Du är här

2017-09-25

TYSKLAND: SVÅRA OCH UTDRAGNA REGERINGSFÖRHANDLINGAR ATT VÄNTA

STOCKHOLM (Direkt) Tyskland kommer att försöka hitta en ny väg framåt genom
att bilda en fyrpartiregering under Angela Merkel, efter sannolikt långa och
svåra förhandlingar. En företagsvänlig regering är att vänta, men inte
alltför mycket entusiasm mot ytterligare integration i euroområdet.

Det skriver Holger Sandte på Nordea i en kommentar till det tyska
parlamentsvalet på söndagen.

Förbundskansler Angela Merkels CDU och systerpartiet CSU fick 33 procent av
rösterna, medan SPD fick 20,5 procent. Alternativ för Tyskland, AfD, fick
12,6 procent, FDP fick 10,7 procent. Vänsterpartiet (Linke) fick 9,2 procent
och De Gröna (Grüne) fick 8,9 procent enligt utfall redovisat på
måndagsmorgonen.

Därmed har de tre regeringspartierna CDU/CSU och SPD backat rejält jämfört med
förra valet, med det sämsta valresultatet någonsin för SPD och det sämsta
sedan 1949 för CDU/CSU.

SPD uppgav redan på söndagen att de inte kommer att ingå i en ny koalition
utan nu går i opposition. Den enda möjliga regeringskoalitionen med majoritet
i parlamentet blir därmed CDU/CSU tillsamman med FDP och De Gröna,
"Jamaicakoalitionen".

"Förhandlingarna kommer att bli långa och svåra, inte minst inom områden som
energi, immigration, utrikespolitik och europeisk integration", skriver
Nordea.

Då förhandlingarna troligen inte kommer att starta på allvar förrän det
regionala valet i Niedersachsen den 15 oktober, så kanske det inte finns
någon ny regering på plats förrän till jul.

Under den tiden kommer den nuvarande regeringen att sitta kvar, men inte ta
nya initiativ. Om förhandlingarna misslyckas är det inte troligt med nyval
eller en minoritetsregering, utan då kommer troligen SPD att ompröva sitt nej
till en storkoalition.

"Vi har före valet framhållit att justeringar i den tyska politiken kommer att
bli gradvisa, och detta gäller fortsatt. Med tyska politiska mått mätt blir
de kommande månaderna ovanligt osäkra, men finansmarknaderna behöver inte
vara rädda för den nya troliga regeringen", skriver Nordea.

Det är relativt sannolikt med skattesänkningar under 2018 och 2019. Såväl De
Gröna som FDP är finanspolitiskt konservativa, så någon större satsning på
infrastruktur är inte att vänta.

Det franska förslaget om en djupare integration i euroområdet kommer att mötas
av större motstånd från FDP än från SPD. Man bör också komma ihåg att 5,5-6
miljoner tyskar röstade för nationalkonservativa, eurofientliga AfD.

"Att Wolfgang Schäuble kommer att stanna kvar som finansminister har blivit
mindre sannolikt, men det är fortsatt möjligt enligt vår uppfattning",
skriver Nordea.

Även Swedbank noterar att Angela Merkel nu står inför tuffa och komplicerade
förhandlingar med FDP och De Gröna.

Dessa partier står i många frågor långt ifrån varandra men de förefaller ha en
ambition att försöka att ta ansvar i den komplicerade parlamentariska
situation som uppstått med sex partier i förbundsdagen.

Den tyska valrörelsen har bemötts med gäspning av de finansiella marknaderna.

"Valresultatet ökar dock riskpremien något vilket inledningsvis har haft en
viss men begränsad negativ effekt på euron och kan möjligen komma att påverka
eurospreadarna negativt på räntemarknaden", skriver Swedbank i en kommentar.

Om regeringsförhandlingarna blir mycket besvärliga och drar långt ut på tiden
kan de negativa reaktionerna öka. Valutslaget riskerar vidare att sinka både
brexitprocessen samt Emmanuel Macrons ansträngningar att fördjupa
eurosamarbetet i väntan på att en ny tysk regering ska kunna bildas, skriver
Swedbank.

Euron tappade något natten till måndagen men har därefter i stort tagit
tillbaka förlorad mark. Tyska räntor öppnar svagt upp.
---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.