Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2021-07-20

Analys Coor: Organisk tillväxt tillbaka och nytt stort förvärv

Detta är en betald analys på uppdrag av Coor Service Management Holding utförd av Analysguiden

Oväntat starkt Q2 – organisk tillväxt och marginallyft
Coors andra kvartal kom in väsentligt bättre än väntat på framför allt resultatsidan. Det justerade ebita-resultatet på 167 miljoner kronor (141) var klart över våra förväntningar (148). Omsättningen på 2 445 miljoner (2 265) var marginellt över vårt estimat (2 409). Bakom den starka utvecklingen fanns framför allt en återgång till organisk tillväxt (+8 procent) samt en positiv mixeffekt där Coor fortsätter att leverera en högre andel mer lönsamma lokalvårdstjänster och en lägre andel inom det mindre lönsamma mat- och drycksegmentet.

Tillväxt x3: återhämtning + nya kunder + förvärv
Coor redovisade under andra kvartalet rekordstark lönsamhet samtidigt som bolaget levererade tillväxt ur tre olika perspektiv. Först och främst har pandemin lättat vilket lett till en återhämtning för den
organiska tillväxten, främst i Norge (+19%) och Danmark (+10%). Vidare har Coor börjat leverera nya affärer i en mer normal takt efter ett pandemityngt 2020. Bara under första halvåret tecknades nya avtal för 299 miljoner kronor, vilket överstiger de 257 miljoner bolaget tog in under helåret 2020. Slutligen har Coor med nyligen aviserade förvärvet av Veolia Technical Management, som omsätter cirka 500 miljoner kronor, hittills förvärvat cirka 6 procents omsättningstillväxt till attraktiva multiplar under 2021.

Aktien: dämpad reaktion på goda nyheter
Efter den starka kvartalsrapporten rusade Coor-aktien initialt till dryga 78 kronor, men därefter har aktien åter kommit ner till nivåerna kring 73 kronor som gällde innan rapporten. Vi har svårt att förklara marknadens njugga inställning till aktien. I spåren av den solida kvartalsrapporten, ledningens fortsatta tal om en stark pipeline samt förvärvet från Veolia justerar vi upp våra prognoser för 2021–2023. Värderingsmultiplarna faller då till klart attraktiva nivåer vid ev/just. ebita kring 13 och ett p/e-tal på knappt 16 samt en direktavkastning kring 6 procent. Coor är i våra ögon ett stabilt tillväxtbolag som alltmer börjar leverera i stil med innan pandemin och förtjänar en högre värdering. Vi justerar upp vår riktkurs till 90 kronor (85).

Författare Analysguiden

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.