Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-01-14

Fondbolagens förening: Kritiseras för påstående om aktiva fonders avkastning

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Fondbolagens förening får skarp kritik från forskare
efter påståendet att aktivt förvaltade fonder ger en bättre avkastning än
indexfonder i premiepensionssystemet, det skriver Realtid.

Det var under måndagen som Fondbolagens förening publicerade en undersökning
där de varnade för att det nya förslaget till premiepensionssystem kommer ge
osunda fördelar till förmån för indexfonder.

"Slutsatsen är entydig: avkastningen är inte högre för indexfonder än för
aktivt förvaltade fonder inom samma kategorier. Samtidigt föreslås nya regler
som gynnar indexfonder, utan att det finns några tydliga fördelar för
pensionsspararna", skrev Fondbolagens förening i rapporten.

Föreningens vd Fredrik Nordström hänvisade även till "flera akademiska
studier" som visar att avkastningen för aktivt förvaltade fonder ofta är
bättre eller lika bra som indexfonder, före avgifter.

Realtid uppger att de har tagit del av den lista på akademiska studier som
Fredrik Nordström refererar till och anger att den enda svenska akademiska
källa som Fondbolagens förening refererar till är Harry Flam och Roine
Vestmans, forskare på Stockholms Universitet, rapport "Swedish Equity Mutual
Funds: Performance, Persistence and Presence of Skill".

Men Harry Flam själv avfärdar slutsatserna från Fondbolagens förening.

"Det finns inget stöd i min undersökning som visar på att aktiva fonder skulle
ge mer eller lika mycket avkastning som indexfonder. Det är i regel snarare
tvärtom", säger Harry Flam till Realtid.

Han menar att Fondbolagens förening inte har stöd för sitt påstående i den
akademiska debatten och har själv inte varit i kontakt med föreningen.

"Även om bruttoavkastningen i vissa fondkategorier är lika så gör den högre
avgiften att aktivt förvaltade fonder i regel har lägre nettoavkastning än
passiva fonder. Även om rabatterna är större i PPM-systemet så är avgifterna
fortfarande högre i aktivt förvaltade fonder", konstaterar han.

Harry Flam betonar att urvalet i Fondbolagens förening är för litet för att
kunna dra några generella slutsatser och att det givetvis finns aktiva fonder
som presterar bättre än index.

Karl Erlandzon, doktor i finansiell ekonomi och vd för
pensionsrådgivningstjänsten Lifeplan, lyfter fram att Fondbolagens förening
inte tagit hänsyn till "survivorship bias". Detta innebär att aktivt
förvaltade fonder som levererar sämre avkastning än genomsnittet tenderar att
läggas ner eller slås ihop med andra fonder. I rapporten har Fondbolagens
förening endast tagit med de aktivt förvaltade fonderna som fortfarande finns
tillgängliga i utbudet vid slutdatumet vilket med största sannolikhet ökar
avkastningsstatistiken för de aktivt förvaltade fonderna.

"Vad gäller survivorship bias så stämmer det att vi inte har tagit hänsyn till
det. Däremot är ett sätt att minska denna effekt att dela upp jämförelserna i
flera tidsperioder om max fem år", säger Fredrik Nordström till Realtid.

En annan röst som kritiserat rapporten i sociala medier är Claes Hemberg,
oberoende sparekonom. Han menar i ett inlägg att 9 av 10 svenskar borde
undvika aktivt förvaltade fonder.

"Fondbolagens förenings rapport är en partsinlaga så det sjunger om det. Visst
finns det tidsperioder då bruttoavkastningen är lika eller till fördel för
aktiva fonder. Men med längre tidsperioder så ser vi tydliga mönster att
indexfonder presterar bättre än aktivt förvaltade fonder. De aktiva
förvaltarna handlar förr eller senare bort sig, även om det också finns
exempel på förvaltare som lyckats", säger Claes Hemberg till Realtid.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion,
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Material som kan vara finansierat
och framtaget efter överenskommelse med extern part markeras med
"uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Johanna Englundh +46 8 5191 7967 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.