Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-04-15

Coeli Absolute European Equity: -13,1% i mars, "förfärlig månad"

Uppdragsartikel

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Mars månad 2020 var en sällsynt förfärlig månad för
mänskligheten ur många olika aspekter.

Så inleder Mikael Petersson och Fredrik Östlind förvaltarkommentaren för mars
för aktiehedgefonden Coeli Absolute European Equity.

Fonden föll med 13,1 procent under månaden och har därmed backat med 15,7
procent sedan årsskiftet. Breda Europaindexet Stoxx600 noteras samtidigt ned
14,8 procent i mars och 23,0 procent hittills i år.

Utveckling för fonden sedan juni 2018. (Källa: Coeli)

"Den gemensamma nämnaren för allt som hänt de senaste veckorna är att
utvecklingen gått med bitvis mycket hög och okontrollerad hastighet. Rekord
har slagits på löpande band både vad gäller nedgångar och rekyler i
marknaden. Det underlättade heller inte för världen när OPEC och Ryssland
satte hårt mot hårt och startade ett priskrig helgen den 7-8 mars", skriver
förvaltarna.

Mikael Petersson och Fredrik Östlind menar att de självfallet är oerhört
besvikna på fondens avkastning i mars då deras förhållandevis låga exponering
och korta positioner borde gett ett bättre skydd.

"Anledningen var att våra långa positioner i flera fall utvecklades sämre än
börsen, samtidigt som man i efterhand kan tycka vi borde haft en ännu lägre
exponering. Vi har under månaden upplevt rörelser i marknaden vi aldrig
tidigare sett", förklarar de och tillägger att det kraftiga fallet i den
svenska kronan inte heller har hjälpt fondens utveckling.

Flera innehav gynnades av krissituationen

Ventilatorer har plötsligt blivit en bristvara bland många
intensivvårdsenheter världen över, skildrar förvaltarna, och som en av de
största producenterna globalt på området påverkade det Getinges försäljning
positivt.

"Under månaden meddelades att Getinge ökat produktionskapaciteten för
ventilatorer med 60 procent i deras fabrik i Solna. Aktien steg 22 procent i
mars och har i år stigit 10 procent", skriver förvaltarduon.

Även Glycorex, där fonden deltog i en riktad emission tidigare i år, kom med
en nyhet som fick aktien att rusa. Bolaget har levererat ett antal enheter av
sin nya produkt UBP (universell blodplasma) till ett europeiskt sjukhus.
Bakgrunden är en hypotes om att en möjlig behandlingsmetod mot coronaviruset
är att transferera blodplasma från tillfrisknande coronapatienter till sjuka
coronapatienter.

Sedana Medical släppte under mars ett pressmeddelande där de annonserande en
ökad efterfrågan för Anaconda, bolagets medicintekniska produkt för
inhalationssedering, meddelar förvaltarna.

Majoriteten långa positioner sänken

Mikael Petersson och Fredrik Östlind menar dock att majoriteten av fondens
långa positioner hade en negativ kursutveckling under månaden, och de lyfter
bland andra DEAG, som backade 22 procent, samt Lindab som föll 32 procent.

Den mest extrema kursutvecklingen var i det tyska fastighetsbolaget Aroundtown
som fonden har varit investerad i större delen av tiden sedan start.

"Vi är väl medvetna om att det är mest kommersiella fastigheter och även
hotell (45 procent kontor, 21 procent hotell, 12 procent bostäder, 9 procent
butiker, mest livsmedel och 11 procent övrigt), men kvaliteten i bolaget
inklusive allt är oomtvistligt. Efter en lugn kursutveckling det senaste året
minskade bolagets värde kraftigt på mycket kort tid", beskriver de.

Förvaltarna meddelar att de valde att öka fondens position i bolaget flera
gånger under de dagar då rasen var som störst och de har svårt att se
investerare av kött och blod sälja av en aktie med som mest över 40 procent
under en handelsdag och det efter att aktien dagen innan tappat -10 procent.

"Vi har aldrig någonsin sett en mer extrem rörelse under så många dagar i ett
kärnfriskt bolag", skildrar Mikael Petersson och Fredrik Östlind.

Korta innehav bidrog positivt

Under månaden bidrog den korta portföljen av naturliga skäl positivt till
fondens utveckling med totalt cirka +6,5 procent. Största bidragare var
fondens säljoptioner på det tyska DAX-indexet samt korta terminer i svenska
OMXS30.

Bland fonden aktiespecifika korta positioner bidrog särskilt spanska Amadeus,
amerikanska Intuitive Surgical, Tomra, Nibe samt en palett av de svenska
fastighetsbolagen.

"I början av rekylen som påbörjades den 24 mars avyttrades samtliga
säljoptioner och ersattes i olika utsträckningar av terminer. Syftet med det,
vilket var rätt på kort sikt, var att kapitalisera på de extremt höga
optionspriser som erbjöds på grund av den extremt höga volatiliteten",
förklarar förvaltarna.

Gillar Sveriges corona strategi

Mikael Petersson och Fredrik Östlind menar att de är övertygade om att
aktiemarknaden kommer att komma tillbaka, men de är inte helt säkra på om det
blir en skarp återhämtning eller en mer långsam.

"Med en högre hastighet än någonsin har vi upplevt en reducering av risk med
mycket kraftiga försäljningar och kursfall som följd. Det kommer att
reversera längre fram och det är nog bäst att utgå från att hastigheten är
fortsatt hög", skriver de.

Onekligen är det ett outforskat läge vi befinner oss på, och majoriteten av
omvärldens länder har hanterat coronavirusutbrottet på liknande sätt med att
sätta sin befolkning i karantän.

"Vi noterar dock med intresse att Sveriges strategi skiljer sig markant från
större delen av omvärlden. Vi gillar det och hoppas att våra experter får
rätt", skriver förvaltarduon.

Klickahärför att ta del av fondens månadskommentar, som utöver
portföljspecifik information även innehåller rikligt illustrerade
makroanalyser.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion,
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Material som kan vara finansierat
och framtaget efter överenskommelse med extern part markeras med
"uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Fondredaktionen +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.