Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2016-04-14

ECB: Tydliga gränser kring negativa räntor som verktyg - Constancio

(SIX) Det finns tydliga gränser när det gäller användningen av
negativa räntor som ett penningpolitiskt verktyg, enligt Vitor
Constancio som Europeiska centralbankens vice ordförande.

"För det första finns alltid möjligheten att nå gränsen där folk
väljer att ta ut kontanter. Denna tröskel förefaller dock vara långt
borta med tanke på kostnaderna när det gäller lagring, skydd och
försäkring kring kontanter", sade han i ett tal i New York på
onsdagen.

För det andra vore det enligt Constancio inte bra om instrumenten
pressade bankerna att föra vidare sina ytterligare direkta kostnader
genom att sänka sina inlåningsräntor till negativt territorium eller
öka utlåningsräntorna för att höja marginalerna.

"Båda dessa händelseutvecklingar vore problematiska för våra
penningpolitiska mål. Differentierade system som bara för vidare
direkta kostnader på marginalen kan mildra detta orosmoln, men kan
inte helt eliminera det", resonerar den vice ECB-chefen.

Om man summerar alla de effekter som negativ ränta på ECB:s
inlåningsfacilitet har på bankers lönsamhet blir det sammanlagda
resultatet positivt för euroområdet som helhet, enligt Constancio.

Han framhåller här att negativa penningmarknadsräntor minskar
upplåningskostnaderna för många banker, att de lägre räntorna på flera
tillgångsslag medför kapitalvinster och att stödet till den ekonomiska
återhämtningen minskar kreditförlusterna avseende problemdrabbade lån.

Vidare vänder han sig emot synsättet att negativa räntor på en
centralbanks inlåningsfacilitet framförallt skulle verka via
växelkurskanalen, alltså genom att försvaga valutan.

"Denna tolkning kan mycket väl stämma för små länder som försöker
undvika risken för överdriven valutaförstärkning, men den senaste
tidens erfarenhet visar tydligt att det inte fungerar på samma sätt
för stora ekonomier. Trots ECB:s och den japanska centralbankens
beslut att implementera negativa räntor på inlåningsfaciliteterna har
euron och yenen stigit i värde mot dollarn", framhåller
ECB-företrädaren.

Constancio noterar att det tar tid för penningpolitik att få
genomslag i den reala ekonomin och bedömer att den fulla effekten från
ECB:s stimulansåtgärder fortfarande inte har materialiserats fullt ut.

"Utvecklingen för de finansiella förhållandena, där den
penningpolitiska transmissionsmekanismen verkar, ger dock uppmuntrande
signaler", säger han.

ECB kommer att fortsätta göra vad som än är nödvändigt, inom
centralbankens mandat, för att få inflationen att hamna nära målet,
uppger han.

Johan Lind, tel +46 8 586 164 48
mailto:johan.lind@six-group.se
www.blogg.six.se @SIXNyheter
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.