Du är här

2017-06-08

SYSTEMAIR: FORTSATT HÖG ORGANISK TILLVÄXT VÄNTAS - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) Systemair väntas ha fördubblat sin organiska tillväxt
jämfört med i fjol till drygt 8 procent under februari-april, och
rörelsemarginalen väntas ha ökat från 4,1 till 5,4 procent (underliggande).

Det framgår av SME Direkts konsensus inför bokslutskommunikén, efter att
Q3-rapporten överraskade med en organisk tillväxt på 12,2 procent (-1,2) och
aktien steg mer än 8 procent samma dag.

Sedan dess har kursen höjts ytterligare, och tonen i förhandskommentarerna
vittnar om högt ställda förväntningar. Nordea (rekommendation: köp, riktkurs
172 kronor) exempelvis nämner starka underliggande makroindikatorer, med
solida trender i både Ryssland och Västeuropa, och bygg-PMI:er i eurozonen på
mer än 52.

"Vi väntar oss att den starka organiska tillväxt som rapporterades i det
tredje kvartalet har fortsatt in i det fjärde på runt 12 procent", skriver
banken.

Marginalen, spår Nordea, lär dock inte ha växt lika mycket som i det tredje
kvartalet, 4,2 procentenheter, utan i någon mån ha hållits tillbaka av stora
projektleveranser och tuffare jämförelsetal. Estimatet är en ökning på 0,6
procentenheter.

Pareto (rekommendation: köp, riktkurs 165 kronor) har nyligen höjt sina
vinstestimat för de kommande åren baserat på en fortsatt stark europeisk
byggmarknad, valutamedvind och ett nytt förvärv (Frivent, ett österrikiskt
ventilationsbolag). Systemair tros gynnas av stabil och hög organisk
tillväxt, och förutsättningar för fortsatt förvärvsdriven tillväxt motiverar
enligt analyshuset en värderingspremie gentemot sektorn (p/e-talet är nu 24
räknat på den väntade vinsten för det räkenskapsår som nu ska rapporteras,
att jämföra med Lindabs 18,8 för 2017).

Estimaten för det fjärde kvartalet sänktes dock något av Pareto baserat på
förmodat sänkt bruttomarginal och högre försäljningskostnader.

Swedbank (rekommendation: neutral, riktkurs 158 kronor) sänkte nyligen sin
rekommendation för Systemairaktien från köp på grund av värderingsmultiplar
som inför sänkningen ansågs vara i högsta laget. Högre råvarukostnader och
fler lågmarginalprojekt nämndes bland argumenten i analysen, där tankar kring
Systemair som ett möjligt uppköpsobjekt framgent också syntes.

Onsdagens rapport är bokslutskommuniké och innebär därmed utdelningsbesked.
Enligt SME Direkt väntas i genomsnitt 2:30 kronor per aktie (2:00), med ett
spann från 1:73 till 3:04 kronor bland de sju bidragsgivarna.

Systemairs rapport publiceras klockan 8 på torsdag den 8 juni, med en webbsänd
rapportkonferens klockan 9.
Diagram: Systemair sedan förra årsskiftet.

Källa: Infront
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.