Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2016-03-18

Scania: Analytiker- och mediekommentarer efter budkommitténs nej

(SIX) Scania-styrelsens oberoende budkommitté meddelade på tisdagen
att de rekommenderar Scania-aktieägarna att säga nej till Volkswagens
bud på 200 kronor per aktie. Detta då budet varken anses spegla
Scanias långsiktiga fundamentala värde eller den förväntade
synergipotentialen. SIX News har sammanställt några av de kommentarer
som lämnats från banker och media efter budkommitténs utlåtande.

* Handelsbanken - vi har tidigare kommunicerat att 200 kronor per
aktie är ett rimligt pris på Scania. Mot bakgrund av att 4,8 procent
av kapitalet ägs av aktieägare med färre än 10.000 aktier och 2,2
procent av indexfonder, har sannolikheten ökat för att Volkswagens
bud (som gäller vid en acceptgrad över 90 procent) inte går igenom
efter styrelsens rekommendation.

* SEB - På samtliga marknader har 100 miljoner aktier omsatts till
en snittkurs om 194,39 kronor sedan budet offentliggjordes den 24
februari. Detta motsvarar en tredjedel av de 299 miljoner aktier
Volkswagen inte redan äger. Ett aktivt beslut av Scanias ägare (som
representerar mer än 10 procent av aktierna och 27 procent av free
floaten) att tacka nej till budet skulle leda till samma situation
som har pågått i flera år och det skulle sannolikt inte bli bättre
för minoritetsaktieägarna. Sannolikheten för att affären fallerar har
ökat något, men vi tycker fortfarande att det är betydligt mer
troligt att affären kommer att genomföras.

* Financial Times/Lex Column - Ser tre problem med budnivån. Dels
att de uppskattade besparingarna från en fullständig integration av
Scania med Volkswagens övriga lastbilsintressen väntas uppnås först
efter 10-15 år. Detta ser ut som ett för långsamt antagande.
Tidningen pekar vidare på att besparingarna skulle kunna vara värda
en premie på 3 miljarder euro, och inte de 2 miljarder som Volkswagen
erbjuder. Vidare anser tidningen att timingen i budet är "listigt" då
ersättningsbehovet på den europeiska lastbilsmarknaden väntas börja
ta fart efter lågkonjunkturen och det kortsiktiga tapp som orsakats
av Euro 6- införandet. Alla andra än de mest kortsiktiga investerare
gör klokt i att lyssna till kommitténs råd, anser tidningen.

* Wall Street Journal – Tidningen pekar på att Volkswagen har goda
skäl att se till att affären blir genomförd; de har dansat kring
Scania under mer än ett decennium sedan sitt första intåg. Scanias
branschledande teknik och tillverkningsprocesser är en del av VW:s
stora ambitioner inom lastbilsaffären. Tidningen menar vidare att VW
också har gott om eldkraft. Utifrån sitt nuvarande erbjudande, skulle
de ändå ha 4 miljarder euro mer i nettokassa än vad de behöver för
att behålla sin viktiga kreditvärdighet. Erbjuder Volkswagen 10
procent mer, skulle det bara kosta bolaget drygt en månads fritt
kassaflöde.

Jonathan Axelsson, tel +46 8 586 163 77
mailto:jonathan.axelsson@six-group.se
www.blogg.six.se @SIXNews
SIX News

Författare SIX news

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.