Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-01-04

MAKRO: HÅLLPUNKTER ATT BEVAKA KOMMANDE VECKA

MÅNDAG DEN 7 JANUARI

====================

kl 8.00: Tyskland: industriorder november

Orderingången till den tyska industrin har varit svag i år, vilket åtminstone
delvis kan förklaras av problem i bilindustrin med att implementera det nya
direktivet för att testa avgasutsläpp, men i bakgrunden finns också oron för
en konjunkturförsvagning och handelskrig.

Den senaste tiden har dock orderingången repat sig en del. Orderingången spås
ändå minska 0,2% m/m efter +0,3% i november. En viktig förklaring till det är
enligt Commerzbank ett väntat fall i den notoriska volatila orderingången för
"övriga fordon".

"Ytterligare uppgångar i orderingången för bilar skulle dock vara i linje med
förväntningarna om att bilproduktionen kommer att öka igen efter
julledigheterna och tillverkningsindustrin kommer således att ge ett märkbart
(om än bara tillfälligt) lyft till ekonomisk tillväxten under det första
kvartalet", skriver Commerzbank i ett marknadsbrev.

kl 16.00: USA: ISM tjänste-PMI december

Amerikanska barometerdata trotsade länge nedgångar i bland annat euroområdet
och Kina, men i december föll industri-ISM oväntat kraftigt, till 54,1 från
59,3 i november. Det var den lägsta nivån på två år och samtidigt den största
nedgången mellan två månader sedan finanskrisen 2008.

Även tjänste-ISM väntas sjunka i december, men ganska måttligt, till 59,1 från
60,7.

Nomura tror på en klart större nedgång till 56,0.

"Även om vi tror att tillväxten i affärsaktivitet var fortsatt god i december
kan ett antal negativa faktorer, som volatilitet på finansmarknaderna,
osäkerhet om handelspolitik och svagare export, ha tyngt
företagsförtroendet", skriver Nomura i ett marknadsbrev.

TISDAG DEN 8 JANUARI

====================

kl 8.00: Tyskland: industriproduktion november

Den tyska industriproduktionen har dämpats på sistone av biltillverkarnas
problem med de nya metoderna för avgasutsläpp, vilket bidrog till att
Tysklands BNP minskade under det tredje kvartalet. Nu väntas dock
bilindustrin ha börjat repa sig och industriproduktionen spås stiga 0,3% i
december, efter -0,5% i november.

kl 11.00: EMU: konjunkturbarometer december

Har sjunkit varje månad hittills under 2018, om än ganska beskedligt, och den
nedåtgående trenden väntas ha fortsatt i december, med en nedgång till 108,5
från 109,5 i november.

kl 14.30: USA: handelsbalans november

Underskottet i USA:s handelsbalans ökade mer än väntat i oktober, till den
högsta nivån på mer än tio år - 55,5 miljarder dollar. Även underskottet i
handeln med Kina steg till en ny rekordhög nivå.

I november väntas det samlade underskottet minska till 53,4 miljarder dollar.
Statistiken har kommit mer i fokus nu än tidigare med spänningarna på
handelsområdet och president Donald Trumps uttalade ambition att minska
underskottet mot Kina.

ONSDAG DEN 9 JANUARI

====================

kl 9.30: Riksbanken: publicerar protokollet från det penningpolitiska mötet
den 19/12

Riksbanken slog till och höjde räntan för första gången sedan 2011, vilket var
väntat av en del bedömare, även om majoriteten trodde att de skulle avvakta
till februari.

Riksbanken framhöll att i takt med att inflationen och
inflationsförväntningarna etablerats kring målet har behovet av en mycket
expansiv penningpolitik minskat något.

Samtidigt drogs räntebanan ned, och de ser nu nästa räntehöjning först andra
halvåret 2019.

Per Jansson reserverade sig mot räntebeslut och räntebana med hänvisning till
osäkerhet kring styrkan i den mer varaktiga inflationstakten, och ville
invänta mer information.

"I protokollet letar vi efter ytterligare resonemang kring policybesluten.
Mycket indikerar att nästa höjning ligger långt bort, inte minst då
inflationen förblir en utmaning. Vi ser nästa räntehöjning i december 2019",
skriver Nordea i ett marknadsbrev.

kl 20.00: Fed: protokoll från FOMC-mötet den 19 december

Protokollet kan ge ledtrådar om hur snabbt och långt Fed verkligen är redo att
gå med räntehöjningarna framöver.

Fed höjde vid detta möte räntan för fjärde gången på ett år, vilket också var
väntat av marknaden, samtidigt som de drog ned medianprognosen för 2019 till
två från tre höjningar.

De ska bevaka utvecklingen men "bedömer" att det kommer att krävas fler
höjningar framöver.

Fed-chefen Jerome Powell sade vid en pressträff att ekonomin utvecklats
starkt, även om det sedan septembermötet kommit in vissa korsströmmar, och
volatiliteten på marknaderna har ökat.

Det råder en ganska hög grad av osäkerhet om räntebanan, och Fed kommer att
bevaka inkommande data. Han såg däremot inga skäl att indikera en
förändringar i balansräkningen, som fortsatt tillåts krympa.

Nordea skriver att minskade tillgångsköp kan vara det främsta skälet bakom
nedgången i risktillgångar på senare tid, och att det sannolikt krävs
eftergifter från Fed, ECB och BOJ för att verkligen vända den nuvarande
marknadsinriktningen.

Uttalanden från John Williams och Robert Kaplan har visat på tidiga tecken att
Fed åtminstone är villiga att diskutera den nuvarande policyn för
balansräkningen och protokollet kan eventuellt belysa detta lite mer.

Marknaden har redan till april 2020 till fullo prisat in en räntesänkning från
Fed, i skarpt kontrast till Fed själva ser tre fler höjningar under
2019-2020.

TORSDAG DEN 10 JANUARI

======================

kl 3.00: Kina: KPI, PPI december

KPI-inflationen väntas dämpas en aning, till 2,1% från 2,2% i november.
PPI-inflationen har sjunkit från en topp på närmare 8% i början av 2017, till
följd av lägre efterfrågan men också lägre råvarupriser, och den trenden
väntas ha fortsatt i december, med en rejäl nedväxling till 1,6% y/y från
2,7% i november.

kl 8.00: Norge: KPI december

Kärninflationen steg oväntat kraftigt i november, från 1,6% till 2,2%, drivet
av högre priser på flygresor och livsmedel. Nu väntas en rekyl ned till 2,0%.
Norges Bank har siktet inställt på en till räntehöjning i mars.

kl 9.30: SCB: produktionsvärdeindex november

Ökningstakten i produktionsvärdeindex bromsade in under sommaren och början av
hösten, men växlade upp igen i oktober och steg hela 4,6% y/y. Detta drevs
mycket av en kraftig uppgång för tjänsteproduktionen, men också av en
starkare industriproduktion. Byggproduktionen sjunker sedan en tid tillbaka i
årstakt och är därmed ett sänke.

Handelsbanken räknar med att produktionen rekylerar ned och sjunker från i
november, vilket tillsammans med negativa baseffekter gör att årstakten
växlar ned till endast 1,5%.

"Detta svaga utfall ska i första hand ses mot bakgrund av ses förra månadens
kraftiga tillväxt och inte som någon varningssignal, enligt vår uppfattning.
Om man bara antar en måttlig månadstillväxt i december kommer den årliga
tillväxttakten att stiga upp över 3% y/y", skriver Handelsbanken, som tipsar
om att även titta på industrins orderingång för december, som publiceras
samtidigt som produktionen.

kl 13.30: ECB: protokoll från policymötet 13/12

ECB lämnade som väntat styrräntorna oförändrade och lät också
nettotillgångsköpen löpa ut som planerat vid årsskiftet. De höll också fast
vid guidningen om att den nuvarande låga räntan ska vara kvar åtminstone
"igenom sommaren 2019".

Prognosen för BNP-tillväxten drogs ned något för 2019 och även
inflationsprognosen sänktes lite.

ECB-chefen Mario Draghi noterade att inkommande data har varit svagare än ECB
räknat med och att det speglar dämpad extern efterfrågan, medan den
underliggande styrkan i den inhemska efterfrågan stöttar expansionen.
Riskerna är fortsatt balanserade men rör sig mot nedsidan.

Inflationen väntas stiga gradvis men behöver fortsatt stöd av
penningpolitiken.

FREDAG DEN 11 JANUARI

=====================

kl 14.30: USA: KPI december

Lägre oljepriser väntas få KPI att sjunka 0,1% m/m, vilket väntas dra ned
KPI-inflationen till 1,9% från 2,2% i november. Det viktigare kärn-KPI väntas
däremot stiga 0,2% m/m, med inflationen kvar på 2,2%.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.