Du är här

2013-02-21

Alliance Oil: 4 kv rapport i linje med förväntningar-analytiker

(SIX) Alliance Oils rörelseresultat före avskrivningar och
nedskrivningar, ebitda, uppgick till 169 miljoner dollar (236)
under det fjärde kvartalet 2012. Väntat ebitda var 172 miljoner
dollar enligt SIX Market Estimates enkät med nio deltagande
analytiker.

JP Morgan anser att resultatet föll ut helt i linje med
förväntningarna. Raffineringsmarginalen föll med mer än en
tredjedel jämfört med det tredje kvartalet, till följd av de
ohållbara lönsamhetsnivåer som uppvisats under det föregånde
kvartalet.

Upstream-segmentet beskrivs av banken som överaskande
motståndskraftigt mot effekterna av högre skatter och kostnader.

Nettoresultatraden påverkades av en uppskrivning på 58
miljoner dollar av Tomsk-tillgångarna. Rensat för denna effekt
föll nettoresultatet ut 42 procent sämre än föregående år,
vilket var i linje med vad JP Morgan förväntat sig.

SEB Enskilda beskriver rapporten som bra och solid utan några
egentliga överaskningar. Ebitda-marginalen i downstreamsegmentet
var bättre än väntat vid 9 dollar per fat. Den positiva
marginaleffekten motverkades dock av större än väntade
ospecificerade kostnader.

Upstream-segmentet kostnader var väldigt nära
förväntningarna, i likhet med Downstream-segmentets transport
och rörelsekostnader. Produktförsäljningspriserna var bättre än
väntade och detaljhandelsförsäljning av bensin föll ut väl under
vintermånaderna. Råoljekostnaderna var dock betydligt högre än
väntat och bolaget levererade högkostnadsprodukter från tredje
part i högre utsträckning än väntat.

Deutsche Bank uppger i en kommentar till rapporten att de på
det hela taget gillar rapporten. Banken tillskriver de bättre än
förväntade intäkterna till högre genomsnittliga
produktförsäljningspriser.

Deutsche Bank anser att effekten av de högre
produktförsäljningspriserna kunde varit mer framträdande givet
att produktförsäljningsmixen inte skiftat mot den mindre
lönsamma exportförsäljningen. Ökningen i exportförsäljning under
det fjärde kvartalet är kontraintuitiv, menar banken, eftersom
exportmarginalen försämrats jämfört med det tredje kvartalet,
medan den inhemska marginalen förbättrats.

Banken tror dock att den ökade exportförsäljningen kan vara
relaterad till en säsongsmässig nedgång i inhemsk efterfrågan
för oljeprodukter.

JP Morgan har rekommendationen minska med riktkurs 60 kronor.
Deutsche Bank rekommenderar köp med målkurs om 95 kronor, medan
SEB Enskilda rekommenderar behåll med riktkursen 56 kronor.

Alliance Oil-aktien handlas i skrivande stund upp 4,1 procent
till 54,65 kronor.

Jesper Rooth, tel +46 31-350 64 65
jesper.rooth@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.