Du är här

2017-05-26

RÄNTOR/VALUTOR: USA-RÄNTOR NED, DOLLARN SIDLEDES

STOCKHOLM (Direkt) Sammantaget över den svenska korthelgen handlas
USA-räntorna ned och dollarn sidledes. New York-börserna steg svagt på
torsdagen medan Asienbörserna är svagt ned på fredagen.

Oljan har tappat efter Opec-beskedet om förlängd produktionsbegränsning,
vilket tyngt "råvaruvalutor".

Den amerikanska tioåriga statsobligationen handlas 3 punkter ned på 2,24
procent, en rörelse som inleddes efter Fed-protokollet i onsdags.
Europaräntorna följde med ned på torsdagen.

Protokollet från FOMC-mötet den 3 maj visade att Fed-ledamöterna betraktar det
första kvartalets svaga utveckling som en tillfällighet, liksom det låga
inflationsutfallet för mars som sågs som övergående, även om en del uttryckte
viss oro för att uppgången mot målet bromsat in.

"De flesta ledamöter bedömde att om den ekonomiska informationen kom in i
linje med förväntningarna, så skulle det snart vara lämpligt för kommittén
att ta ytterligare ett steg för att ta bort en del policystimulans", stod det
i protokollet.

Vad gäller frågan om balansräkningen var de flesta ledamöter överens om ett
tillvägagångssätt med gradvis neddragning. Ett tak, som successivt höjs, ska
införas för hur mycket som ska låtas förfalla varje månad.

Taket behålls tills storleken på balansräkningen har normaliserats, och sättet
bedöms innebära att balansräkningen minskar på ett "gradvis och förutbestämt"
sätt.

"Protokollet ger inga detaljer om den önskade nivån på balansräkningen på lång
sikt och det finns fortfarande många obesvarade frågor. Men ledamöterna var
överens om att fler detaljer skulle komma inom kort", skrev SEB i en
kommentar.

SEB noterade att protokollet inte förändrade så mycket i förväntansbilden.

"Vi håller fast vid vår prognos om att Fed kommer att höja räntan i juni och
september… Den mest intressanta delen av protokollet var beskrivningen av
tillvägagångssättet för att minska balansräkningen. December ser fortsatt ut
som den mest troliga startpunkten", skrev SEB.

Nordea konstaterade att beskedet om balansräkningen går i linje med
Fed-kommunikationen om att vilja vara förutsägbara, och denna process väntas
börja i december.

"Med försiktig kommunikation om sin plan för att minska balansräkningen så kan
Fed undvika att upprepa 'taper tantrum' från 2013, när neddragningen av
obligationsköpen skapade betydande turbulens på finansmarknaderna", skrev
Nordea.

CME Groups "Fed watch tool" indikerar en sannolikhet på 87 procent att Fed
höjer vid mötet den 14 juni, upp från 83 procent före protokollet och 74
procent för en vecka sedan.

Även om en höjning i juni är väl inprisad har marknaden tagit fasta på den
gradvisa normaliseringen av balansräkningen, och flera andra faktorer dämpar
ränteuppgången.

Bloomberg News noterar att banker som Goldman Sachs och JP Morgan Chase dragit
ned sina förväntningar för var den amerikanska långräntan ska ligga vid
årsskiftet.

Det underliggande budskapet är att även om ekonomin är tillräckligt stark för
att berättiga fler räntehöjningar, så är de drivkrafter som dragit ned
räntenivåerna förra året fortsatt intakta.

Förväntningarna om ökade stimulanser i USA, "Trumptrade", har avtagit och de
politiska turerna, "Russiagate", har dämpat riskaptiten. När samtidigt BOJ
och ECB fortsätter köpa framstår USA-räntornas nivåer som relativt
attraktiva.

"Vår förväntning är att obligationsmarknaden är inprisad för dämpad inflation
och dämpad tillväxt för resten av året. Vi kommer inte att behöva se mer än
några svaga KPI-utfall för att de ska börja tänka på att inte höja i juni",
sade Rich Piccirillo på Prudential Financial Till Bloomberg News.

Dollarn har tappat till 111:50 mot yenen på fredagen men stärkts marginellt
till 1:12 mot euron. Jämfört med tidig svensk stängning på onsdagen är
förändringarna i dollarindex dock små.

Satoshi Okagawa på Sumitomo Mitsui Banking Corporation sade till Reuters att
dollarns underliggande styrka inte ser så stark ut för närvarande. Det
främsta budskapet från protokollet var att centralbanken kommer att ha ett
flexibelt och gradvis angreppssätt när de minskar balansräkningen.

"Det har hjälpt till att dra ned USA-räntorna och tyngt dollarn", sade han.

De länder inom och utanför Opec som står bakom avtalet om
produktionsbegränsningar förlängde på torsdagen detta med nio månader till
mars 2018.

Det var i linje med förväntningarna men möjligen hade en del trott på större
neddragning eller senare slutdatum.

En reaktion av "sell on fact" bidrog också till att oljepriset sjunkit rejält,
med Brent cirka 3 dollar ned till 51:30 dollar per fat.

Detta har tyngt råvarurelaterade valutor som kanada- och australiendollarn.
Pundet har tappat i spåren av att opinionsmätningar fortsatt visar att Labour
knappar in inför det brittiska parlamentsvalet. Brittisk BNP för första
kvartalet har också reviderats ned något.

Japanska räntor har sjunkit på fredagen. Japansk KPI visade en högre
inflationstakt i april, men ändå under förväntningarna vad gäller
kärninflationen.

Den svenska kronan har tappat något mot dollarn och euron under korthelgen.

På fredagens agenda står bland annat reviderad BNP och order varaktiga varor
från USA, och i italienska Taormina har G7-länderna möte.

fredag 6.50 (onsdag kl 12.00)
================================
USD/SEK 8:6971 (8:6972) EUR/USD 1:1201 (1:1176)
EUR/SEK 9:7410 (9:7231) USD/JPY 111:57 (111:82)
Jp obl 2 -0,18 (-0,16) Jp obl 10 0,04 (0,05)
Ty obl 2 -0,67 (-0,66) Ty obl 10 0,36 (0,39)
US obl 2 1,29 (1,31) US obl 10 2,24 (2,27)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.