Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-10-08

KINA: FLER SÄNKNINGAR KOMMER, MEN VILL HÅLLA YUAN STABIL - CE

STOCKHOLM (Direkt) Kinas centralbank kommer att följa upp söndagens sänkning
av reservkraven med sänkningar även av reporäntan för att säkra att
interbankräntorna sjunker tillräckligt för att öka utlåningen, men de vil
inte se en ytterligare försvagning av valutan.

Det skriver Capital Economics i en kommentar till beslutet på söndagen från
Kinas centralbank, PBOC, att sänka reservkraven, RRR, för bankerna.

Sänkningen blir med 100 punkter och träder i kraft den 15 oktober. Det är den
fjärde sänkningen av reservkraven i år och för de stora bankerna sänks de nu
till 14,5 procent, från 17 procent i slutet av 2017. Ytterligare sänkningar
är att vänta i början av nästa år.

Sänkningar av reservkraven indikerar inte alltid förändringar i
penningpolitiken men har på senare tid återfått denna mer traditionella roll.

En del av sänkningen är tänkt att ersätta likviditetsbortfallet från ett
medelfristigt lån (MLF) som löper ut samma dag, men innebär ändå en
nettoinjektion på 750 miljarder yuan som ska stötta utlåningen och stärka
tillväxten.

För att stötta utlåningen behöver interbankräntorna sjunka, men för närvarande
är de inte långt ifrån reporäntan som de facto är ett golv för
marknadsräntorna.

För att behålla en fortsatt nedgång så måste PBOC sänka den omvända
reporäntan. En sänkning med 30 punkter är att vänta vilket kan dra ned
sjudagars marknadsreporäntan med 50 punkter jämfört med septembers nivåer.

Detta väntas lägga ett golv för den ekonomiska tillväxten, mest trolige runt
halvårsskiftet 2019.

"Medan RRR-sänkningen tveklöst visar att de policyansvarigas högsta prioritet
är att stötta ekonomin, så försöker de fortsatt att hitta en balans mellan
sina egna konkurrerande policymål av minskad skuldsättning och stabilitet i
växelkursen", skriver de.

PBOC:s referenser till "deleveraging" har inte försvunnit men har nu prefixet
"strukturell" vilket innebär att kredittillväxten kan tillåtas att öka på
kort sikt men att policylättnaderna kalibreras för att inte lägga hinder i
vägen för den långsiktiga strävan att minska belåningsgraderna.

Uttalandet från PBOC försökte försäkra marknaden om att RRR-sänkningen inte
ska resulterar i att deprecieringstryck i yuanen. Dagens fixing sattes också
på under 6:90 mot dollarn (för onshorekursen), ett tak som inte har slagits i
sedan maj 2017 trots marknadskrafter som tryckt i andra riktningen.

"PBOC:s tolerans för depreciering kan öka om ekonomin försvagas mer än väntat
eller om handelsspänningar med USA eskalerar ytterligare. Men just nu
förefaller PBOC att intervenera för att förhindra att yuanen når 7:00 mot
dollarn, en psykologisk nyckelnivå, så vi väntar oss fortsatt att valutan ska
sluta detta år nära dagens nivåer", skriver Capital Economics.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.