Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-04-22

INTRUM: "SOMMARKLÄDD NÄR JULEN STÅR FÖR DÖRREN" - SEB

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Den bästa tiden för en skuldinvesterare att ha
torrt krut i balansräkningen är perioden just efter en kris. Med det i åtanke
är Intrums stora kapitalåterföring till aktieägarna under våren extra
förbryllande.

Det menar SEB Equity Research i en analys med titeln "Entering Christmas
dressed för summer" i vilken banken sänker sin rekommendation för aktien till
behåll, något Nyhetsbyrån Direkt har rapporterar kort om tidigare på
onsdagen.

"Vi menar att begränsningarna i balansräkningen - konsekvensen av de senaste
årens aggressiva tillväxt och återföringarna till aktieägarna - kommer göra
Intrum oförmöget att efter pandemin dra fördel av den försämrade
kreditkvaliteten hos europeiska banker", skriver SEB i analysen.

SEB:s argumentation går i mångt och mycket ut på att det kommer bli mycket
svårt för Intrum att få vinsterna att växa och samtidigt städa upp sin
balansräkning. Och det senare behövs, menar banken och pekar på att
nettoskulden motsvarade 4,7 gånger det justerade "cash ebitda"-resultatet i
slutet av det fjärde kvartalet.

Mot den bakgrunden tror SEB att "investeringsorganisationens händer kommer att
vara bakbundna under flera år eftersom Intrum kommer behöva generera fritt
kassaflöde för att få ned skuldsättningsgraden och därmed undvika sänkta
kreditbetyg och högre finansieringskostnader över tid".

SEB menar vidare att den pågående krisen verkligen kommer sätta Intrums
nuvarande tillgångar på prov. I detta sammanhang pekar bankens analytiker på
Intrums höga andel fasta kostnader. Tappade intäkter slår därmed hårt mot
resultatet och SEB har gjort ytterligare sänkningar, i häradet 13-19 procent,
i sina estimat för bolagets vinst per aktie.

"Totalt har vi sedan covid-19-utbrottet sänkt våra estimat för Intrums
justerade vinst per aktie med 33-55 procent per år", summerar SEB.

Den 13 mars meddelade Intrum att bolaget skulle inleda återköp av den egna
aktien. Bolaget sade samtidigt att det skulle minska "investeringstakten samt
höja avkastningskraven på nya portföljinvesteringar för att säkerställa att
vi når vårt mål för skuldsättningskvoten".

Återköpen avslutades den 15 april och då hade bolaget köpt tillbaka drygt 9,8
miljoner aktier för cirka 1,25 miljarder kronor. Intrum hade dessförinnan
föreslagit en ordinarie utdelning om 11:00 per aktie, motsvarande drygt 1,4
miljarder. Återföringarna till ägarna summeras därmed till cirka 2,7
miljarder kronor.

SEB:s nya riktkurs ligger på 152 kronor, ned från tidigare 240 kronor. Aktien
handlas ned drygt 3 procent till cirka 138 kronor på onsdagen. Kursen har
fallit med mer än 50 procent sedan årsskiftet.

---------------------------------------
Börsredaktionen +46 8 51917900 https://twitter.com/Borsredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.