Du är här

2018-09-18

BILLERUD KORSNÄS: DAGS SE BORTOM NUVARANDE PROBLEM - SEB

STOCKHOLM (Direkt) Förpackningstillverkaren Billerud Korsnäs steg i tisdagens
handel sedan SEB Equity Research höjt sin rekommendation för aktien till köp
från tidigare sälj med ny riktkurs 120 kronor (95), något Nyhetsbyrån Direkt
tidigare rapporterat.

Höjningen genomförs efter bolagets websända kapitalmarknadsevent som
genomfördes på måndagen och där nyhetsflödet inte bara var positivt.

"Visserligen utgjorde investeringsprognosen en besvikelse, samtidigt som
guidningen för driftsättningen 2019 [av den nya kartongmaskinen vid Gruvön]
var så negativ som vi hade räknat med, men vi tror att marknaden redan är
villig att se bortom det", skriver banken i en analysuppdatering.

Billerud Korsnäs meddelade på måndagen att den nya kartongmaskinen (KM7) nu
beräknas kosta i storleksordningen 7,6 miljarder kronor, en höjning från den
tidigare bedömningen om cirka 7 miljarder och klart över den ursprungliga
prognosen om 5,7 miljarder kronor.

Bolaget förklarade också att driftsättningen av KM7 bedöms påverka bolagets
ebitda-resultat med -500 miljoner kronor 2019. Motsvarande påverkan väntas
bli -200 miljoner, med en "positiv" effekt först år 2021.

"Det kommande året blir utmanande, men vi tror att det handlar om när, snarare
än om, [positiva] kassaflöden börjar materialiseras efter att de stora
investeringarna genomförts", fortsätter SEB:s analytiker.

På den positiva sidan noterar banken också att Billerud Korsnäs vd Petra
Einarsson lät förstå att bolaget kunde överväga att avyttra hela
skogsinnehavet i Bergvik.

"Om det är en bra idé eller inte beror på villkoren och på hur det långsiktiga
virkesbehovet kan säkras. Hur som helst kan bolagets vilja att synliggöra
delar av sina dolda värden få en betydande positiv effekt på
balansräkningen", resonerar analytikern.

Billerud Korsnäs presenterade också överlag positiva marknadsutsikter på både
kort och längre sikt.

Pareto Securities fokuserar också på de positiva delarna av
kapitalmarknadseventet. Mäklarfirman upprepar sin köprekommendation för
Billerud Korsnäs, även om riktkursen justeras ned till 125 kronor (130).

"Att köpa aktien när den är impopulär har fungerat tidigare och vi tror att
historien ska upprepa sig så snart ett visst mått av stabilitet uppnås",
skriver Pareto.

Kepler Cheuvreux intar en mindre optimistisk syn och upprepar sin
rekommendation minska med riktkursen 95 kronor.

"Vi jämför multiplarna med liknande företag som tillverkar förpackningar. De
handlas i genomsnitt till EV/EBITDA på cirka 7,5x för 2018. Givet den svaga
resultatutvecklingen och de pågående utmaningarna anser vi att en multipel på
7,3x är rimlig", skriver Kepler Cheuvreux.

Billerud Korsnäs handlades vid lunchtid på tisdagen till omkring 112:65
kronor, en uppgång med knappt 5 procent för dagen.

Graf: Billerud Korsnäs kursutveckling fem dagar

Källa: Infront

---------------------------------------
Michael Bernander +46 8 5191 7917

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.