Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-12-18

Jupiter Dynamic Bond: +0,2% i nov, ser fortsatta möjligheter trots konjunkturskepsis

Uppdragsartikel

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Räntefonden Jupiter Dynamic Bond steg med 0,2
procent i november samtidigt som dess jämförelseindex (Morningstar Global
Flexible Bond - EUR Hedged) var oförändrat. Därmed har fonden ökat med 8,8
procent med en månad kvar av 2019, medan jämförelseindex har stigit 5,0
procent.

Det framgår av en månadskommentar från fondens förvaltare Ariel Bezalel och
Harry Richards och avser basvalutan euro.

Källa: Jupiter Asset Management

Jupiter Dynamic Bond fick under månaden stöd från sin "skivstångsstruktur"
inom vilken statsobligationer med AAA-rating balanseras med mer högavkastande
krediter med kort duration, samt speciella situationer, enligt kommentaren.
Det var high yield-segmentet som drev på avkastningen, lett av brittiska
innehav inom finans samt pubverksamhet, innehav inom olja&gas samt globala
proteinproducenter, meddelar förvaltarna. Innehav som stack ut och gjorde
särskilt väl ifrån sig inkluderade Boparan, Codere, Enquest, Vine Oil&Gas,
RBS samt Lloyds. Även australiska statsobligationer och egyptiska nyligen
adderade dito utvecklades väl, uppger förvaltarna.

Sett till negativa avkastningsbidrag återfanns grekiska statsobligationer samt
CDS-derivat inom high yield (som syftar till att lindra effekten av ökande
spreadar hos high yield i USA och Europa). Gällande det grekiska innehavet
meddelar förvaltarduon att de fortsatt känner sig förvissade om de
långsiktiga positiva utsikterna för Grekland.

Optimism präglade obligationsmarknaderna i november

Ariel Bezalel och Harry Richards konstaterar att det "risk-on-rally" som
påbörjades i oktober fortsatte i november, drivet av en dämpad rädsla för
recession samt växande förväntningar på ett handelsavtal mellan USA och Kina.

"Marknaderna verka ha skiftat sina förväntningar om penningpolitiska lättnader
från Federal Reserve mot den andra halvan av 2020, då tolkningen att den
nuvarande cykeln kan förlängas än längre fick fäste", skriver förvaltarna,
som observerar att denna optimistiska syn reflekterades i form av högre
statsobligationsräntor (nedgångar) och överprestation inom
företagsobligationer, med särskilt bra utveckling inom det mer riskabla high
yield-segmentet.

Var i cykeln befinner sig världsekonomin?

Förvaltarduon påtalar dock att även om det generella sentimentet har
återhämtat sig, så fortsatte makroekonomisk data att vara relativt svag i
november, och Citi Global Surprise Index (som mäter utfall av data jämfört
med förväntningar) förblev i negativt territorium.

Ariel Bezalels och Harry Richards bedömning är att marknaden verkar
positionera sig för att det vi för tillfället ser är en inbromsning mitt i
cykeln och att den globala tillväxten kan "räddas" genom små justeringar från
de stora centralbankerna.

"Vi har länge varit skeptiska kring detta och anser att fundamentala
förhållanden pekar mot ett slut av denna ekonomiska cykel. Historiskt har det
varit vanligt att risktillgångar sett rallyn i det sena stadiet av cykeln",
skriver förvaltarduon och fortsätter:

"Tittar man en bit fram förväntar vi oss att makroekonomisk data fortsatt
kommer att vara nedslående, och utgöra drivkraften för vidare räntesänkningar
från världens centralbanker, vilket ger stöd åt högkvalitativa
statsobligationer."

Redo att styra fonden genom konjunkturens nästa faser

Gällande fondens exponering meddelar förvaltarna att de behåller tilltron till
Jupiter Dynamic Bonds i grunden defensiva positionering, men att de samtidigt
fortsätter att hitta nya möjligheter på den globala obligationsmarknaden. Ett
exempel som ges är energimarknaden, där fonden nyligen bland annat har tagit
in Talos Energy-obligationer med förfall 2022 i portföljen, ett innehav som
uppges ha fått en stark start.

Ariel Bezalel och Harry Richards meddelar vidare att de känner sig trygga med
att de har flexibiliteten att kunna styra fonden genom de nästa faserna av
cykeln, genom att hantera risk och på samma gång eftersöka positiv
avkastning.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion,
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Material som kan vara finansierat
och framtaget efter överenskommelse med extern part markeras med
"uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Joakim Hellquist +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.