Du är här

2012-02-01

Affärsvärlden: Sälj KappAhl och GHP, köp Nordea

(SIX) KappAhl har stärkt balansräkningen med en nyemission
och bytt vd. Men Affärsvärlden är inte övertygade om att alla
problem ligger bakom bolaget.
KappAhl är i dag en klädkedja med vad som riskerar vara mer
än tillfälliga problem på hemmamarknaderna i Norden, en
östexpansion som börjar bli riktigt kostsam samt en alltjämt
svag balansräkning. Sammantaget gör detta KappAhl till en
högriskaktie där tidningen inte blir förvånad om fler
besvikelser väntar. På den positiva sidan kan noteras att
värderingen nu kommit ner på nivåer där potentialen är riktigt
god om KappAhl åter lyfter rörelsemarginalen till tvåsiffriga
nivåer. En snar återgång till sådana nivåer är dock svår att se
i dagsläget. Affärsvärlden tycker att riskerna överväger
möjligheterna i KappAhl och rekommenderar sälj med riktkursen 6
kronor.
Global Health Partner tappar både lönsamhet och tillväxt. Nye
vd:n efter avgående Per Båtelson behöver tid på sig för att
kurera bolaget.
Den som följde Affärsvärldens säljråd när pappret synades för
snart två år sedan har gjort en bra affär. Kursen har sedan dess
fallit 20 procent till cirka 7,50. Den som tror att bolaget når
5 procents marginal nästa år, vilket i så fall skulle vara
bolagets bästa resultat hittills, kan räkna med ett p/e-tal
kring 16 för 2013. Det är dyrt och dessär det faktiska
vinstutfallet än lägre - år 2010 försvann hälften av vinsten i
minoritetsandelar, ofta till grundarna bakom de enskilda
klinikerna. Säljrådet står därmed kvar.
Nordea är kanske inte så spännande. Men till nuvarande
kursnivå är aktien billig. Starkt räntenetto, kostnadskontroll
och nedpressad värdering motiverar köp. Även om utdelningen
sänktes från 0,29 till 0,26 euro, en vettig åtgärd för att
snabbare öka andelen eget kapital, så är direktavkastningen goda
4 procent. Värderingen av aktien har också kommit ned en bit. I
dag handlas Nordea till p/e 9,5 sett till vår prognos för
innevarande år och lägre än nio gånger nästa års vinst. Det
borde ge utrymme för uppvärdering. Rekommendationen blir köp och
riktkursen sätts till 7,3 euro på ett års sikt.

Joakim Johansson, tel +46 31-350 64 84
joakim.johansson@six-group.se
Nyhetsbyrån SIX

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.