Du är här

2017-05-19

INTRUM JUSTITIA: SÅRBARHET PGA KRAV SÄLJA ENHETER - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) Att Intrum Justitia och Lindorff tvingas att sälja enheter
inom ett halvår för att blidka EU-kommissionen medför en risk för besvikelse
över prisnivåerna.

Det framhåller både Nordea och Danske i analysuppdateringar. Nordea behåller
tidigare köprekommendation med ny riktkurs om 358 kronor (383) medan Danske
Bank upprepar sälj med ny riktkurs om 280 kronor (285).

"Vi ser risker till följd av sektormultiplar - och att försäljningarna måste
göras under en relativt kort tidsperiod - att värderingen på tillgångarna som
ska säljas kan ge upphov till besvikelse", skriver Danske Bank.

För att möta EU-krav inför samgåendet med Lindorff föreslog Intrums ledning
och Lindorffs ägare Nordic Capital på torsdagen en avyttring av Lindorffs
verksamheter i Sverige, Danmark, Finland och Estland samt Intrums verksamhet
i Norge.

Nordea påpekar att detta är klart större eftergifter än vad såväl Intrum
Justitias ledning som Nordea hade räknat med. Nordea bedömer inte att det
blir några problem med att finna intresserade köpare till delarna som ska
avyttras. Brittiska B2 Holding eller private equity-bolag skulle kunna stå
som köpare.

"Intrum Justitia och Lindorff hamnar dock i en sårbar position då
försäljningarna måste ske inom sex månader", skriver Nordea som bedömer att
enheterna säljs för 6,5 miljarder kronor motsvarande 20 procents rabatt mot
storbankens estimat på en Lindorff-värdering om 13,2 gånger ebitda.

Anders Hägerstrand på Dagens Industri skriver på fredagen att torsdagens
besked ytterligare försämrat förtroendet för Intrum Justitias ledning.

"Hur Intrums vd och styrelse har förberett och genomfört affären med Lindorff
passar som ett skräckexempel i managementböcker", skriver han och pekar på
det initiala ägarmissnöjet över ägarfördelningen i det sammanslagna bolaget
samt att det från vd Mikael Ericsson hetat att "vi är komfortabla med att vi
ska kunna klara en konkurrensprövning".

"För att möjligen kunna vinna tillbaka förtroende måste Intrums och Lindorffs
ledning se till att få bra betalt för de enheter som säljs", framför Anders
Hägerstrand.

Intrum Justitias handlas nära oförändrat på fredagsförmiddagen efter
torsdagens ras på nära 12 procent.
---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.