Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-04-29

AddLife: Analysguiden: Internationell expansion lockar

Nytt bolag i vår uppdragsanalys är Addlife, som uppvisar mycket snabb
tillväxt genom förvärv de senaste sex åren. Två större europeiska
förvärv har nyligen genomförts, vilket tar bolaget vidare ut i
Europa. Möjligheterna mångfaldigas. Det lockar.

Addlife är en koncern inom Life science, med en bred portfölj av
produkter för sjukvård och forskning. Kunderna har hittills funnits i
huvudsak i Norden, främst inom den offentliga sektorn, men med fem
europeiska förvärv under förra året tar bolaget sin expansiva
affärsmodell ut i Europa.

Skalbar affärsstrategi

Addlifes affärsmodell bygger på nära samarbeten med ledande globala
leverantörer inom utvalda nischområden. En stor del av styrkan ligger
i att kombinera produkterbjudanden med en stark position på marknaden
och ett utvecklat serviceerbjudande. Norden har historiskt varit den
starkaste basen, men förvärven av Wellspect (delar av) och Biomedica
vidgar marknadspotentialen och förvärvsplatformen avsevärt.

Kraftfull tillväxt

Bolagets mål är att generera en årlig resultattillväxt på 15 procent
med en avkastning på rörelsekapitalet på 45 procent, samt en
utdelningspolitik på 30 till 50 procent av vinsten per aktie.
Hittills har bolaget infriat detta. Genom steget ut i Europa öppnas
nu en förvärvsmarknad som är många gånger större än den nordiska. Det
skapar en väsentligt ökad tillväxtpotential och en ökad
riskspridning.

Adderar 13 länder

Nyförvärvade österrikiska Biomedica har verksamhet i 13 länder, främst
i Central- och Östeuropa. Bolaget levererar produkter och tjänster
inom laboratorieteknik och medicinteknik. Därutöver har delar av
Wellspect Healthcare förvärvats med verksamhet inom kirurgi och
respiration. Även det ökar basen utanför Norden.

Marknaden splittrad

Den europeiska Life Sciencemarknaden är splittrad. Merparten av
bolagen är små eller medelstora. Den årliga tillväxten kan enligt
branschorganisationen Med Tech Europe uppskattas till mellan 2-4
procent, medan Addlife lyckats nå en organisk tillväxt på 6 procent
per år 2005-2018. Den splittrade marknaden ger Addlife goda
möjligheter att bygga samman gemensamma och kraftfulla enheter.

Bättre än branschen

Jämför vi Addlife med 10 svenska börsnoterade bolag inom medicinsk
teknik har Addlife den bästa tillväxten, samtidigt som rörelsens
lönsamhet kunnat hållas kring gruppens genomsnitt. Balansräkningen är
samtidigt något bättre än jämförelsegruppens. Vi bedömer också att
Addlife har en av de lägsta kapitalkostnaderna, vilket är en
väsentlig del i en framgångsrik förvärvsstrategi.

Motiverat värde

Vår undersökning visar att medtechsektorn på Stockholmsbörsen är
väsentligt högre värderad än börsens genomsnitt. Addlifes värdering
ligger därtill i det övre intervallet för sektorn. Bolaget har alltså
en premiumvärdering. Vår värdering innefattar en tillväxt för bolaget
i klass med de senaste fem åren och att priserna på förvärvsobjekten
ligger i nivå med denna historik. Med detta scenario ser vi ett värde
på aktien kring 260 kronor.

Läs hela analysen på Analysguiden:
(https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-addlife-interna...)

-----------------------------------------------------------
https://news.cision.com/se/addlife/r/analysguiden-internationell-expansi...

Författare Cision

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.