Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-04-12

FED: RÄNTEPROGNOSER KAN VARA MISSTAG - CAPITAL ECONOMICS

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Erfarenheter från andra centralbanker visar att
Feds explicita ränteprognoser kan bli ett hinder snarare än en fördel när
marknaden nu börjar prisa in en räntesänkning.

Det skriver Capital Economics i en analys.

För första gången sedan Fed började visa prognoser förväntar sig marknaden en
sänkning. Samtidigt har medianen av FOMC-deltagarnas prognoser alltid visat
att Fed funds-räntan stiger över den tre till fyra år långa prognosperioden.

Fedledamöterna har nu i princip övergett planerna på att fortsätta höja
räntan, men ännu spår ingen en räntesänkning.

"Ser man till erfarenheter från andra centralbanker, som har publicerat
ränteprognoser under en längre period kan en aversion mot att spå
räntesänkningar vara en underskattad nedsida med att publicera explicita
policyränteprognoser", skriver Capital Economics.

Mellan 2004 och 2008 spådde Nya Zeelands centralbank, RBNZ, regelbundet att
räntan skulle falla över de kommande åren. Men det var en period när
policyräntan i Nya Zeeland varierade mellan 5 och 9 procent.

"Att spå sänkningar när räntan är klart över neutral nivå är enkelt. Men
centralbanker har haft betydligt svårare att spå räntesänkningar när den
faktiska räntan fortfarande är under neutral nivå", skriver analyshuset.

Capital Economics tar upp Riksbanken och Norges Bank som exempel. Riksbanken
misslyckades med att förutspå en serie sänkningar som började kring 2011. Som
svar på krisen i euroområdet sänkte Riksbanken räntan i december 2011, men
bara tre månader tidigare hade den spått att räntan skulle fortsätta stiga
snabbt under kommande åren och nå 3,5 procent i slutet av 2014.

Även efter sänkningen visade Riksbankens prognoser på stigande ränta inom tolv
månader. Samma sak har följt efter att Riksbanken vid flera tillfällen mellan
2012 och 2016 tvingades till sänkningar.

"Det här, förvisso begränsade, empiriska bevisen väcker frågan om det finns
ett problem med explicita ränteprognoser", skriver Capital Economics.

Centralbanker har ett starkt bias för prognoser som visar att räntor återgår
mot neutral nivå.

När räntor däremot redan ligger under neutral nivå är det svårt att spå en
räntesänkning i framtiden. Om ekonomiska förhållanden har försämrats
tillräckligt för att motivera en lättare penningpolitik bör räntesänkningen
logiskt sett ske omedelbart, snarare än i framtiden.

"Under dessa förhållanden skulle en räntesänkning sällan indikeras i förtid,
vilket kan öka volatiliteten vid policybeslut", skriver analyshuset.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.