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2021-07-26
卓越商企服務(6989.HK)龍頭優勢明顯，萬億商務物管賽道前景佳
卓越商企服務(6989.HK)龍頭優勢明顯，萬億商務物管賽道前景佳
歐美疫情反彈，引發新一輪的新冠變種病毒恐慌。債息率急劇下跌，市場避險情緒大升，港股隨週邊市況波動，不少前景光明的板塊也無可避免地受到影響，如高等教育、醫療醫藥、物業管理等行業亦面臨調整壓力。然而，市場恐慌情緒只會短暫地影響優質股的股價表現，並不會使其業績發生改變。因此，具長期投資價值的優質股依然有望在後市中突圍而出。
隨著港股市場即將進入8月份的中期業績發佈期，市場預期將有不少物管股的業績會給投資者帶來驚喜，其中在商務物管賽道上具有強大競爭優勢的卓越商企服務(06989.HK)將是其中之一。大行富瑞最新發表的研究報告指，預期內地的物業管理公司整體將錄得強勁的中期業績，盈利平均增長超過60%，並預計7月中將出現盈喜潮，建議投資者在潛在盈喜公告前增持相關股票。富瑞維持對高品質、高增長、高盈利的物管行業參與者看法，繼續看好包括卓越商企服務在內的多家優質企業。
物管企業擁有高增長曲線 面對地產存量時代，物業管理成為房企的第二增長曲線，不少大型物管企業的市值已接近母企房地產開發商的市值，可見投資者對於物管企業高增長、低負債、低風險的認同。事實上，據市場不完全估計，目前中國物管市場規模已達1.2萬億人民幣(下同)，在政策利好、資本追逐下，行業邊界亦不斷外擴，市場空間將進一步擴大。據克而瑞物管預計，2030年物業行業的市場規模將達到3萬億元，較現在翻了一番。
眾所周知，由於市場化程度高、收繳率高、利潤較高，非住宅業態成為物管市場近年最受矚目的細分賽道。而在眾多選項中，商寫物業成為物業企業佈局非住宅領域的重點發力方向。根據國家統計局的資料，國內每年新增商寫面積超過1億平方米。
事實上，這與中國新經濟及內需市場的急速發展不謀而合。中國的新經濟企業、科技企業在科技賦能和利好內需政策支持下，近年來的持續快速擴張早已是不爭的事實，而作為眾多大型互聯網公司、新經濟企業如華為、騰訊、大疆、京東等長期的物管合作夥伴，卓越商企服務的業績亦不斷穩健增長。
公司去年收入同比增長約38%至約25.3億元，毛利達約6.6億元，同比大幅增長53.2%，毛利率達26.3%，按年提升2.7個百分點。全年純利按年飆升82.1%至約3.25億元。整體表現優於預期，關鍵財務指標亦表現亮麗，且公司慷慨派息每股9.51港仙。
隨著公司2020全年亮眼業績的發佈，各大券商亦給予市場信心，維持卓越商企服務「買入」評級，除富瑞強烈推薦並給予目標價13.68港元外，招銀國際亦給予其目標價14.9港元，平均價較週五(7月23日)收市價7.32港元具有逾倍的上行空間。
卓越商企服務是港股稀缺的高級寫字樓物管公司標的。雖然近年其收入基礎已日漸呈多業態發展，但2020年來自于商務物管領域的收入占比仍高達74.1%，毛利占比則接近77%。再者，公司以高級寫字樓物管起家，在大灣區深耕逾20年，已成為區內高級寫字樓物管領域的龍頭企業。過去幾年，卓越商企服務更大力拓展大灣區以外的市場，並取得了驕人的增長佳績。
截至去年底，公司的在管項目達到406個，覆蓋全國42個城市。
強大外拓能力 創造新藍海 與現有港股物管同業相比，卓越商企服務的第三方外拓能力尤為強大。年報顯示，在原有大客戶業務優勢的基礎上，公司獲得了京東、騰訊、華為、大疆及快手等一批優質客戶和多個企業總部大廈項目，同時亦與多個知名企業客戶加強深度合作。2020年內，公司來自第三方市場拓展的商務物管業務在管面積及收入分別同比增加44.5%和37.9%，達約1,379萬平方米和約9.76億元。2021年上半年外拓業務持續保持優質和高增長，1-6月，新簽約非住宅項目83個，新增企業總部和超高層項目15個，新增商務及商業綜合體項目4個，市場外拓和業務增長表現亮眼，在商企服務賽道一路領先。
2021年上半年，卓越商企服務市場外拓勢能齊發，接連中標眾多國內知名優質項目，新拓展業務主要為互聯網龍頭企業、知名企業總部、科技公司、500強企業和獨角獸企業，以及互聯網及科技巨頭大客戶上下游關聯產業鏈的深耕與開拓。新簽約的外拓項目和戰略合作客戶包括：騰訊、大疆、阿裡巴巴、華為、京東、唯品會、OPPO、VIVO、小鵬汽車、榮耀、恒生電子、森馬、趣拿科技等，中標深圳阿裡中心、大疆天空之城總部大廈、騰訊前海大廈、上海夢餉集團等企業總部項目，中標騰訊互娛公司全國框採、小鵬汽車IFM業務全國框採等長期戰略合作業務。聚焦"1+1+X"業務領域、賽道優勢明顯的卓越商企服務，未來規模擴張和業務增長均具備較大發展空間。
在手充裕項目儲備 推動盈利可觀增長 截至2020年12月31日，卓越商企服務的合約面積約為4,470萬平方米，較2019年12月31日增長約35%... |