Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-01-10

AUTOLIV: DAGS ATT TA PÅ SÄKERHETSBÄLTET OCH KÖPA - UBS

STOCKHOLM (Direkt) Bilsäkerhetsjätten Autoliv har drabbats hårt av det senaste
halvårets allt svagare globala fordonsmarknad och aktien har fallit över 30
procent sedan förra sommaren.

Marknaden överdriver dock effekten av en minskad global bilförsäljning och
bolaget har historiskt visat sig kunna hantera svagare efterfrågan utan
dramatiska marginalnedgångar. Köptillfälle, med andra ord.

Det menar UBS, som på torsdagen höjde sin rekommendation för Autoliv till köp
från neutral och samtidigt justerade upp riktkursen till 89 dollar,
motsvarande knappt 790 kronor, från 86 dollar, vilket Nyhetsbyrån Direkt
tidigare rapporterat.

"(Marknadens) förväntningar stämmer inte med vår analys, som säger att
Autolivs marginaler och kassaflöde bör vara bland de mest robusta i sektorn i
ett scenario med ingen eller negativ marknadstillväxt", skriver UBS
analytiker.

Enligt investmentbanken oroar sig marknaden över att Autolivs tillväxt ska bli
en besvikelse och att marginalerna inte ska kunna lyfta i den takt ledningen
förutskickar.

Att bolaget får svårt att nå målet om mer än 10 miljarder dollar i försäljning
2020 finner UBS troligt, givet att prognoserna för den globala
bilproduktionen reviderats ned under fjolåret. Enligt bankens analys kommer
omsättningen landa på omkring 9,7 miljarder 2020.

"Jämfört med övriga europeiska fordonsunderleverantörer ser Autolivs organiska
tillväxt attraktiv ut, även om den blir lägre än bolagets prognoser. Baserat
på våra estimat kommer Autoliv att vara den näst snabbast växande
underleverantörer i Europa", skriver UBS.

Vad gäller rörelsemarginalen tror banken på en ökning både under 2019 och
2020, med 40 respektive 70 punkter. Rörelsemarginalen för 2020 väntas därmed
landa på 11,5 procent.

"Vår analys visar att Autoliv under de senaste två decennierna /…/ har gjort
ett bättre jobb med att försvara rörelsemarginalen än andra europeiska
sektorbolag", resonerar UBS, som påminner om att bolaget i motsatts till
många sektorkollegor inte behöver investera stora pengar i projekt med osäker
avkastning, som till exempel el-fordon.

Därtill bör bolagets allmänna investeringsbehov och forskningsbudget
normaliseras efter ett par exceptionellt aktiva år, menar analytikern.

UBS sänker sina estimat för vinst per aktie med 2-4 procent mot bakgrund av
den förväntat lägre fordonsproduktionen. Trots detta väntas bolaget leverera
en genomsnittlig vinsttillväxt om 14 procent för 2019 och 2020, klart över
sektorns väntade snitt om 6 procent.

Autoliv handlades vid 15-tiden på torsdagen till omkring 678 kronor på
Stockholmsbörsen, en nedgång med 1,2 procent för dagen, efter att ha
avancerat 12 procent på fyra handelsdagar.

Graf: Autoliv kursutveckling sex månader

Källa: Infront

---------------------------------------
Michael Bernander +46 8 5191 7917

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.