Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-05-03

MAKRO: HÅLLPUNKTER ATT BEVAKA KOMMANDE VECKA

MÅNDAG DEN 6 MAJ

================

kl 8.30: Silf/Swedbank: tjänste-PMI april

Dämpats från toppnivåer över 60, men noteras som i många andra länder klart
högre än industri-PMI. Sjönk i mars till 55,3 från 55,8 i februari. Det kan
noteras att industri-PMI sjönk betydligt i april, till sexårslägsta 50,9 från
52,5.

TISDAG DEN 7 MAJ

================

kl 8.00: Tyskland: industriorder mars

Den tyska industrin har det tufft och februari blev en ny kalldusch för
orderingången, som oväntat föll hela 4,2% m/m, den största nedgången sedan
finanskrisen. Framför allt var det exportorderingången som var svag och då
särskilt till marknader utanför euroområdet . I mars väntas en rekyl för
orderingången, +0,8%.

Commerzbank skriver i ett marknadsbrev att de senaste indikatorerna i form av
bland annat inköpschefsindex inte bådar gott inför industristatistiken. De
räknar visserligen med en viss uppgång på 0,5% m/m, men endast till följd av
en rekyl i den notoriskt volatila kategorin andra fordon (flyg, tåg med
mera).

kl 9.30: SCB: produktionsvärdeindex mars

Näringslivets produktionsvärde ökade endast 1,2% y/y i februari. Enligt
Infront Datas enkät väntas produktionsvärdet öka med 1,9% i mars.
Handelsbanken tror på en uppgång med 0,1% m/m, vilket visserligen skulle
lyfta årstakten till 2,0%, men enligt banken vara ytterligare ett tecken på
att tillväxten bromsar in.

kl 9.30: RB: protokoll från penningpolitiska mötet 24/4

Räntebeskedet blev en kraftig uppercut från direktionens duvor mot de som hade
börjat ana att Riksbankens reaktionsfunktion ändrats efter räntehöjningen i
december. Det oväntat svaga KPIF-utfallet i januari, som har hängt kvar i
februari och mars, motiverade visserligen en rejält mjuk respons från
Riksbanken enligt det traditionella mönstret men signaler från
direktionsledamöterna Skingsley och Flodén inför mötet, samt räntehöjningen i
december trots oväntat låg inflation även inför det mötet, hade ändå gett
anledning till att misstänka att Riksbanken nu skulle ha lite större
fördragsamhet med prognosmissen, som till stor del ändå berodde på tekniska
faktorer. Dessutom hade dessa ledamöter uttryckt viss förvåning/oro över den
ihållande kronförsvagningen, vilket kunde tolkas som åtminstone
förhållandevis lätt hökaktiga signaler.

"Den tolerans mot lägre inflationsutfall som kunde ses i slutet på förra året
var nu som bortblåst och istället betonades de låga KPIF-utfallen i början av
2019. Det står också lite i kontrast till de riksbankstal som vi sett under
de senaste månaderna där de låga KPIF-utfallen har ställts i relation till
Riksbankens underliggande inflationsmått, som snarast har varit något
stigande", skriver ekonomerna på Swedbank i ett kundbrev

Beskedet att direktionen flyttade fram tidpunkten för nästa räntehöjning från
september/oktober till december/februari(samtidigt som räntebanan sänktes
kraftig längre fram under prognosperioden), samt att Riksbanken ska köpa
obligationer för 45 miljarder kronor mellan juli i år och december 2020
tolkades därmed som oväntat mjukt av marknaden, som svarade med att pressa
ned marknadsräntor och försvaga kronan ytterligare. En rad ekonomer
ifrågasätter nu också huruvida det kommer någon ytterligare räntehöjning över
huvud taget.

"Förhoppningsvis ger protokollet inblick i hur direktionen resonerar och hur
eniga de var. Uppenbarligen har också de stora utländska centralbankernas
mjukhet, kopplade till låga inflationsutfall i omvärlden, satt ett ordentligt
avtryck på direktionen liksom den något svagare omvärldskonjunkturen, inte
minst i Europa", skriver Swedbanksekonomerna.

Martin Flodén och Henry Ohlsson reserverade sig visserligen, liksom tidigare,
mot beslutet att fortsätta köpa obligationer, men ingen ledamot hade enligt
pressmeddelandet några invändningar mot sänkningen av räntebanan Därmed kan
det kanske vara av särskilt intresse att se hur Cecilia Skingsley motiverade
sitt ställningstagande med tanke på hennes förhållandevis hökaktiga
kommentarer före mötet.

Protokollet kanske också kan ge några svar om hur stort inflytande "ärkeduvan"
Per Jansson, som inte kunde delta vid det penningpolitiska mötet i februari,
har på den övriga direktionen.

ONSDAG DEN 8 MAJ

================

kl 8.00: Tyskland: industriproduktion mars

Industriproduktionen steg oväntat mycket i februari, +0,7% m/m, men ett smolk
i glädjebägaren var att det mycket drogs upp av en starkt ökad
byggproduktion. Produktionen inom tillverkningsindustrin minskade 0,2%. I
mars spås åter en nedgång, med 0,7% m/m.

Commerzbank menar att den fallande orderingången talar för nedgångar även i
industriproduktionen.

TORSDAG DEN 9 MAJ

=================

kl 10.00: Norges Bank: räntebesked

Som de tydligt flaggat för höjde Norges Bank styrräntan vid det senaste mötet
i mars, till 1,00%. De drog samtidigt upp sin räntebana i närtid, men sänkte
den längre ut, och meddelade att de räknade med ännu en höjning under det
andra halvåret. Mot bakgrund av detta är förväntningarna tungt cementerade på
att styrräntan nu lämnas oförändrad.

Nordea menar att Norges Bank bör se en ökad tilltro till en räntehöjning vid
nästa möte i juni, mot bakgrund av att makrobilden är i stort sett i linje
med bankens prognoser samtidigt som oljepriset är högre och den norska kronan
svagare. Handelsbanken tror att en ny räntehöjning dröjer till september,
även om de noterar att Norges Banks räntebana indikerar 70% sannolikhet för
en junihöjning.

FREDAG DEN 10 MAJ

=================

kl 14.30: USA: KPI april

Inflationen i USA är dämpad, trots en annars stark ekonomisk utveckling, och
har visat vikande tendenser på sistone. KPI-inflationen i USA sjönk under
hösten och början av 2019, men växlade upp förra månaden. KPI steg då 0,4%
m/m, vilket tog upp inflationen till 1,9%. Detta handlade dock mycket om
högre bensinpriser. Kärn-KPI steg bara 0,1% m/m och här dämpades inflationen
till 2,0%. Nu i mars väntas KPI stiga 0,4% m/m och kärn-KPI 0,2%, vilket
skulle ta inflationstakten upp till 2,1% för båda måtten.

Nordea skriver i ett marknadsbrev att det inte råder något tvivel om att den
starkare dollarn dämpar inflationen och att baseffekter, som tryckt ned den
sedan förra sommaren, kommer att hålla tillbaka den ytterligare några
månader.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.