Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-05-13

EMU: FÖRLORAT SOMMARRESANDE SKAPAR PROBLEM FÖR EURON - NORDEA

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Förlorad sommarturism i sydeuropeiska länder
som Grekland, Portugal, Spanien och Italien kommer bli en nyckelfråga att
adressera för euroområdet under den närmaste tiden framöver.

Det säger Andreas Steno Larsen, chefsstrateg på Nordea i Köpenhamn, till
Nyhetsbyrån Direkt.

"Det är definitivt ett problem för eurosamarbetet och det rör samma gamla
klubb av länder", konstaterar han.

Den nettotransferering av kapital söderut i Europa som turismen för med sig
anser han vara livsnödvändigt för euroområdet. Denna sommar tror han inte att
det kommer att gå att räkna med några större turismintäkter. Sommaren är i
sin tur de månader då de sydeuropeiska länderna drar in majoriteten av sina
turismintäkter. För Grekland och Portugal står turism för cirka 20 procent av
årlig BNP mot 13-15 procent i Spanien och Italien, framhöll Nordea nyligen i
en analys.

"Att dessa länder inte kan räkna med några större intäkter från turism i
sommar betyder allena att uppemot 10 procent av BNP går förlorat", säger han.

Detta ska således läggas till de ekonomiska kostnaderna för de senaste
månadernas nedstängning. Sammantaget kan sydeuropeiska länders underskott
tänkas underskattas av alla prognosmakare i nuläget, tror han.

Det betyder i sin tur att det är ytterligare kapital som dessa länder kommer
att behöva låna upp framöver.

"En upplåning direkt på marknaden skulle utan tvivel innebära högre räntor",
säger han och påpekar att det således krävs någon form av politisk samverkan
inom euroområdet för att lindra trycket på sydeuropeiska länder.

Medan de ekonomiska konsekvenserna till följd av förlorad turism alltmer
realiseras kan marknadsoron för hela eurosamarbetet tänkas tillta under de
närmaste månaderna. För euron skulle det innebära en försvagning medan
räntespreadar mellan kärnländer och periferi vidgas.

Enligt Andreas Steno Larsen har marknaden inte heller tillräckligt noterat
riskerna för Grekland till följd av covid-19. Landet har klarat sig från
rubriker då en hård nedstängning gjort att viruset, till skillnad från i
Italien eller Spanien, knappt har spridits i landet. Nordea-analytikern har
samtidigt svårt att se hur ett sådant land ska klara av att ta emot turister
i sommar utan att riskera att viruset förs in.

"De skulle löpa en stor risk för en importerad virusvåg", säger han och har
svårt att se någon annan lösning än två veckors karantän för att begränsa den
risken. Tester av folk skulle behöva ske i direkt samband med att de kliver
på ett flygplan för att förhindra risker att föra in smittan.

Grekland är enligt honom sammantaget för optimistiska med hopp om att det ska
kunna ta emot turister i sommar. Landet riskerar med sin fullständiga
nedstängning och sitt relativt stora turismberoende att vara det EMU-land som
"drabbas värst" av viruset ur BNP-perspektiv, befarar Nordea-analytikern.

Politiker i länder högre upp i Europa uppmanar sina medborgare att planera
semesteralternativ på hemmaplan. I centraleuropeiska länder som Tyskland och
Schweiz rapporterar inhemska medier att trycket på semesterboenden är högre
än vanligt inför sommaren. Tyska politiker har framhävt att det finns många
olika semestermöjligheter inom landet som har allt från Alptoppar och
vingårdar till en metropol och kuster.

Enligt Frankfurter Allgemeine Zeitung diskuterar samtidigt Tyskland
tillsammans med Österrike, Schweiz och Italien bilaterala avtal för att
tillåta resor mellan länderna. På onsdagen framkommer det att Tyskland och
Österrike kommit överens om en gränsöppning från och med 15 juni. Österrike
och Schweiz rapporteras också föra positiva samtal i frågan.

EU-kommissionen ska på onsdagen också publicera rekommendationer för stegvisa
gränsöppningar. EU:s ekonomikommissionär Paolo Gentiloni tror på en
turistsäsong till sommaren med hjälp av säkerhetsåtgärder och begränsningar,
rapporterar österrikiska Kronen Zeitung.

"Vissa bilaterala avtal kan tänkas vara möjliga till sommaren", säger Andreas
Steno Larsen och tror exempelvis att det skulle kunna röra Danmark, Sverige
och Tyskland. Däremot tror inte han att något öppet Europa är att vänta till
sommaren. Delvis stängda gränser är att förvänta åtminstone under resterande
del av 2020, tror analytikern.

Han noterar att exempelvis Spaniens exit-plan visar att turism är en av de
sista sektorerna som kommer att tillåtas återgå till normalläge med öppna
gränser för utländska gäster. Han konstaterar att mer regional turism kommer
att öka.

"Länder som Danmark och Sverige är relativa vinnare", säger han. Nettoeffekten
blir relativt begränsad för skandinaviska länder när folk stannar inom
regionen i stället för att resa söderut medan färre personer reser norrut.

Enligt Nordeas analys svarar turism för mellan 8,1 och 9,5 procent av BNP i de
skandinaviska länderna samt mer nordliga euroländer som Finland och Tyskland.

"Men turism är den största drivkraften för distribuering av kapital från
rikare till fattigare länder", påminner Andreas Steno Larsen samtidigt.
Därmed kommer det i stället kommer att krävas ytterligare medel för att
stabilisera läget inom EMU.

På grund av finländsk och tysk konstitution liksom motståndet i vissa mer
nordliga EMU-länder är euro-obligationer troligen inte lösningen på
problemet. I stället kommer det även fortsättningsvis vara ECB som räddar
situationen med ytterligare statsobligationsköp.

Dessförinnan behöver dock rättsläget avseende ECB-köp fastställas i Tyskland
under kommande månader. Med ett klargörande från den tyska
förvaltningsdomstolen på plats kan ECB tänkas gå "all in" i sina
statsobligationsköp.

"De som bettar emot euron kommer att köras över av ECB inom tre till sex
månader", bedömer Nordea-analytikern.

Han betonar samtidigt att de största testerna för euroområdet dessförinnan kan
väntas under närmast kommande månader och att enigheten inom Europa behöver
öka.

"De politiska överenskommelser som hittills nåtts i Europa är inte ens nära
att vara tillräckliga", säger han.

---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.