Du är här

2018-07-10

Analys Serneke: Reavinst 2017 ger svår jämförelse

Detta är en betald analys på uppdrag av Serneke Group AB utförd av analysföretaget Jarl Securities på uppdrag av Analysguiden.
wysiwyg_image

Serneke lämnar sin rapport för andra kvartalet 2018 på tisdag den 17 juli. Koncernen har offentliggjort fyra större vunna byggprojekt under perioden 1 april – 30 juni 2018 till ett totalt värde av uppskattningsvis omkring 900 miljoner kronor. Det omfattar byggandet av lokaler åt North Volt Labs i Västerås, ett nytt huvudkontor åt Lidl i Järfälla, uppförande av en ny kontorsfastighet för Kraftstaden i Trollhättan samt nya bostadsrätter för Magnolia i Halmstad. Med ledning av tidigare samband mellan den totala orderingångssiffran jämfört med förannonserade större order reviderar vi ned den antagna totala orderingången till 1400 miljoner kronor. Det kan jämföras med tidigare prognos om 1750 miljoner kronor som vi lade i samband med vår senaste uppdatering den 15 maj.

Omsättningsmässigt har vi antagit att Serneke Bygg växer med 16 procent till en omsättning på cirka 5,7 miljarder kronor helåret 2018. Under helåret 2018 väntas Anläggningsdivisionen öka sin omsättning med 20 procent och liksom under större delen av 2017 redovisa ett positivt rörelseresultat.

Per division för andra kvartalet 2018 fördelar sig vårt antagna rörelseresultat om 67 miljoner kronor för koncernen på; division Bygg 45 miljoner kronor, Anläggning 2 miljoner kronor och Projekt­utveckling 20 miljoner kronor. Därutöver har vi lagt in 13 miljoner kronor för affärsområde Fastigheter och minus 13 miljoner kronor för koncerngemensamt och övrigt.

Andra kvartalet 2017 redovisade Serneke en EBIT (rörelseresultat) på 95 miljoner kronor, varav 52 miljoner kronor var hänförligt till en reavinst vid försäljning av Mälardalens Högskola i Eskilstuna till Hemsö. Serneke Bygg nådde ett rörelseresultat på 44 miljoner kronor i kvartal 2/2017, motsvarande en rörelsemarginal om 3,4 procent. Sedan dess har lönsamheten förbättrats för bolagets anläggningsdivision från tidigare röda siffror. Samtidigt har konjunkturen inom byggsektorn bromsats in under första halvåret 2018 vilket rimligen bör påverka de siffror som Serneke redovisar nästa vecka.

Vårt DCF-värde och riktkurs för Serneke-aktien hamnar på 125 kronor, jämfört med 130 kronor per aktie efter vår avstämning efter kvartal 1 den 15 maj 2018. Förändringen förklaras av våra nedjusterade vinstprognoser för 2019, som även spiller över i en lägre intäktsbas inför kommande år (2020-).

Författare Bertil Nilsson

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.