oroar sig särskilt för jobbförlusterna.

Tyska räntor steg 1 punkt överlag på fredagen. Övriga Europa var upp ungefär
lika mycket, medan italienska steg 4-5 punkter. En story i Corriere della
Sera om att USA:s president Donald Trump skulle ha erbjudit Italiens
premiärminister Guiseppe Conte hjälp genom att köpa statspapper nästa år
(oklart hur) gav inget avtryck i marknaden. I stället riktades viss
uppmärksamhet mot nya hot från italienskt håll mot EU-kommissionen om
hanteringen av migranter.

Den turkiska liran avslutade med små förändringar mot dollarn men väntas åter
öka rörligheten på måndagen när den veckolånga ledigheten är över.

I Australien har finansministern Scott Morrison vunnit en intern maktkamp och
ska ersätta Malcolm Turnbull som premiärminister. Australiendollarn stärktes
på det.

Svenska räntor steg 1-2 punkter. Kronan tappade 1 öre till 9:13 mot dollarn
och 6 öre till 10:60 mot euron, den svagaste nivån sedan början av maj då
EUR/SEK toppade runt 10:66.

Vice riksbankschefen Kerstin af Jochnick är först ut av direktionsledamöterna
i Riksbanken att kommentera utvecklingen sedan sommaren, inför nästa
penningpolitiska möte den 5 september. Hon sade bland annat att den
ekonomiska utvecklingen fortsatt är god men att det finns ett antal
orosfaktorer att beakta inför mötet, till exempel Italien, handelskonflikten
mellan USA och Kina och turbulensen i Turkiet.

Hon sade att BNP-utfallet för andra kvartalet var högre än väntat och
arbetsmarknaden är stark. KPIF-inflationen för juni och juli har kommit in
nära prognos men den underliggande inflationen är fortsatt låg, och
Riksbanken behöver säkerställa att inflationen är långsiktigt stabil nära
målet.

"Vi tittar ju på olika underliggande mått och vi har ju, tycker vi, ett
måttligt genomslag av inflationen. Vi hoppas ju att inflationen ska få ett
bredare fotavtryck", sade hon.

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.