Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-02-26

SolTech Energy: Analysguiden: Första förvärvet 2020

Soltech genomför sitt första förvärv under 2020 av takbolaget
Takorama. Förvärvet förväntas ge både försäljnings- och
kostnadssynergier. Genom att delbetala med den egna aktien gör
bolaget också ett fint arbitrage.

Igår den 25 februari meddelade Soltech att bolaget förvärvat 70
procent av aktierna i Takorama AB. Takorama är ett takbolag som
erbjuder sina kunder takmonteringar med högkvalitativa produkter
utförd av välutbildade och erfarna takmontörer. Förvärvet förväntas
bidra med såväl intäkts-synergier som ytterligare en
försäljningskanal samt kostnadssynergier vid inköp och eliminering av
överlappande kostnader.

Under 2019 omsatte Takorama cirka 30 miljoner kronor med ett resultat
före skatt (EBT) om nästan 2,6 miljoner kronor.

[image]

*Historiskt har skillnaden mellan EBIT och EBT varit marginell. Källa:
Creditsafe och Soltech

Som framgår i graf ovan har både intäkter och lönsamheten stigit sedan
2014. Det är också bolagets förväntan att både intäkter och lönsamhet
skall fortsätta att öka. Det förväntade intäktsbidraget under år 2020
är 33 miljoner kronor medan EBIT-bidraget förväntas motsvara mellan 8
och 10 procent.

Vid förvärvstillfället värderades Takorama till 14,5 miljoner kronor.
70 procent av aktierna motsvarar således knappt 10,2 miljoner kronor.
Av detta belopp kommer Soltech att betala 4,3 miljoner kontant medan
cirka 2,0 miljoner betalas med nyemitterade aktier. Resterande belopp
om cirka 3,8 miljoner betalas i omgångar under de kommande åren,
givet att Takorama leverera i linje med en förutbestämd budget ("earn
out"). Genom att addera en earn out-komponent kan Soltech reducera
risk associerad med framtiden och samtidigt ge tidigare ägare ett
finansiellt incitament att fortsätta att prestera.

Värderingen som affären gjordes på motsvarar cirka 0,5x Takoramas
försäljning 2019 och cirka 5,7x EBT-resultatet 2019. Genom att betala
med den egna aktien kan Soltech också göra ett så kallat arbitrage
som uppkommer när den egna aktien som betalningsmedel värderas till
högre multiplar än förvärvsobjektet. Arbitraget innebär att
värdetillförseln per aktie, i form av försäljning och resultat, är
högre efter förvärvet, då även medräknat utspädning. Historiskt finns
det goda exempel på bolag som lyckats driva sin aktiekurs
framgångsrikt på detta sätt. Det mest kända är nog Assa Abloy under
sin dåvarande vd Carl-Henric Svanberg, men även Cherry för några år
sedan är ett annat bra exempel.

Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden
(https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/kommentar-soltech-fors...).

-----------------------------------------------------------
https://news.cision.com/se/soltech-energy/r/analysguiden-forsta-forvarve...

Författare Cision News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.