Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-03-11

East Capital: Hur kommer oljeprisraset påverka Ryssland & oljan?

Uppdragsartikel

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Måndagen den 9 mars 2020 föll Brent-oljan 30
procent, vilket inte har hänt sedan Gulfkriget. Jacob Grapengiesser, partner
på East Capital, och David Nicholls, senior analytiker på East Capital, har i
en marknadskommentar kikat närmare på effekterna på energimarknaderna samt
Ryssland.

Vad hände egentligen?

Under förra veckan väntade sig marknaden att Opec+ (Opec samt Ryssland) skulle
minska oljeproduktionen med 1,5 miljoner fat per dag för att hantera det
branta efterfrågetappet som uppstått till följd av coronaviruset.

"Men på torsdagen den 5 mars gjorde saudierna det väldigt klart att de inte
skulle gå med på någon minskad produktion om inte Ryssland också gjorde det",
skriver Jacob Grapengiesser och David Nicholls.

För Rysslands del var det inte ett självklart val, då de ansåg att ett minskat
oljeutbud framförallt skulle gynna USA, vilket var särskilt känsligt då USA
den senaste tiden infört ytterligare sanktioner mot ryska energisektorn.

På fredagen stod det klart att diskussionerna hade kollapsat och att inga
nedskärningar i produktion skulle införas, men redan på lördagen meddelade
saudierna att de i stället skulle utöka sin oljeproduktion och att de även
sänkt sina priser till alla deras stora kunder, något som ansågs vara ett
försök att bland annat straffa Ryssland.

Hur kommer detta påverka energisektorn?

Det potentiella överflödet av olja på marknaden, till följd av att både
Saudiarabien och Ryssland ökar sin oljeproduktion, kommer sannolikt att leda
till åtminstone några månader av lågt oljepris runt 30-40 dollar per fat,
resonerar Jacob Grapengiesser och David Nicholls.

De presenterar tre punkter som kan få oljepriset att stiga över dessa nivåer:

Ryssland och Saudiarabien kommer överens om att minska oljeproduktion, något
som skulle få en omedelbart positiv effekt på oljepriset men som är ganska
osannolikt.

En "V-formad återhämtning" för den globala ekonomin från coronaviruset drivet
av en global stimulans.

En kollaps av amerikansk skifferproduktion.

Om man ser på medellång till lång sikt menar Jacob Grapengiesser och David
Nicholls att denna utveckling är positiv för energisektorn, då det sannolikt
kommer påverka amerikanska skifferindustrin permanent vilket betyder att
globala oljesektorns capex kommer falla ytterligare.

"Detta kommer i en tid då supermajorerna signifikant skalar tillbaka capex som
ett resultat av utökat ESG-tryck från investerare samt en oro kring
efterfrågan. Därav förväntar vi oss en mycket hälsosammare oljemarknad från
2021, och vårt basscenario är att vi kommer se oljepriser på 50 dollar per
fat 2021 och sannolikt lite högre efterföljande år", skriver Jacob
Grapengiesser och David Nicholls.

Hur kommer detta påverka Ryssland?

Rysslands finansdepartement sade den 9 mars att reserverna är tillräckligt
stora för att täcka ett budgetunderskott till följd av intäktsbortfall från
olja och gas under 6-10 år på ett oljepris kring 25-30 dollar per fat, med
likvida reserver för närvarande på 9,2 procent av BNP.

Rysslands skuldbörda är även en av de lägsta bland de största länderna i
världen, med en statsskuld lägre än 16 procent av BNP 2019, poängterar Jacob
Grapengiesser och David Nicholls.

Om man i stället ser till bolag menar de att de inte är speciellt oroliga för
ryska oljebolag fundamentalt då deras operativa break-even ligger kring 15
dollar per fat.

"På kort sikt kommer den avgörande faktorn vara hur mycket likviditeten kommer
att påverkas, och investerare kommer snabbt försöka 'sälja Ryssland' till
vilket pris som helst. För aktiva investerare som oss ger detta några
intressanta möjligheter, liknande de vi såg efter den senaste utförsäljningen
under 2014, och vi har redan adderat vissa namn som ser ut att ha sålts av
för aggressivt trots stark fundamenta", skriver Jacob Grapengiesser och David
Nicholls.

Läs merom deras syn på ryska marknaden och oljesektorn samt ta del av grafer
hos East Capital.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion,
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Material som kan vara finansierat
och framtaget efter överenskommelse med extern part markeras med
"uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Fondredaktionen +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.