Du är här

2018-07-16

KONJUNKTUR: FINNS OCKSÅ UPPÅTRISKER FÖR VÄRLDSEKONOMIN - OXFORD

STOCKHOLM (Direkt) Utsikterna för världsekonomin har utan tvivel blivit mer
dunkla under 2018, med ökade nedåtrisker från bland annat ökad protektionism
och politisk osäkerhet i Italien, men det är lätt att glömma att det också
finns uppåtrisker.

Det skriver Ben May, chef för global makroanalys vid Oxford Economics, i ett
marknadsbrev.

"Precis lika viktigt, det finns också anledningar att vara positiv. De
negativa effekterna av ytterligare höjda tullar kan delvis mildras av mjukare
policy eller i alla fall en senarelagd åtstramning", skriver han.

En uppåtrisk är att sådana förebyggande åtgärder kan stimulera världsekonomin
under 2019 när nedåtriskerna inte materialiseras.

Dessutom talar starka underliggande ekonomiska fundamenta för en större
motståndskraft mot chocker. Ett sammanvägt mått av olika investeringsenkäter
i USA, euroområdet och Japan är nära rekordhöga nivåer och pekar på en
ytterligare förstärkning av investeringskonjunkturen.

Vidare kan den globala konjunkturuppgången komma att visa sig mer uthållig än
vad som allmänt antas. Ett fortsatt dämpat inflationstryck tyder på att det
ännu finns ledig kapacitet i utvecklade länder.

"Det faktum att kärninflationsmått är fortsatt dämpade trots förra årets
robusta tillväxt stödjer tanken på att vissa av de ekonomier som utvecklats
starkast fortsatt kan ha ledig kapacitet", skriver Ben May.

Han påpekar också att såväl arbetskraftsdeltagande som produktivitetstillväxt
har trendat högre på sistone.

"Vissa långlivade krafter som hållit ned produktivitetstillväxten kan snart
vändas i sin motsats, vilket skulle vara en spegelbild av uppväxlingen i den
japanska produktivitetstillväxten årtiondet efter landets kris på
1990-talet", skriver han.

Ben May skriver att efter det positiva 2017 - när allt verkade gå åt rätt håll
i världsekonomin - har riskerna ökat under 2018, med bland annat
protektionism, Italiensk politik och en svagare kinesisk yuan.

Han menar dock att världsekonomin nu är mer motståndskraftig än tidigare och
att den senaste statistiken tyder på att det snarast rör sig om en måttlig
dämpning av momentum, där det snarast var nivåerna i slutet av 2017 som var
uppdrivna till euforiska nivåer. Osäkerheterna är visserligen högre än för
ett år sedan, men fortsatt låga i ett historiskt perspektiv.

Enligt Oxford Economics oroar sig marknaden för mycket för ett fullskaligt
handelskrig och en italiensk skuldnedskrivning. Skulle alla tullar som det nu
hotas om införas skulle det, enligt deras beräkningar, bara minska den
globala BNP-tillväxten med 0,2 procentenheter 2019 och 2020 och att Italien
skulle skriva ned sina skulder verkar mycket osannolikt, liksom att landet
skulle bedriva en så expansiv finanspolitik att det är befogat att oroa sig
för betalningsinställelser.

Visserligen har likviditeten på de globala finansmarknaderna stramats åt
något, men de finansiella förhållandena är fortsatt överlag expansiva.

Oxford Economics oroar sig inte alltför mycket över den starka dollarn, som
kan sätta press på bland annat tillväxtländer, utan de tror att dollarn
kommer att försvagas framöver när USA:s BNP-tillväxt väntas växla ned och
skillnaderna mot resten av världen minska. De tror inte heller att Kina
kommer att tillåta så stor yuanförsvagning att den skulle få negativa
effekter på världsekonomin.

"Vi är fortsatt försiktigt optimistiska", skriver Ben May om utsikterna för
världsekonomin.

---------------------------------------
Johan Bahlenberg +46 8 5191 7935

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.