Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-04-07

SKF: SKILDA ÅSIKTER FRÅN ANALYTIKER EFTER KAPITALMARKNADSDAG

STOCKHOLM (Direkt) SKF:s kapitalmarknadsdag i Göteborg på torsdagen innehöll
upprepade utsikter. Bolaget visade upp en ny produktionslina i Göteborg för
mellanstora rullager där personalen minskats med cirka 80 procent, från 130
till 30 anställda, via ökad automatisering.

Analytikerna är överlag positiva till initiativet, och noterar en överlag
nyhetsfattig kapitalmarknadsdag utan särskilt mycket detaljer och siffror.
Somliga är skeptiska till huruvida ett väntat volymlyft kommer att avspegla
sig längre ned i resultaträkningen, visar Nyhetsbyrån Direkts genomgång av
några bankkommentarer.
Exempel:

* Barclays (rekommendation: undervikt) slås av hur mycket manuell produktion
det alltjämt finns i kullagerproduktion, både hos SKF och konkurrenter banken
har besökt, men att den produktionslina SKF visade upp på torsdagen utgjorde
ett intressant motexempel.

"Det finns en möjlighet för SKF att leda kullagerbranschen i automatisering
och digitalisering och övertid förbättra sin konkurrenskraft. På kort och
medellång sikt tror vi att det kommer att medföra betydande
investeringsökningar från de 2,2 miljarder kronor som budgeterats för 2017,
upp från 2016 års 1,9 miljarder kronor", skriver Barclays.

Barclays tror på ett volymlyft på 6 procent i det första kvartalet, högre än
både guidning och konsensus, men anser att det avspeglas i kursen och håller
fast vid sin underviktsrekommendation.

* Swedbank (köp) upprepar sin köprekommendation och spår att SKF återtar
marknadsandelar inom Automotive under 2017. SKF själva tycks vänta sig att nå
lönsamhetsmålet inom Automotive, 8 procents rörelsemarginal, i år eller nästa
år. Swedbank väntar sig 7,5 procent 2017, lyft av 3,2 procent högre volymer,
och noterar marknadsledarskap inom hybrid- och elbilar.

* Morgan Stanley (jämvikt): "Vi gillar fokuset på att få ned kostnader via
automatisering och öppna nya intäktsströmmar via digitalisering. Med
förbättrade volymer är huvudfrågan för första kvartalet 2017 fortfarande om
stigande råvarukostnader kan passas vidare till kunderna", skriver banken.

Estimatet för volymtillväxt i det nyss passerade kvartalet läggs på 5 procent,
dämpat av minus 0,7 procents pris-/mixeffekt. Beträffande prisutvecklingen
återger Morgan Stanley SKF-ledningens långsiktiga optimism vad gäller att
kunna höja priser, samt dess osäkerhet på kort sikt - vd Alrik Danielson
återkom under kapitalmarknadsdagen till formuleringen "det händer just nu"
angående prisutvecklingen.

Morgan Stanley uttrycker vidare frustration över hur lite detaljer som
lämnades om exempelvis återbetalningstid för automatiseringsinvesteringarna.

* SEB (köp): noterar den klart minskade ställtiden och ökade flexibiliteten
gentemot kundbehov som den nya automatiserade produktionen medger. Det,
tillsammans med fortsatta satsningar på tillståndsövervakning och
fjärrdiagnostik, "breddar SKF:s adresserbara marknad, stödjer tillväxt och
bör utöka försprånget mot konkurrenterna, och SKF bör kunna ta betalt mer för
hur maskinerna går än för själva kullagret eller tätningen", skriver banken.

SEB tror vidare att guidningen från bokslutet om "något högre" (+2-4
volymprocent enligt halvt vedertagen SKF-praxis) efterfrågan än fjolårets
första kvartal, som upprepades på torsdagen, kommer att överträffas tack vare
den av Alrik Danielson beskrivna "breda återhämtningen" i industriefterfrågan
samt ökande marknadsandelar i USA:s personbilsindustri.

* Goldman Sachs (köp) nämner bland annat att besparingarna bör bli cirka 40
miljoner kronor årligen av investeringen på 190 miljoner kronor i
automatisering av Göteborgsfabriken, en satsning som kommer att åtföljas av
liknande moderniseringar för cirka tre fabriker per år.

"När omsättningen vänder till tillväxt tror vi att fördelarna med detta kommer
att bli mer tydliga", resonerar Goldman Sachs, och nämner även vd-kommentarer
om att det inte råder någon strukturell prispress från konkurrenterna i Kina.

* Pareto (sälj): tvivlar på att SKF fullt ut kan kompensera sig för höjda
råvarukostnader genom prisökningar, eftersom bolaget är en underleverantör
("sub-supplier").

* SHB (minska): tror att negativa pris/mix-effekter, generell
kostnadsinflation, kostnader för it-systemet Unite och högre råvarupriser
helt kommer att motverka positiva effekter av högre volymer.
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.