Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-03-16

MAKRO: NÅGRA PUNKTER ATT BEVAKA KOMMANDE VECKA

MÅNDAG DEN 19 MARS

==================

G20: finansministrar och centralbankschefer möts i Buenos Aires

Mötet ska bland annat avhandla regleringar av kryptovalutor. Det är nog en
lågoddsare att även handelsfrågor kommer att diskuteras, efter Donalds Trumps
tullar på stål och aluminium som följts av utspel från USA om hårdare tullar
mot Kina.

TISDAG DEN 20 MARS

==================

kl 10.30: Storbritannien: KPI, PPI februari

Medan många andra centralbanker brottas med för låg inflation ligger
inflationen i Storbritannien väl över Bank of Englands mål på 2%. Inflationen
var 3,0% i januari och väntas sjunka till 2,8% i februari. Kärninflationen
väntas sjunka till 2,5% från 2,7%.

Nomura räknar också med 2,8% för KPI-inflationen och hänför den väntade
nedväxlingen från januari till baseffekter för livsmedel och transporter De
tror att inflationen gradvis kommer att sjunka senare under året, när
effekterna av tidigare pundförsvagning avtar.

BOE själva räknade i sin senaste prognos med en inflation över målet under
hela prognosperioden till och med 2020.

kl 11.00: Tyskland: ZEW-index mars

Indexet, som mäter tyska investerares och analytikers förväntningar på
ekonomin, sjönk tillbaka förra månaden och väntas nu fortsätta ned till 13,0
i mars från 17,8 i februari.

Commerzbank räknar med ett rejält fall, till -5,0, på grund av risken för ett
handelskrig och den starkare euron. De noterar att ZEW-index inte tilldragit
sig något större intresse på sistone, men skulle de få rätt i sin prognos
räknar de med att marknaden kommer att notera utvecklingen.

ONSDAG DEN 21 MARS

==================

kl 10.30: Storbritannien: arbetslöshet januari

Arbetslösheten i Storbritannien är på låga nivåer, 4,4% under
tremånadersperioden till och med december, vilket ändå var över väntade 4,3%.
För tremånadersperioden till och med januari väntas arbetslösheten ligga kvar
på 4,4%.

Nog så viktigt är dock löneökningarna, som liksom på många andra håll varit
envist låga trots en allt starkare arbetsmarknad, men där det i
Storbritannien finns tecken på en högre ökningstakt på senare tid. För
tremånadersperioden till och med januari väntas lönerna öka 2,6% y/y, efter
2,5% senast.

kl 19.00: Fed: räntebesked

Detta blir det första mötet som Fed-chef för Jerome Powell, med nya prognoser
och presskonferens.

En stark arbetsmarknad, god global konjunktur, ökat förtroende om
inflationsuppgången och en skjuts från finanspolitiska lättnader talar för
att Federal Reserve går vidare med normaliseringen av penningpolitiken.
Samtliga 104 bedömare i Reuters enkät väntar sig en höjning med 25 punkter
till ett intervall för Fed funds på 1,50-1,75 procent.

Fokus ligger därmed främst på vad som görs med räntebanan, "dot plot". I
december låg medianprognosen på tre räntehöjningar i år, men en del
Fed-ledamöter har indikerat en beredskap att dra upp sina prognoser.

SEB skriver att även om det är troligt att några FOMC-ledamöter ändrat sin
hållning och nu ser fyra höjningar i år så kommer det inte att vara
tillräckligt för att dra upp medianprognosen. Men själva tror de att fyra
höjningar kommer att bli Feds officiella prognos senare i år, medan marknaden
prisat in tre höjningar.

"Om våra förväntningar är riktiga och bara några få punkter skiftar till fyra
höjningar snarare än tre under 2018 så bör marknadsreaktionen bli måttlig",
skriver SEB.

Räntorna bör också bara stiga måttligt men Fed-mötet kan ändå orsaka högre
långräntor kommande veckor. Om revideringarna av punkterna skulle vara
tillräcklig för att ändra medianprognosen till fyra höjningar så skulle det
bli en starkare reaktion, främst för 2-5-åriga statsobligationer.

Vad gäller dollarn har den relativa penningpolitiken tappat sin status som
främsta drivkraft för euro/dollar och Fed-mötet väntas inte ge några större
reaktioner. Höjd medianprognos kan ge en tillfällig skjuts men knappast ändra
ge generella utsikterna i valutaparet, enligt SEB.

TORSDAG DEN 22 MARS

===================

kl 10.00: EMU: PMI (prel) mars

Det kombinerade inköpschefsindexet är på fortsatt höga nivåer, men väntas
backa för andra månaden i rad i mars, till 56,8 från 57,1 i februari. För
tillverkningsindustrin väntas en tredje rak nedgång, till 58,1 från 58,6.

"Även om indikatorerna fortsatt skulle ligga på väldigt höga nivåer, bör
sådana nedgångar oundvikligen få i gång en diskussion om huruvida detta
markerar början på slutet för den starka uppgången i euroområdet", skriver
Commerzbank i ett marknadsbrev.

De menar själva att det är osannolikt, men att det kan vara en indikation på
en något svagare tillväxttakt framöver.

Nordea anser att diskussionen om protektionism lär påverka industri-PMI i
Tyskland mer än i Frankrike.

kl 10.00: Tyskland: IFO-index mars

I februari sjönk den tyska konjunkturbarometern IFO-index till 115,4 i
februari från historiskt höga 117,6 i januari. Det var en större nedgång än
väntade 117,0, men fortsatt klart över 20-årsgenomsnittet 103,7.

Det var främst index över utsikterna som dämpades i februari, till 105,4 från
108,3 i januari, medan nedgången för nulägesomdömet var mer måttlig, till
126,3 från 127,8.

En IFO-ekonom kommenterade utfallet och sade att den tyska ekonomin är något
mindre "euforisk" och att det starka exportsentimentet hade dämpats något.
Ekonomen ville dock inte tala om någon trendvändning ännu, men noterade att
avtalet om regeringskoalitionen inte ger något skäl till jubel, snarare
måttfullhet.

I mars väntar sig analytikerna att IFO-index ska fortsätta svagt nedåt, och
detta gäller för såväl förväntningarna som nulägesomdömet.

kl 13.00: BOE: räntebesked

Vid sitt förra penningpolitiska möte, den 8 februari, lämnade en enig
BOE-kommitté visserligen räntan oförändrad, i linje med prognos, men
signalerade samtidigt att styrräntan kan komma att behöva höjas tidigare och
snabbare framöver än vad man tidigare flaggat för.

Kommittén (MPC) konstaterade att den brittiska ekonomin växer snabbare än vad
som bedöms vara uthålligt fram till 2020, vilket innebär en ökad risk för
överhettning och att inflationen ligger kvar över 2-procentmålet baserat på
aktuella ränteutsikter, som indikerar tre räntehöjningar med 25 punkter de
kommande tre åren.

MPC var därför enigt om att "penningpolitiken skulle behöva stramas åt något
tidigare och något högre grad under prognosperioden än vad som antogs i
novemberrapporten".

Mark Carney, chef för Bank of England, sade vid en pressträff efter
räntebeskedet, att det inhemska inflationstrycket sannolikt kommer att
stärkas och KPI-inflationen åter stiga över 3 procent på kort sikt.
Lönetillväxten kan komma att stiga i linje med KPI-målet.

Att få KPI-inflationen till målet betyder snabbare räntehöjningar, sade han,
men tillade att räntehöjningarna kommer att vara gradvisa. Det kommer heller
inte att handla om att höja räntorna till nivåerna före finanskrisen och
timingen för nästa räntehöjning kommer att bero på ekonomiska data, enligt
Carney.

Konsensus inför detta räntemöte är att penningpolitiken lämnas oförändrad.

Commerzbank tycker mötet blir viktigt för den signal det kan skicka om
utsikterna för en räntehöjning i maj. De tror dock inte det blir någon
överdrivet uttalad guidning.

Veckans brittiska statistik kommer att spela en viktig roll för
marknadsförväntningarna, enligt Commerzbank. De tror att statistiken kommer
att visa att KPI-inflationen har toppat, men att lönetillväxten fortsätter
att röra sig uppåt, vilket skulle stötta synen hos många MPC-medlemmar att en
stram arbetsmarknad, och dess påverkan på lönerna, motiverar att en del av
den penningpolitiska stimulansen tas bort.

kl 15.45: USA: Markit PMI (prel) mars

I februari steg Markits kombinerade inköpschefsindex (Composite PMI) till
55,8, från 53,8 föregående månad.

Inköpschefsindex för tjänstesektorn steg till 55,9 från 53,3, medan
industri-index däremot sjönk till 55,3, från 55,5 månaden före.

För mars ligger konsensusprognoserna på en uppgång till 56,0 för
tjänstesektorn och till 55,5 för industrin.

EU: toppmöte

Vid toppmötet, som hålls torsdag-fredag, ska stats- och regeringscheferna i
EU27 bland annat anta riktlinjerna för förhandlingarna om den framtida
relationen med Storbritannien efter brexit.

I ett linjetal i London i början på mars tog premiärminister Theresa May upp
fem "test" som ett avtal måste uppfylla. Bland annat avvisade hon ett
brittiskt medlemskap i en tullunion och efterlyste i stället "bredast och
djupast möjliga handelsavtal, som täcker fler sektorer och mer samarbete än
något annat handelsavtal i världen i dag".

Det slutliga beslutet om att Spaniens ekonomiminister Luis de Guindos blir ny
vicechef för Europeiska centralbanken ska också tas vid toppmötet.
EU-parlamentet gav ett knappt bifall - många europaparlamentariker invände
mot att det kan äventyra ECB:s självständighet att en minister går direkt
till jobbet i ECB:s direktion.

EU-ledarna kommer också att hålla en debatt om EU:s uppblossande handelstvist
med USA.

Europeiska rådets ordförande Donald Tusk, som är toppmötets ordförande,
kommenterade vid en presskonferens i Luxemburg nyligen tweeten från USA:s
president Donald Trump om att handelskrig är bra och lätta att vinna.

"I själva verket är motsatsen sann. Handelskrig är dåliga och lätta att
förlora", sade Donald Tusk.

FREDAG DEN 23 MARS

==================

kl 13.30: USA: order varaktiga varor (prel) februari

I januari sjönk orderingången på varaktiga varor i USA med 3,6%, exklusive
transportsektorn var nedgången 0,3%.

För februari väntas den totala orderingången på varaktiga varor ha ökat med
1,6%, och exklusive transportsektorn med 0,5%.

Commerzbank noterar i ett kundbrev att stark efterfrågan både från utlandet
och på hemmaplan liksom stimulansen från skattesänkningarna bör få de
amerikanska företagen att fortsätta investera i utrustning och mjukvara.

De räknar med att uppgången är brett baserad och lyfter fram att rapporter
från Boeing tyder på att flygplansorder antagligen kommer in högre.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.