Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2012-06-11

EMU: Tecken på kapitalflykt till utländska tillgångar - Nomura

(SIX) Nomura uppger i en analys daterad den 10 juni att
kapitalflöden inom EMU tycks ha försvagats ytterligare på senare
tid. Tecken börjar nu tyda på en kapitalflykt bland euroområdets
invånare, uppger banken.

Banken konstaterar att policyåtgärder under de närmaste
månaderna framöver kommer vara viktig. ECB:s ordförande
underströk förra veckan att det nu är upp till politiker att
vidta åtgärder för att omstrukturera euroområdet.

"Om de misslyckas bör osäkerheten öka ytterligare, vilket
inkluderar osäkerhet över en möjlig splittring, och
kapitalflykten kan öka ytterligare", skriver banken.

Efter en kortare period av mildring i euroområdets riskpremie
och relaterade flöden över landsgränserna tycks vi nu ha gått in
i en tredje fas av euroområdeskrisen, där bilden över
kapitalflödena börjar se betydligt svagare ut.

"Det nya elementet, som vi börjar märka, är att inhemska
investerare i euroområdet börjar föra mer pengar utomlands,
vilket dynamiskt påminner om vad vi tidigare har observerat runt
tidigare traditionella valutakriser bland tillväxtmarknader",
skriver Nomura.

Nomura lyfter fram fyra punkter som tyder på att uppstående
kapitalflykt bland investerare inom EMU till utländska
tillgångar.

Först och främst lyfter banken fram statistik från ECB över
betalningsbalansen som visar ovanligt stora köp i form av
utländska obligationstillgångar.

För det andra indikerar Nomuras bevakning av trenden bland
räntefonder på ett strukturellt avbrott under de senaste
månaderna. Statistik över räntefonderna har visat på ovanligt
starka köp av utländska räntepapper i april, maj och juni,
vilket uppges vara en avvikelse av tidigare trender.

Därtill har det under de senaste två veckorna funnits bevis
på att både den schweiziska och den danska centralbanken har
intervenerat aggressivt i maj för att motverka trycket från
starka utländska inflöden.

"Även i Sverige finns anekdotiska bevis som tyder på att
efterfrågan för svenska statsobligationer har ökat märkbart på
senare tid, särskilt skuldpapper i svensk valuta", skriver
Nomura.

Banken lyfter även fram att idén om kapitalflykt till
marknader utanför euroområdet stämmer överens med de
prisrörelser som har synts bland globala
statsobligationsmarknader.

De fyra punkterna pekar på en ny fas av möjlig kapitalflykt
bland investerare inom euroområdet till tillgångar utanför
euroområdet. Banken uppger samtidigt att den fullständiga bilden
ännu inte är känd.

Som exempel finns få påtagliga bevis att eurozon-flödena har
varit viktiga för amerikanska statspapper på senare tid. Det
finns heller inte japansk hårddata som tyder på att investerare
inom euroområdet har blivit köpare i någon meningsfull
omfattning.

Beträffande helgens nyhet om ett spanskt lån för banksektorn
uppger Nomura att det återstår att se huruvida det kommer stoppa
kapitalflykten från spanska banker och från Spanien mer allmänt.

Robert Hultqvist, tel +46 8 586 163 76
robert.hultqvist@six-group.se
Nyhetsbyrån SIX

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.