Du är här

2017-06-01

RÄNTOR/VALUTOR: TREVANDE RÖRELSER, BLANDADE PMI-SIGNALER

STOCKHOLM (Direkt) Marknadsrörelserna har varit relativt dämpade på torsdagen.
Europaräntorna går i stort sidledes medan dollarn stärkts något mot euro och
yenen.

Inköpschefsindex har visat en lite blandad bild, men utan större
överraskningar.

Euroområdets definitiva industri-PMI steg till 57,0 i maj från 56,7 föregående
månad, i linje med den preliminära statistiken.

Chris Williamson, chefekonom vid Markit sade i en kommentar att uppgången i
euroområdet står på en stabilare grund där industrin går starkt under våren.
Tyskland agerar draglok men uppgången är bred bland länderna.

Samtidigt fanns det tecken på lägre pristryck, såväl vad gäller inputpriser
som till kund, med index på sex- respektive fyramånaderslägsta.

På onsdagen visade inflationstakten i EMU en större nedgång än väntat i maj,
till 1,4 procent totalt och 0,9 procent för kärninflationen. Nästa torsdag
har ECB rådsmöte, med nya prognoser. Antagandet om en kärninflation på 1,1
procent i år kan bli svårt att nå.

ECB-rådsledamoten Ewald Nowotny sade på onsdagen, enligt Bloomberg News, att
det ekonomiska läget har förbättrats betydligt i Europa men att det inte
gäller inflationen, som fortsatt inte nått inflationsmålet (på under, men
nära, 2 procent). Han ställer sig därför frågan om vi nu befinner oss i en
värld där vi måste vänja oss vid lägre inflationsnivåer.

Han ville inte kommentera räntepolicyn utan hänvisade till de nya prognoser
som ECB kommer att presentera ni nästa vecka. Han noterade dock att negativa
räntor inte är naturligt och att ju snarare man kan komma ifrån det desto
bättre. En inledande nedtrappning av obligationsköpen kommer dock troligen
att föregå en första räntehöjning.

Bundesbankchefen och ECB-rådsledamoten Jens Weidmann sade å sin sida på
onsdagen att ECB bör börja debattera huruvida man ska spegla euroområdets
förbättrade ekonomiska utsikter i sin guidning. Den allt starkare
återhämtningen gör det mer sannolikt att inflationsuppgången kan vara
uthållig.

Handelsbanken tror inte att ECB är redo att signalera ett tydligt skifte i sin
policyhållning mot en åtstramning. Flera ledamöter har varnat för att
signalera ett behov av policyskifte, med rädsla för allvarliga konsekvenser
för finansmarknaderna.

Euron har stigit betydligt de senaste två månaderna men å andra sidan har
obligationsräntorna sjunkit.

"Vi tror därför inte att ECB befinner sig i någon brådska med att ändra
tonläge; kostnaderna med att vänta är troligen inte så stora, även om Coeure
har varnat för en sådan inställning", skriver Handelsbanken.

De förväntar sig att ECB ska se riskerna som i stort sett balanserade, och att
de ska ändra sin framåtblickande guidning så att den inte längre indikerar en
möjlighet av att sänka räntan ytterligare.

"Ett skäl till att inte ändra denna guidning vore om ECB bedömer att detta
skulle sända en alltför kraftig signal om vändning", skriver Handelsbanken.

Pundet handlas sidledes mot dollarn. Brittiska industri-PMI sjönk till 56,7 i
maj från 57,3 föregående månad, vilket ändå var över väntade 56,5.

I Asien sjönk Caixins industri-PMI för Kina till 49,6 i maj jämfört med 50,3 i
april, första gången under 50-strecket sedan juni förra året. Det officiella
indexet på onsdagen var däremot oförändrat på 51,2.

I Japan steg industri-PMI till 53,1 i maj från 52,7 i april, uppreviderat från
preliminära

USA-räntorna går sidledes med den tioåriga statsobligationen på 2,21 procent.
Under eftermiddagen inväntas ADP-rapporten om amerikansk sysselsättning.

Fed-chefen i San Francisco, John Williams, sade att totalt fyra räntehöjningar
under 2017 kan bli aktuellt om den amerikanska ekonomin får ett oväntat lyft.
Huvudscenariot är dock tre höjningar, inklusive den som gjordes i mars.

Tidigare i veckan indikerade Fed-guvernören Lael Brainard att hon kan komma
att ändra sin syn på räntebanan om den senaste tidens svaga
inflationsutveckling håller i sig.

Nästa FOMC-möte är den 14 juni och marknaden sätter en sannolikhet på drygt 90
procent att Fed höjer då.

Svenska räntor visar små förändringar, liksom kronan.

Silf/Swedbanks svenska industri-PMI sjönk till 58,8 i maj, från 62,5 månaden
före, väntat var 61,8. Nedgången var bred bland delindex, med störst negativa
bidrag från orderingången. Råvaruindex sjönk till 55,8 i maj från 67,4 i
april.
torsdag kl 11.20 (onsdag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 8:7014 (8:7002) Statsobl 2y -0,71 (-0,71)
EUR/SEK 9:7711 (9:7731) Statsobl 10y 0,47 (0,47) EUR/USD 1:1229
(1:1234) Räntegap/ty 16 (18)
US obl 10 2,21 (2,20) Ty obl 10 0,31 (0,29)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.