Du är här

2012-09-18

Riksbanken: Delade meningar om orsak till kronstyrka - prot

(SIX) Det råder delade meningar i Riksbankens direktion om
vilka faktorer som bäst förklarar växelkursrörelser och om hur
kronan kommer utvecklas framöver.

Lars EO Svensson anförde att ränteskillnaden mellan Sverige
och omvärlden gör så kallad carry trade attraktivt. Det leder
till ett kapitalflöde och en tendens till appreciering av
kronan. Om kronan apprecierar tjänar man ännu mer.

"Med stor räntedifferens till omvärlden är det således
naturligt att kronan följer en starkare bana. Svensson
konstaterade att det är precis vad som hänt på senare tid", står
det i protokollet.

Att det inte har hänt tidigare är förvånande, enligt Svensson
då den svenska reporäntan varit högre än omvärlden sedan hösten
2010. Det är den vanliga växelkurskanalen i
transmissionsmekanismen som nu verkar, menade Svensson.

Per Jansson trodde att rörelserna i kronans växelkurs i
betydligt högre grad är relaterade till olika växelkurspremier
än till faktiska eller förväntade räntedifferenser.

"I den mån euron drabbats av premier som relaterar till
krisen inom euroområdet borde det för kronan, allt eftersom
framsteg görs i den europeiska krishanteringen, finnas ett
utrymme att åter försvagas mot euron framöver. Men i genomsnitt
mot ett flertal valutor är det rimligt att räkna med att kronan
nu ligger hyggligt nära sin långsiktiga nivå", står det i
protokollet.

Kerstin af Jochnick menade att det sannolikt finns flera skäl
till kronförstärkningen under sommaren. Den svenska realekonomin
har visat sig vara starkare relativt flera länder i omvärlden
samtidigt som de starka svenska statsfinanserna har bidragit
till att ge Sverige "safe haven"-status.

Stefan Ingves förde fram ungefär samma förklaringar till
kronförstärkningen som af Jochnick. Han tog också frågan att det
är svårt att veta var en långsiktig jämviktsnivå ligger. Olika
faktorer drar åt olika håll, menade han. Långvariga och stora
överskott i bytesbalansen talar för en relativt stark krona, men
å andra sidan är det svårt att veta hur långvarig
produktivitetsökningen blir samtidigt som kronan brukar
försvagas i orostider.

"Det finns därför skäl för Riksbanken att framöver fördjupa
analysen av den reala jämviktsväxelkursen och dess
förklaringsfaktorer", menade Ingves.

Han sade även att empirin talar emot ett enkelt samband
mellan räntedifferenser och växelkurs och gjorde bedömningen att
kronprognosen är rimlig.

Andreas Johansson, tel +46 31-350 64 83
andreas.johansson@six-group.se
Nyhetsbyrån SIX

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.