Du är här

2017-10-04

BETSSON: TURKIET OCH SVENSK SKATT BLAND MINUSPOSTER - BERENBERG

STOCKHOLM (Direkt) Betssons nuvarande värderingsmultiplar ser låga ut vid en
första anblick. Justerat för bolagets stora exponering mot Turkiet och den
stora lönsamhetspåverkan som den kommande svenska spelskatten väntas ha från
2019-2020 ser aktien mindre aptitlig ut.

Det framhåller Berenberg i den analys där rekommendationen för bettingbolagets
aktie sänks till sälj (behåll) med ny riktkurs om 67 kronor (75), en
rekommendation som Nyhetsbyrån Direkt rapporterade kort om tidigare på
onsdagen.

"Vi har uppdaterat våra estimat för att justera en överdrivet låg förväntan på
bolagets marknadsföringskostnader i tidigare bedömningar, lägre marginaler än
förväntat i Storbritannien och långsam utveckling i Turkiet", skriver
Berenberg.

Turkiet står för 10 procent av omsättningen men investmentbanken påpekar att
den bedömer att ebitda-bidraget från landet bedöms vara minst 20 procent.

Cirka 8 procent av Betssons omsättning kommer från Storbritannien där Netplay
förvärvades tidigare i år. Den brittiska marknadsandelen är dock i "bästa
fall" bara omkring en procent och segmentets marginaler har varit lägre än
väntat.

"Bolagets konsolideringshistorik har hittills varit mixad", skriver Berenberg
vidare och räknar framöver att Betsson endast kan väntas vara inblandat i
mindre affärer trots en låg skuldsättning.

"Betsson är samtidigt en relativt liten spelare i branschen vilket begränsar
möjligheten för en affär med storspelarna", skriver Berenberg.

Investmentbanken tror inte heller att Betsson är ett enkelt uppköpsmål.

"En köpare kan bli skrämd av exponeringen mot Turkiet och osäkerheten kring
tajmingen av och innehållet i nederländska regleringsförändringar", skriver
Berenberg.

Betsson backar nära 4 procent på onsdagsförmiddagen och har fallit drygt 20
procent under det senaste året.
Diagram: Betssons kursutveckling på tre år

Källa: Infront
---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.