Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2016-11-18

ELEKTA: UBS SER RISKER INOM TRE OMRÅDEN FÖR BOLAGET

STOCKHOLM (Direkt) UBS bedömer att investeringsgrunden i medicinteknikbolaget
Elekta bygger på tre områden, omstrukturering, kassaflöde samt bolagets
satsning på ett strålbehandlingssystem med MR-funktionalitet under namnet
Atlantic. Analyshuset ser risker inom samtliga av dessa områden.

Det framgår av en dagsfärsk analys.

UBS resonerar vidare att om det finns tvivel kring endast ett av dessa områden
innebär det att aktien enligt dem är övervärderad.

Vissa investerare uppges ha sett tecken på att Elektas omstruktureringsprogram
levererar enligt plan. Ebita-marginalen i bolagets första kvartal, under
perioden maj till juli ökade visserligen till 8,8 procent från 3 procent, men
när UBS justerar det för valuta har marginalen gått tillbaka med 0,3
procentenheter.

UBS har argumenterat för att kvalitén på Elektas vinster är dålig givet svaga
kassaflöden. Även om kassakonverteringen har förbättrats under de senaste 12
till 24 månaderna beror det enligt analyshusets bedömning på att vinsterna
har fallit med 90 procent. De absoluta kassaflödena förblir i det stora hela
oförändrade. UBS uppger att investerarna borde förbereda sig på ytterligare
negativa överraskningar kring vinsterna.

Slutligen tillskriver UBS aktiekursens uppgång under den senaste tiden till
Atlantic-projektet. Elekta har satt upp ett mål om en försäljning av 75
strålbehandlingssystem med MR-funktionalitet till och med 2019. Med ett
bedömt snittpris på 8-10 miljoner dollar skulle det ge omkring en 45 procents
förbättring av försäljning. Denna bedömning spår UBS vara mycket aggressiv.

Med en teknologi som ännu inte bevisat sina kliniska fördelar, ett snittpris
på fyra gånger det rådande premiumpriset och en etablerad konkurrent i form
av amerikanska Viewrays Mridian-system bedömer UBS att det inte är troligt
att Elekta tar en 10 procents marknadsandel inom två år efter lansering. UBS
räknar i stället med en försäljning av 20 Atlantic-system, långt under
bolagets egen bedömning om 75 system.

Som Direkt tidigare rapporterade i dag höjde UBS sin riktkurs för Elekta till
46 kronor från tidigare 42 kronor med en upprepad säljrekommendation.
---------------------------------------
Börsredaktionen +46 8 5191 7910, http://twitter.com/direktse

Nyhetsbyrån Direkt

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.