Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-12-21

Fonder: Feds agerande katalysator för global inbromsning

Uppdragsartikel

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Federal Reserves tveeggade strategi att minska sin
balansräkning och samtidigt höja räntan är den huvudsakliga orsaken till
höstens volatilitet och korrektion på aktiemarknaderna.

Det skriver Jupiter Asset Managements ränteförvaltare och strategichef Ariel
Bezalel i ett inlägg på kapitalförvaltarens hemsida.

Inte nog med att den amerikanska centralbankens agerande har lett till skakiga
aktiemarknader. Jupiter förväntar sig att Feds kombinerade åtgärder kommer
bli den stora katalysatorn för en inbromsning av ekonomin, såväl på global
basis som i USA. I tillägg till det väntas den europeiska centralbanken ECB
snart avsluta sina kvantitativa lättnader, vilket sannolikt kommer förstärka
åtstramningen av likviditeten, menar förvaltaren.

"Då dollarn stigit i takt med att Fed höjt räntan är det ingen överraskning
för oss att borttagandet av global likviditet initialt slagit mot
tillväxtmarknader, eftersom dessa har samlat på sig stora högar av
dollardenominerad skuld. Men vår åsikt är att inbromsningen på
tillväxtmarknader oundvikligen kommer sprida sig även till utvecklade
ekonomier", skriver Ariel Bezalel.

För att illustrera pekar förvaltaren på att globala inköpschefsindex har
fallit åtskilliga månader under året, lett av en trögare kinesisk ekonomi.
Ariel Bezalel konstaterar att Kina är en stor drivkraft för global
BNP-tillväxt och att tillväxtmarknader i hög grad är beroende av landets
tillväxt.

"I slutändan påverkar detta utvecklade marknader, givet att tillväxtmarknader
svarar för runt 60 procent av global BNP och 80 procent av global
BNP-tillväxt. I denna kontext är det inte oväntat att europeisk data har
börjat surna, och att till och med tillverkningsförebilder som Tyskland och
Sverige tagit en smäll av Kinas inbromsning", enligt förvaltaren.

För att navigera i denna miljö uppges Jupiters ränteteam vara positionerade
inom amerikanska statspapper, där förvaltaren har en hög grad av övertygelse,
samt att de fortsätter hålla risk borta från bordet. Den inbromsande globala
ekonomin, i kombination med rekordhöga skulder hos både konsumenter och
företag i USA, samt den flackare så kallade yieldkurvan, anges som orsaker
till detta ställningstagande.

"Vi tror att det bara är en tidsfråga innan Fed behöver backa tillbaka från
räntehöjningar i takt med att problem på annat håll oundvikligen når USA",
skriver Ariel Bezalel.

Ränteteamet fortsätter leta efter attraktiva avkastningsmöjligheter och har på
sistone funnit bra lägen på vissa tillväxtmarknader, där kortdaterade papper
i Argentina lyfts fram som ett bra exempel. Även defensiva företagskrediter
på high yield-marknaden såsom hälsovård är intressant, men i det här stadiet
av den ekonomiska cykeln är det viktigt att balansera potential på uppsidan
mot de växande riskerna på nedsidan, skriver Ariel Bezalel.

---------------------------------------
Fondredaktionen +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.