Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-04-12

Coeli Absolute European Equity: Stängt blankning Swedbank, inväntar ny nivå

Uppdragsartikel

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Aktiehedgefonden Coeli Absolute European Equity steg
med 1,4 procent under mars (andelsklass R SEK), vilket ledde till en
avkastning om 13,5 procent för det första kvartalet 2019.

Utveckling för fonden samt det europeiska aktieindexet Stoxx 600 sedan januari
2018. (Källa: Coeli)

Fondförvaltaren Mikael Petersson konstaterar att stämningen på
aktiemarknaderna har skiftat totalt under årets inledning, och exemplifierar
med att 1 procent av aktierna inom S&P 500 i USA handlades över 50 dagars
glidande medelvärde på julafton; en andel som tre månader senare uppgick till
90 procent.

Kring mitten av mars uppstod viss finansiell turbulens för första gången i år
efter att data visat på en svagare global ekonomi än förväntat, som i
kombination med en ditintills stark start på börsåret gav en mindre rekyl,
skriver förvaltaren.

"En duvaktig Powell (Fed) fortsatte att stryka marknaden medhårs och efter
några dagar var vi tillbaka till de tidigare peaknivåerna", skriver Mikael
Petersson, som även noterar att positiva makrosignaler kom från Tyskland och
Kina mot månadens slut.

Gällande Tyskland avses en IFO-siffra som överraskade på uppsidan, och som
enligt förvaltaren ledde till att "större mäklarhus började prata upp Europa
och att det nu är ett bra läge att öka sin allokering i Europa - en syn vi
delar".

Avvaktar ny ingångs nivå för bank - blankning

Mikael Petersson meddelar att fonden var kort både Swedbank och SEB under den
turbulenta period som inleddes med att Swedbank kontaktade sina 15 största
ägare, för att informera om att Uppdrag Granskning skulle sända ett avsnitt
där penningtvätt inom banken avhandlades.

Som orsaker till blankningarna skriver förvaltaren "Swedbank då vi upplevde
att marknaden tog för lätt på problemet när det uppdagades och SEB då den
sannolikt skulle gå ner i sympati om det eskalerade, något som visade sig
stämma".

Fonden uppges ha stängt de båda korta positionerna medan man inväntar nya
bättre ingångsnivåer, då Coeli bedömer att marknaden underskattar de problem
som kan komma att offentliggöras.

Förväntar sig starkt portföljbidrag från Mynaric

Sett till Coeli Absolute European Equitys långa innehav hade det
Tysklandsnoterade laserkommunikationsbolaget Mynaric en bra månad i mars med
en kursuppgång på 24 procent. Bolaget annonserade rekryteringen av en ny vd i
form av Bulent Altan (tidigare Vice President på Space X), vilket Mikael
Petersson bedömer vara helt rätt då kommersiella orders och betydande
samarbeten ligger nära i tiden. Vidare så emitterade bolaget aktier till en
satellit-samarbetspartner till kursen 55 euro, en premie på nästan 40 procent
jämfört med nivån dagen innan, enligt förvaltaren.

Mikael Petersson, som nyligen besökte den nya Mynaric-vd:n i München,
förväntar sig att aktien kommer vara en stark motor för fonden under resten
året. Han ser stora möjligheter till betydande orders framöver, som möjligen
exempelvis kan komma från den nya ägaren.

Ny runda ökade värdering på onoterat innehav

Ett annat innehav som bidrog positivt till avkastningen i mars var det
onoterade bioteknik-investmentbolaget ATAI, efter att bolaget under månaden
genomfört en investerarrunda till kursen 38 euro, vilket var hela 111 procent
högre än senast, enligt kommentaren.

En ny position som fonden har tagit är i fondförvaltaren Corestate, inriktad
på fastigheter. Corestate uppges resa pengar från kunder, köpa
fastighetstillgångar med betydande värdepotential, för att efter en viss tid
sälja dessa till ett högre pris. Corestate erhåller både fasta och rörliga
avgifter och har cirka 25 miljarder euro under förvaltning. Samtidigt
genererar bolaget fria kassaflöden som handlas till 6 gånger av marknaden,
enligt Mikael Petersson, som bedömer att detta är väl lågt givet att tidigare
frågetecken kring bolagets styrning till stor del har skingrats.

Sålt Wirecard, köpt säljoptioner UK

Innehavet i det tyska betalningsbolaget Wirecard har sålts i samband med den
enligt förvaltaren tveksamma "oberoende utredning", som gav en 26-procentig
kursuppgång. Resultatet av investeringen i aktien blev mediokert med en liten
negativ avkastning, konstaterar Mikael Petersson, men meddelar att aktien
sedan avyttringen fallit cirka 15 procent.

Då brexit-osäkerheten är stor uppges fonden ha köpt in säljoptioner på den
engelska marknaden, med kort löptid, 5 procent ned och för ett nominellt
belopp som motsvarar 10 procent av fondens tillgångar.

"Investeringen var endast några promille för fonden men om marknaden snabbt
skulle gå ned med 10 procent tjänar vi cirka 20 gånger investerat kapital
(antagligen 25x då volatiliteten går rakt upp i en sådan situation). Vi
tycker det är ett attraktivt pris för en "disaster insurance", skriver
förvaltaren.

Intensiv månad med många företagsmöten

I en sammanfattande kommentar upplyser Mikael Petersson om att mars var en
ovanligt hektisk månad sett till både bolagsspecifika händelser och möten med
bolag för potentiella investeringar (20 bolagsmöten genomfördes).

Fonden har analyserat fyra olika bolag som är på väg att gå till börsen, och
ser att två av dessa uppfyller kriterierna för att bli stora innehav i
portföljen, samtidigt som förvaltaren betonar vikten av att priset är
attraktivt.

Mikael Petersson bedömer att konkurrensen om en plats i fondens portfölj
aldrig har varit hårdare, vilket han menar brukar vara ett gott tecken.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion, som
är
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Materialet kan vara finansierat och
framtaget efter överenskommelse med extern part, vilket i förekommande fall
markeras med "uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Joakim Hellquist +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.