Du är här

2017-06-07

ECB: VÄNTAS PÅ TORSDAGEN ÄNDRA RISKBEDÖMNING, OFÖRÄNDRAT QE

BRYSSEL (Direkt) Europeiska centralbanken väntas åter avvakta med de stora
åtgärderna på torsdagen.

Men ECB väntas börja ta små, små steg mot att minska stödköpen under första
kvartalet 2018. Det första steget väntas på torsdag - att riskerna för
tillväxten inte längre överväger nedåt utan är balanserade.

ECB-rådet brottas med problemet att ge rätt signaler med en splittrad bild då
tillväxten överraskar uppåt och inflationen överraskar nedåt.

I maj fortsatte inflationen i euroområdet sin jo-jofärd och vände ner till 1,4
procent, en bra bit från ECB:s mål "under men nära 2 procent".

"Det inhemska kostnadstrycket, särskilt från löner, är fortfarande
otillräckligt för att stödja en varaktig och självgående konvergens av
inflationen mot vårt medelfristiga mål", sade ECB-chefen Mario Draghi i
Europaparlamentets utfrågning den 29 maj.

"För att stärka det inhemska pristrycket behöver vi mycket ackommoderande
finansieringsförhållanden, som är beroende av ett betydande penningpolitiskt
stöd", fortsatte han.

Vid torsdagens möte väntas ECB-rådet hålla en första diskussion om att stänga
dörren för ytterliga stimulanser i QE-programmet. Men en diskussion behöver
inte betyda beslut, uppgav en källa till Reuters.

Bundesbankschefen Jens Weidmann har sagt att den allt starkare återhämtningen
gör det mer sannolikt att ökningen i inflationen inte är kortlivad.

Han tror på en snabbare uppgång i inflationen än tidigare år - även om en del
stimulanser tas bort.

Det är sin egen Jens Weidmann som tyska regeringen vill ha som ny ECB-chef när
Mario Draghis mandatperiod löper ut i oktober 2019.

En annan hök i rådet, den tyska direktionsledamoten Sabine Lautenschläger
anser att alla ingredienser för lämpliga prisökningar nu finns.

"Mot den bakgrunden bör vi förbereda oss för att långsamt reducera dosen av
penningpolitisk medicin", sade hon.

Den 8 december ifjol beslöt ECB att sänka volymen för de månatliga
obligationsköpen till 60 från 80 miljarder från april i år eftersom det inte
längre fanns någon deflationsrisk.

I Bloombergs ränteenkät trodde alla 60 svarande att ECB behåller styrräntan
och depositräntan oförändrade på hela vägen fram till mötet den 7 september.
Enstaka ekonomer trodde på höjningar vid mötena antingen i september,
december eller under första kvartalet 2018.

Några större antal finns först nästa år. 17 procent trodde på andra kvartalet
2018, 23 procent på tredje kvartalet och 15 procent på fjärde.

När väl ECB rör en ränta så tror de flesta att det då blir depositräntan.

Redan på torsdagen kan dock ECB ändra sin riskbalans för tillväxten, från att
riskerna överväger nedåt till neutral. 90 procent av ekonomerna tror detta.

Ändringen påverkar ECB:s nuvarande framåtblickande guidning - att "räntorna
förväntas förbli på nuvarande nivåer eller lägre för en förlängd tidsperiod".
Prognosen är att detta sker vid ECB-rådets möte den 20 juli.

Nästa steg skulle vara att ECB tillkännager ändringar i stimulansprogrammet
QE. 54 procent tror att ECB tillkännager ändringar i september. Resten tror
att tillkännagivandet antingen kommer i oktober eller december.

En mycket stor majoritet (86 procent) tror att ECB sedan börjar gradvis minska
de månatliga köpen (nu 60 miljarder euro per månad) under första kvartalet
2018 och sedan löper sju månader.

I QE-programmet (PSPP) har ECB hittills köpt obligationer för totalt 1568,0
miljarder euro sedan starten i mars 2015 till och med förra veckan.

Inflationen i euroområdet föll i maj till 1,4 procent från 1,9 procent i
april. Även kärninflationen (alltså undantaget energi, livsmedel, alkohol och
tobak) sjönk till 0,9 procent från 1,2 procent.

Energipriserna föll i maj till 4,6 procent från 7,6 procent i april.
Livsmedel, alkohol och tobak låg däremot stilla på 1,5 procent.

Tjänster sjönk till 1,3 procent från 1,8 procent medan industrivaror var
oförändrat på 0,3 procent.

Industrins producentpriser steg till 4,3 procent i april på årsbasis från 3,9
procent i mars.

Bland övrig statistik föll arbetslösheten till 9,3 procent i april från 9,4
procent i mars. Aprilsiffran var den lägsta sedan 2009.

Industriproduktionen i euroområdet sjönk 0,1 procent i mars från februari,
jämfört med en månatlig uppgång på 0,1 procent i januari.
Detaljhandelsförsäljningen steg 2,5 procent i april, lika mycket som i mars.

Råoljepriset för Brentoljans enmånadstermin har sjunkit till under 49:75
dollar per fat från 51:75 dollar vid förra ECB-rådsmötet den 27 april.

Euron har stärkts till 1:125 dollar från 1:09 vid förra mötet.

Framtidstron sjönk marginellt i maj efter att i april ha nått den högsta
noteringen sedan augusti 2007, enligt EU-kommissionens konfidensindikator
ESI. Indikatorn nådde 109,2 i maj, ned från 109,7 i april.

Bland enskilda sektorsindikatorer sjönk tjänster, detaljhandeln och
finansiella tjänster, medan hushåll och byggsektorn uppvisade små uppgångar.

Även euroområdets ledande indikator för företagsklimatet BCI sjönk i maj, till
0,90 från 1,10 i april.

ECB:s tvåpelarstrategi tillmäter stor vikt vid ökningstakten för
penningmängden (mätt som M3). I april sjönk M3 till 4,8 procent från 5,3
procent i mars.

M3 låg över ECB:s mål (referensvärde) på 4,5 procent för sjätte månaden i rad
efter en dipp under i oktober ifjol. Oktober var första gången sedan i mars
2015 som M3 låg under 4,5 procent.

Den historiska botten för euroområdets M3 nåddes på -0,4 procent i februari
2010. Den högsta noteringen historiskt var 12,4 procent i november 2008.

Ökningstakten för det smala penningmängdsmåttet M1 ökade till 9,2 procent i
april från 9,1 procent i mars.

Bland privata krediter låg lånen till hushållen stilla på 2,4 procent i
årstakt medan lån till företag steg till 2,4 procent från 2,3 procent.
---------------------------------------
Bengt Ljung +32 22 30 74 56

http://twitter.com/Direktbryssel

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.