Du är här

2018-10-15

SKANSKA: INTE SAMMA CD-VINSTMARGINAL MED HÖGRE RÄNTOR - ANALYT

STOCKHOLM (Direkt) I och med byggkoncernen Skanskas lönsamhetsproblem inom
sina entreprenaddelar har kommersiell fastighetsutveckling varit en viktig
vinstbidragskälla under de senaste åren. Högre räntor, inte minst i USA,
riskerar att leda till lägre försäljningsmarginaler för Skanska.

"Skanska kommer även fortsättningsvis att göra stora vinster inom kommersiell
fastighetsutveckling. Men högre räntor påverkar direktavkastningskravet på
fastigheter varpå vinstmarginalen inte kommer att vara lika hög när Skanska
säljer projekt framöver", säger Simen Mortensen, analytiker på DNB, till
Nyhetsbyrån Direkt.

Han påpekar att allt fastighetsrelaterat påverkas av de stigande räntorna. Det
gäller inte minst vid utveckling av svenska hyresfastigheter eftersom att
möjligheterna till kompensation genom höjda hyror är begränsade.

"Det påverkar exempelvis ett bolag som Wallenstam negativt", framhåller
DNB-analytikern.

Skanska bedriver kommersiell fastighetsutveckling i USA, Norden och
Centraleuropa samt vidare bostadsutveckling i framförallt Norden och då
primärt Sverige, samt därutöver till viss grad även i Centraleuropa. Skanska
utvecklar dock primärt egenbostäder och endast till begränsad grad
hyresrättsprojekt.

"Rörande Skanska är de stigande räntorna och den negativa påverkan det
riskerar att få vid försäljningar av fastighetsprojekt kombinerat med
utmaningarna på den svenska bostadsmarknaden i fokus bland investerare i
London", säger Simen Mortensen.

Under tolvmånadersperioden fram till halvårsskiftet svarade kommersiell
fastighetsutveckling för 53 procent av Skanskas rörelseresultat,
bostadsutveckling för 23 procent och byggverksamheten för 24 procent. I det
allmänt svaga börsklimatet har Skanskaaktien backat drygt 9 procent på en
månad samt 6,5 procent på en vecka.

Albin Sandberg, analytiker på Kepler Cheuvreux, tror att de högre USA-räntorna
och oron för hur de inverkar på Skanskas kommersiella
fastighetsutvecklingsdel endast haft en begränsad del i den senaste tidens
kursutveckling för Skanska. Han påpekar att marknaden tenderar till att
behandla Skanskas vinster på fastighetsprojekt som engångsposter. Samtidigt
är Skanska ett utdelningscase "och yielden blir ju lite mindre värd om
alternativplaceringarna ser bättre ut", säger han.

"Annars tror jag fortfarande många väntar på att byggmarginalerna återhämtar
sig", fortsätter han med tillägget att det krävs ytterligare några stabila
till bra kvartal.

Albin Sandberg pekar även han på att det därutöver även för Skanska finns "ett
viss mått av svensk bostadsexponering" om än denna är relativt låg, jämfört
med exempelvis JM som är den tredje mest blankade aktien på Stockholmsbörsen.

Enligt ägardatatjänsten Holdings sammanställning av blankningspositioner på
minst 0,5 procent av kapitalet återfinns en storblankare i Skanska, Marshall
Wace med en kort position om drygt 1 procent av kapitalet. Det kan jämföras
med sju storblankare i JM med -8,7 procent av kapitalet gemensamt.

---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.