Du är här

2018-09-13

Lockande läge inför ödesdagen

wysiwyg_image

Missade du förra inlägget "En ohälsam marknadsdynamik"? Läs det här

Allmän reflektion

Med det svenska valet i backspegeln kan vi återigen säga: Ny vecka, nya möjligheter.

Det låter kanske klyschigt, men i allt brus och i alla flöden uppstår faktiskt nya köp- och säljmöjligheter varje börsvecka. 

Förra veckan såg vi till exempel en möjlighet i daglivarubolaget Axfood och denna vecka ser vi andra spännande situationer. 

Även om vi har en försiktig syn på den övergripande börsutvecklingen i september och oktober, så gäller det att alltid vara mottaglig för nya idéer. 

Ett intressant läge har vi också hittat i Danmark

wysiwyg_image

Danske Bank

  • Vi tar en inledande position i bankjätten Danske Bank på kurs 171 kr och DKK/SEK 1,40
  • Danske Bank är Danmarks i särklass viktigaste och mest systemkritiska bank
  • Aktien har fallit kraftigt på Köpenhamnsbörsen efter den växande penningtvättshärvan i Estland
  • Banken har fått hård kritik för sina bristande interna kontrollfunktioner och hantering av sin estländska verksamhet, där omfattande penningtvätt bedöms ägt rum efter finanskrisen
  • Det har spekulerats friskt i dansk och internationell media om storleken på härvan och hur stora böter Danske till slut kommer att få från myndigheter, både i Estland och i USA
  • Risken finns att penningtvättshäran - där ryska intressen enligt uppgifter tvättat miljardbelopp via Danke Bank - blir den största härvan i modern tid 
  • Marknaden befarar för närvarande det värsta i bötestermer och osäkerheten är stor, vilket kursgrafen tydligt visar
wysiwyg_image

Aktien har fallit kraftigt sedan toppen för ett år sedan. Tekniskt är aktien översåld (RSI 30) och 160 kr bör utgöra en viktig stödnivå. Källa: Infront

  • Bankens egen utredning – utförd av den externa advokatbyrån Bruun & Hjelje – ska presenteras onsdag nästa vecka, den 19 september och kommer bringa mer klarhet i omfattningen av skandalen
  • Onsdagen blir därför något av en ödesdag för Danke Bank-aktien, åtminstone i det korta perspektivet och vi får se vilka beslut som fattas efter att utredningen har publicerats 
  • Bankens vd, Thomas Borgen, hänger dessutom löst och vi får se om han får lämna koncernen i samband med presskonferensen på onsdag

Analytikerkollektivet

En annan intressant faktor är hur analytikerkollektivet ser på situationen.

Av de 22 analytiker som följer bolaget tycks en utpräglad optimism finnas, även om aktien hamnat i "karantän" hos Nordea och Swedbank är mer avvaktande.  Lägsta riktkurs är idag 191 kr och högsta riktkurs är 298 kr. Alla väntar sannolikt in rapporten, nästa onsdag. 

wysiwyg_image

Rekommendationer till vänster i bild, riktkurser till höger. Källa: Thomson Reuters

  • En högre riskpremie är berättigad i nuläget, men att Danske Bank ska handlas under sitt bokförda värde och till en 30-procentig rabatt (både P/E-tal och P/B) mot sina svenska sektorkollegor finner vi extremt
  • Vi argumenterar för att Danske åtminstone borde återgå till den väsentligt mindre rabatt som aktien handlats till de senaste två åren gentemot de svenska sektorkollegorna
  • Därtill ska tilläggas att den underliggande verksamheten går bra, även om förtroendet för hela banken har fått sig en törn
wysiwyg_image

Framåtblickande värderingsmultiplar. Källa: Infront

Sammanfattningsvis

  • Aktien har kommit ned kraftigt i spåren av den rådande penningtvättsskandalen i Estland
  • Aktien handlas under bokfört eget kapital (185 kr/aktie) och p/e runt 7x på nästa års förväntade vinst
  • Ser vi till tidigare penningtvättsskandaler, inte minst HSBCs uppmärksammade tvätt av mexikanska knarkkartellers pengar, lade sig mediestormen relativt snabbt och bötesbeloppet blev i slutändan överkomligt 
  • Förutsättningar för ett lättnadsrally är således goda – samtidigt är vi medvetna om att det kan bli mycket värre innan det blir bättre, om nu härvan växer ytterligare
  • Risk/reward finner vi attraktivt på dessa nivåer och vi tar därför en mindre positionen (4 procent) inför beskedet på onsdag 
  • Placeringshorisonten är 1-3 månader och vi inväntar rapporten nästa vecka för att bestämma om vi ska dubbla positionen eller gå ur helt 

Övriga händelser i portföljen

I övrigt höjer vi riktkursen för fettspecialisten AAK med 5 kronor till 155 kronor. Aktien är dyr på dessa nivåer - men vis av tidigare erfarenhet - är värderingsfrågan sekundär på denna marknad, just nu. Aktien är trendstark och har möjlighet att inkluderas i Eurostoxx 600-indexet, något som kan ge ytterligare bränsle åt aktiekursen. 

Nedan finner ni portföljen i sin helhet

wysiwyg_image

Om den kortsiktiga portföljen

Aktiespararens kortsiktiga portfölj förvaltas av Aktiespararnas två analytiker Carl-Henrik Söderberg och Christoffer Ahnemark.

Portföljen är fiktiv och syftet med portföljen är att ge inspiration till spännande börsaffärer för Aktiespararnas medlemmar. Placeringshorisonten är vanligen en till sex månader, men horisonten kan variera från fall till fall. Målet med portföljen är främst att generera alpha (riskjusterad överavkastning gentemot jämförelseindex).

Investeringsmandatet är brett i portföljen, vilket innebär att analytikerna får använda sig av en rad finansiella instrument för att öka den potentiella uppsidan eller minimera nedsidan i portföljen. I huvudsak sker dock placeringarna i bolag och andra instrument som har analyserats i tidningen Aktiespararen.

Portföljuppdatering sker varje torsdag på Aktiespararnas hemsida och på Korta Portföljens Twitterkonto. Vid särskilda händelser på marknaden kan portföljen uppdateras oftare.

Korta Portföljen finns nu även på Instagram och ni följer kontot här. 

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.