Du är här

2017-10-18

CLOETTA: RAPPORTEN I SKYMUNDAN AV VINSTVARNINGEN - ANALYSER

STOCKHOLM (Direkt) Konfektyrbolaget Cloettas resultat för det tredje kvartalet
hamnar lite i skymundan efter bolagets vinstvarning i mitten på september.
Enligt beskedet i samband med vinstvarningen väntas det justerade
rörelseresultatet bli 40-50 miljoner kronor lägre än motsvarande period
föregående år då utfallet var 203 miljoner kronor. Det ger ett förväntat
intervall för det justerade rörelseresultatet om 153-163 miljoner kronor.

Konsensus från SME Direkt indikerar en total tillväxt för omsättningen på 18,0
procent (-11,9) till 1.517 miljoner kronor (1.285). Organiskt väntas
tillväxten i kvartalet ligga på -1,1 procent (0,0). Det underliggande
rörelseresultatet väntas komma in på 157 miljoner kronor.

Cloetta förklarade att vinstvarningen främst berodde på lägre volymer men även
högre råvarukostnader och negativa valutakursdifferenser. Skadorna från den
branden i Belgien i juni visade sig större än vad som inledningsvis
befarades. Det ledde till begränsningar i produktionskapaciteten och att
betydligt lägre volymer producerats.

I samband med vinstvarningen passade Cloetta även på att annonsera ett
kostnadsbesparingsprogram för hela koncernen. Detta program uppgavs då kunna
presenteras mer i detalj senare i år. Klart är dock att det ännu inte
färdigställda besparingsprogrammet ska verkställas under 2018.

"Vi hade ett ganska svagt andra kvartal och nu blir det som du förstår av
dagens meddelande ett ganska svagt tredje kvartal också. Vi känner att det
finns ett behov av att se över kostnadsstrukturen i hela koncernen. I dag
talar vi om att vi har börjat jobba med det och att vi återkommer när vi har
mer tydliga indikationer om vad det kan innebära i form av besparingar och
kostnader", sade IR-chefen Jacob Broberg till Nyhetsbyrån Direkt i samband
med vinstvarningen.

Enligt Handelsbanken Capital Markets är det ännu för tidigt att ropa faran
över. Med tre större lösgodiskontrakt som kommer upp för omförhandling, varav
ett är med Coop Sweden, är banken fortsatt försiktig till Cloetta-aktien.
Vidare finns en oro för att en nedstämd volymtrend kan medföra högre
enhetskostnader, vilket tynger bruttomarginalen.

SEB argumenterar för att installationen av den nya produktionslinjen påverkar
nästan 5 procent av koncernens produktion till andra kvartalet 2018. Både
volymerna och marginalerna väntas kunna få påverkan under de kommande sex
månaderna. Vidare väntas produktionsstörningar kunna påverka vinsten på kort
sikt.

Cloetta-aktien har visat en god utveckling sedan årsskiftet 2015/2016.
Framförallt två perioder sticker ut som speciellt starka, juni/juli 2016 och
senare delen av februari 2017. Efter rapporten för det första kvartalet 2017
har kursen först stigit för att nå en topp i början av juni. Därefter har
kursen tappat betänkligt i omgångar och har sedan årsskiftet 2015/2016 fram
till i dag till och med en negativ utveckling.

Graf: Cloettas aktiekursutveckling sedan årsskiftet 2015/2016

Källa: Infront

P/E-talet, beräknat för rullande tolv månader, ligger inför det tredje
kvartalet fortsatt på negativa nivåer. Vid fokus på P/E-tal med konsensus
över resultatet per aktie för helåret 2018 uppgår P/E-talet till knappt 17
gånger.

Graf: P/E-tal

Av fem analytiker har tre rekommendationen behåll och två en
säljrekommendation för aktien. Medianriktkursen låg inför rapporten på 27
kronor, vilket är cirka 2 procent över onsdagens aktiekurs.

Rapporten släpps onsdagen den 25 oktober klockan 8.00 med en efterföljande
telefonkonferens hålls klockan 10.00.
---------------------------------------
Magnus Bernet +46 8 5191 7911

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.