Du är här

2018-08-15

Rhenman Global Opportunities: slog index i juli, Netflix bidrog

Uppdragsartikel - finansierad av Rhenman&Partners AM.

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Konjunkturen är stark, men kan rubbas om den globala
handelskonflikten leder till minskad investeringsvilja hos företagen samt om
fortsatta räntehöjningar i USA dämpar efterfrågan. En svagare
konjunkturutveckling är dock i många sektorer och bolag redan inprisad och
aktiefonden Rhenman Global Opportunities L/S ser därmed fortsatt god
kurspotential i sina innehav.

Det skriver fondens förvaltare Staffan Knafve i en månadsrapport.

Fondens huvudandelsklass RC1 (SEK) noterade en uppgång om 3,0 procent i juli
och överpresterade därmed sitt jämförelseindex (Euribor 3 Month EUR), som var
oförändrat. Sedan årsskiftet har fonden sjunkit 4,9 procent per den 31 juli,
medan jämförelseindex backat 0,1 procent.

Utveckling för den globala lång/kort-aktiefonden Rhenman Global Opportunities
L/S sedan starten i augusti 2016. (Källa: Rhenman&Partners AM)

Bäst bidrag till avkastningen i juli gav den korta positionen i
streamingbolaget Netflix. Aktien sjönk kraftigt i samband med att bolagets
kvartalsrapport avslöjade ett betydligt lägre antal nya prenumeranter än
väntat. Samtidigt sänkte bolaget sina förväntningar på användartillväxt i det
kommande kvartalet, till en tillväxtnivå lägre än samma period föregående år.

Staffan Knafve skriver att det spekuleras kring att brist på nytt innehåll är
anledningen till detta, och konstaterar att Netflix har fördubblat sin
marknadsföringsbudget jämfört med föregående år. Bolaget har dessutom tagit
upp nya krediter för att spendera nära 4 miljarder dollar mer än de förväntas
generera under 2018, tillägger förvaltaren.

Bland övriga positiva avkastningsbidrag i juli märks de långa innehaven i
halvledarbolaget Qualcomm och investmentbanken JP Morgan.

En serie positiva rapporter från halvledartillverkare innebar en ljuspunkt
inom tekniksektorn, som i övrigt var förhållandevis svag i juli, skriver
Staffan Knafve. Qualcomms rapport var inget undantag och investerare såg
positivt på bolagets avbrutna bud på NXP Semiconductors (till följd av avslag
från kinesiska myndigheter). Detta då betydande aktieåterköp istället
möjliggörs, något Qualcomm sedermera meddelade kommer ske via en så kallad
holländsk auktion, enligt Staffan Knafve.

JP Morgans aktie steg efter en stark rapport för det andra kvartalet, som
uppvisade god tillväxt inom alla områden, skriver förvaltaren.
Investmentbankens rapport visade även på ett framgångsrikt införlivande av
tekniska innovationer samt ökade marknadsandelar, bland annat genom att
erbjuda heltäckande tjänster via mobilbank, enligt Staffan Knafve.

Ford var den aktie som påverkade avkastningen mest negativt i juli. Aktien
föll redan innan bolagets rapport, i samband med svaga rapporter från andra
biltillverkare såsom GM och Fiat Chrysler, skriver förvaltaren. När Fords
rapport väl släpptes innehöll den sänkta vinstprognoser för 2018 och
omstruktureringskostnader om 11 miljarder dollar under de kommande tre till
fem åren. Mer information om hur de planerade omstruktureringarna ska göra
bolaget mer lönsamt väntas i september, enligt Staffan Knafve.

Även oljeservicebolaget Halliburton uppges ha tyngt fondens utveckling i juli,
efter att ha rapporterat en svagare rörelsevinst än väntat inom sitt största
marknadsområde samt ha lämnat en lägre prognos än vad investerare hade
hoppats på.

Staffan Knafve ser en trend av att investerare hittills i år sökt sig till USA
på grund av en utbredd oro för konjunkturen och särskilt vad gäller Europa. I
USA finns en större andel förhållandevis konjunkturokänsliga tillväxtbolag,
vilket förvaltaren menar har lett till stora inflöden till den amerikanska
aktiemarknaden på bekostnad av inflöden till andra regioner.

Under juli såg dock förvaltaren en ökad bredd i investerarnas intresse och att
bra rapporter samt en minskad handelsoro (åtminstone vad gäller EU) gav
positiva reaktioner i en del aktier som tidigare hamnat på efterkälken.

Gällande den rådande starka konjunkturen ser Staffan Knafve två orosmoment.
Det första rör när och om den globalt pågående handelskonflikten kan komma
att påverka företagens investeringsvilja och det andra när vidare
räntehöjningar i USA kan få en dämpande effekt på efterfrågan.

Rhenman Global Opportunities L/S uppges dock vara av uppfattningen att en
svagare konjunktur i stor utsträckning redan är inprisad i många sektorer och
enskilda bolag. Därför ser de fortsatt god kurspotential i de aktier fonden
har investerat i, skriver Staffan Knafve.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion i
syfte
att bredda kunskapen om fonder och öka genomlysningen av denna marknad.
Materialet kan vara finansierat och framtaget på uppdrag av extern part och i
förekommande fall anges detta tydligt högst upp. Fondredaktionen är
frikopplad från Direkts övriga redaktion.

---------------------------------------
Fondredaktionen +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.