Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-05-27

Analys MaxFastigheter: Projekt & köp ökar vinsten

Detta är en betald analys på uppdrag av MaxFastigheter i Sverige AB utförd av analysföretaget Carlsquare på uppdrag av Analysguiden.
wysiwyg_image

MaxFastigheter värderas till omkring 30 procent sub­stansrabatt. Detta trots att bolagets intjäning har ökat efter förvärv av fastigheter ibland annat Värmland. Intjäningsförmågan lär öka ytterligare inom ett år när flera projekt i Eskilstuna och Karlstad blir färdigställda samt när ett förvärv i Upplands-Bro tillkommer.

MaxFastigheter är ett relativt nybildat fastighetsbolag som in­riktar sig på högavkastande fastigheter primärt inom extern­handeln, men även kontors-, samhälls- och logistik­användning. 70 procent ligger i regionstäder med tyngd­punkt i Karlstad, Västerås, Eskilstuna, Norrköping och Gävle. Dollarstore, Granngården, Leos Lekland, Burger King och Willys är de fem viktigaste hyresgästerna med långa hyresavtal, där genomsnittet för port­följen är knappt fem års återstående löptid.

Bolaget växer via projekt där etapp 2 av kontorshus i Karlstad uthyrt till 60 procent, har påbörjats. Under 2019 pågår två nya stora projekt i Eskilstuna om 28 000 kvm nya handelsytor samt ett restauranghus i logistikparken.

MaxFastigheter finansierar sig via banklån till cirka 50 procent, plus obligation upp till 60 procent belåningsgrad. Genomsnittsräntan på bolagets låneportfölj uppgår till cirka 3,2 procent. Därmed har bolaget det näst högsta förvärvsarbitraget räknat på direktavkastning minus låneränta av de 28 börsnoterade svenska fastighets-bolagen.

Fastighetsbeståndet genererar ett stabilt kassaflöde. Aktien handlas till knappt P/E på nio gånger bolagets resultat före värdeförändringar. Bolaget kan öka vinsten per aktie med 5 procent till mitten av 2020 genom att låta beståndet växa med ytterligare 500 miljoner kronor i fastighetsvärde. Vår riktkurs på 39,7 kronor per aktie i Bas-scenariot ligger strax under bolagets substansvärde.

Författare Bertil Nilsson

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.