Du är här

2012-02-16

SCA: Inga större estimatjusteringar efter 4 kv - SIX Estimates

(SIX) Pappers- och hygienföretaget SCA presenterade en
bokslutsrapport som inkom i linje med marknadens förväntningar
och analytikerkåren var positiva och delade synen om att SCA
levererade solida siffror. Efter rapporten har analytikerna
finjusterat sina helårsestimat utan några större förändringar.
Resultat före skatt inkom vid 2.167 miljoner kronor för det
fjärde kvartalet, jämfört med förväntningarna som låg på 2.103
miljoner kronor enligt SIX Estimates analytikerenkät.
"Bra rapport, helt i linje med konsensusförväntningarna. Sen
om man tittar in i rapporten så var det rätt saker som var
bättre än konsensus. Det var ju consumer-delen, Personlig Hygien
och Mjukpapper, som gick klart bättre än förväntat medan
Förpackningar gick sämre. Men det spelar ju ingen större roll
eftersom det ändå är på väg ut", sammanfattade Mikael Jåfs,
chefsanalytiker vid Cheuvreux Nordic, för Nyhetsbyrån SIX.
"Lugnt och stabilt, de levererade vad de skulle och nu kan
man gå vidare", kommenterade Jåfs vidare om rapporten.
SCA:s försäljning av Förpackningsverksamheten görs enligt vd
Jan Johansson för att möjliggöra en ökad tillväxt inom
hygienverksamheten, ett besked som mottogs enhälligt mycket väl
av marknaden.
Efter avyttringen kommer cirka 80 procent av
bolagets försäljning, idag cirka 60 procent, och ännu större
andel av resultatet, att komma från hygienverksamheten.
Vid bokslutsrapporten återupprepade ledningen att såväl
förvärvet av Georgia-Pacifics europeiska mjukpappersverksamhet
som avyttringen av Förpackningar fortlöper helt enligt plan.
Vid en jämförelse mellan estimaten som sågs före och efter
rapporten har analytikerna nu finjusterat sina helårsprognoser.
Försäljningsprognoserna har dragits ned med 4-5 procent för de
två kommande åren, samtidigt som rörelseresultatet och
resultatet före skatt enbart justerats marginellt.

Tabell, konsensusprognoser i miljoner kronor*

2012 2013
Försäljning 99.773 99.836
Ebit 9.796 10.934
Res f skatt 8.542 9.819

Tabell, revideringar av konsensusprognoser i procent*

2012 2013
Försäljning -4,1 -5,0
Ebit -0,8 -1,9
Res f skatt 0,0 -2,0

I det fjärde kvartalet inkom rörelsemarginalerna för
Hygienverksamheterna samt Skogsindustri över förväntan, medan
Förpackningar inkom något under konsensus.
Mjukpapper lyckades för första gången ta sig upp till
tvåsiffrigt och visade en marginal på 10,2 procent jämfört med
8,1 procent i det tredje kvartalet och 7,8 procent i fjol.
Analytikerna väntade sig en marginal om 9,2 procent.
SCA fortsatte att visa solida siffror även för Personlig
Hygien, där såväl omsättning som rörelseresultat var över
förväntan med en marginal på 12,1 procent, mot väntade 11,8
procent och 11,5 procent i fjol.
Skogsindustris resultat minskade på årsbasis men kom ändå in
något bättre än vad analytikerna väntade sig. Rörelsemarginalen
uppgick till 10,6 procent, vilket kan jämföras med väntade 10
procent, samtidigt som divisionens marginal var lägre än
fjolårets notering på 13,8 procent för perioden.
Förpackningar, men en marginal på 6,8 procent, inkom något
under väntade 7,4 procent.
På en fråga från Nyhetsbyrån SIX om hur efterfrågesituationen
sett ut i det fjärde kvartalet och initialt i det första
kvartalet 2012, svarade vd Jan Johansson i samband med
bokslutsrapporten att bolaget fortfarande är optimistiska och
inte upplevt några noterbara förändringar.
"Det är en mycket viktig fråga i den stora osäkerhet som
finns, men vi har inte sett någon större konjunkturell påverkan
på efterfrågesidan annat än den säsongsmässiga".
"Tittar vi i början av året nu så ser vi inte heller någon
direkt konjunkturell påverkan. Vi ser inga tecken som vi såg
2008", bedömde vd:n vidare.
Inför det kommande kvartalet räknar analytikerna med att SCA
ska presentera ett stabilt resultat jämfört med vad som
noterades i det första kvartalet 2011. Omsättningen spås minska
med knappt 3 procent samtidigt som det ojusterade resultatet
beräknas inkomma i linje med samma period i fjol. Noterbart är
vidare att analytikerna i enkäten räknar med att
jämförelsestörande poster inom intervallet 225-525 miljoner
kronor kommer att belasta resultatet för det kommande kvartalet.

Tabell, konsensusprognoser i miljoner kronor för 1 kv

1kv-12 1 kv-11
Försäljning 24.707 25.393
Ebit 2.163 2.112
Res f skatt 1.826 1.810

Av de tillfrågade analytikerna har samtliga deltagare i
enkäten tilldelat aktien köprekommendation. Innan rapporten var
den genomsnittliga riktkursen hos de sju analyshusen 133,80
kronor, vilket efter rapporten har justerats upp med 1,5 procent
till 135,90 kronor.
Aktien handlas i skrivande stund vid 113,30 kronor.

*Revideringar av konsensusprognoser är baserade på
estimat från Carnegie, DNB Markets, Evli Bank, Handelsbanken
Capital Markets, Pareto Securities, SEB Enskilda och Swedbank
Markets.

Caroline Karlander, tel +46 31 350 64 73
caroline.karlander@six-group.se
Nyhetsbyrån SIX

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.